Das US-Finanzministerium sagte am Freitag, es plane, Ende Oktober Gespräche mit Primärhändlern über die Möglichkeit aufzunehmen, einige seiner älteren Schulden zurückzukaufen, um Marktstörungen abzuwehren.
Der Plan würde, wenn er angenommen wird, einen Meilenstein auf dem rund 22.6 Billionen US-Dollar schweren US-Markt für Staatsanleihen, dem größten der Welt, darstellen, indem er dem Finanzministerium ein neues Instrument zur Verfügung stellt, um die Marktliquidität zu unterstützen, eine Quelle wachsender Besorgnis.
Der Vorschlag kommt, nachdem die Bank of England gezwungen war, mit einem einzugreifen Notprogramm zum vorübergehenden Kauf seiner Staatsschulden und um britischen Pensionsfonds mehr Zeit zu geben, um schlechte Wetten abzuwickeln. Die Volatilität brach aus, als die globalen Zentralbanken daran arbeiteten, die steigende Inflation zu bekämpfen, indem sie die lockere Geldpolitik beendeten, die einen Großteil des letzten Jahrzehnts vorherrschte.
Wichtig ist, dass der neue Vorschlag für das Finanzministerium, anders als im Vereinigten Königreich, von den Plänen der Federal Reserve getrennt ist, die Größe ihrer Bilanz stark zu reduzieren, indem sie ihre Bestände an Staatsanleihen und Hypothekenanleihen bei Fälligkeit auslaufen lässt, ein Prozess, der als „quantitative Straffung“ bekannt ist. (QT), nachdem es getroffen wurde eine Rekordgröße von fast 9 Billionen Dollar weniger als zwei Jahre „quantitative Lockerung“ (QE).
„Das ist nicht QE oder QT. Das ist nichts davon“, sagte Thomas Simons, Geldmarktökonom bei Jefferies, in einem Telefoninterview. „Dies ist die erste wirklich ernsthafte Anfangsrunde, in der untersucht wird, ob sie etwas tun könnten. Das ist weit entfernt von einer Ankündigung. Es ist eher wie eine Faktenfindung.“
Dennoch, sagte Simons, wenn der Plan Gestalt annimmt, könnte er helfen, die Liquidität zu verbessern, „wo sie nicht sehr gut ist“.
Wie Treasury-Rückkäufe funktionieren könnten
Das Finanzministerium bat die Händler bis Montag, den 24. Oktober, um Feedback zu einem neuen Instrument zum Rückkauf seiner außer Kontrolle geratenen Wertpapiere jedes Jahr und ob es „die Liquidität sinnvoll verbessern“, die Volatilität bei der Emission von T-Bills verringern und dazu beitragen würde, andere Märkte zu adressieren Bedenken.
Die Idee wäre, das „unerwünschte Angebot“ von außer Kontrolle geratenen Wertpapieren aufzufangen, die schwieriger zu handeln sind, wenn sie durch neuere Staatsanleihenemissionen oder laufende Wertpapiere ersetzt werden.
„Es ist eigentlich ein Angebotsmanagementprogramm im Laufe des Jahres“, sagte Simons über den Vorschlag des Finanzministeriums. „Es sieht nach einem Instrument aus, das sie langfristig einsetzen und die Liquidität dort einsetzen könnten, wo sie beeinträchtigt ist.“
Das Finanzministerium trifft sich seit Jahren vierteljährlich mit der Händlergemeinschaft, um Feedback zum Funktionieren des Marktes einzuholen. Rückkäufe wurden bereits diskutiert Treffen im August 2022 und Februar 2015.
Droht in den USA eine Schuldenkrise nach britischem Vorbild?
Die Federal Reserve begann in diesem Herbst damit, ihre Bilanz schneller zu verkleinern, indem sie mehr von ihr gehaltene Anleihen fällig werden ließ. Es war auch kein aktiver Teilnehmer mehr am Sekundärmarkt für Staatsanleihen, was Bedenken hinsichtlich potenzieller Verwüstungen aufkommen ließ und wer als Ankerkäufer auftreten könnte.
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Während die Bestände der Fed an Staatsanleihen als „off-the-run“ betrachtet würden, hätte der Vorschlag des Finanzministeriums „keine Beziehung zu dem, was die Fed getan hat“, um ihre Bilanz zu verkürzen, sagte Stephen Stanley, Chefökonom bei Amherst Pierpoint Securities Marktbeobachtung.
Die jüngste Volatilität auf dem Markt für britische Staatsanleihen könnte ein Katalysator für das US-Finanzministerium gewesen sein, um Rückkäufe wieder auf die Tagesordnung zu setzen, sagte Stanley, aber er war auch nicht beunruhigt über ihr erneutes Erscheinen als Diskussionsthema.
„Dies ist die wichtigste Art und Weise, wie das Finanzministerium formell mit seinen Haupthändlern interagiert“, sagte Stanley.
Simons von Jefferies ging noch einen Schritt weiter und argumentierte, dass die Bank of England, wenn sie ein paralleles, separates Gegenstück wie das US-Finanzministerium hätte, möglicherweise keine so „negative Reaktion der Märkte“ erfahren hätte, als sie ihre vorübergehenden Anleihekäufe einführte Gleichzeitig hat es daran gearbeitet, die Zinssätze zu erhöhen und die finanziellen Bedingungen anderweitig zu straffen, um die Inflation einzudämmen.
Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
lag laut Dow Jones Market Data am Freitag bei 4 %, dem höchsten Stand seit dem 15. Oktober 2008, nachdem er 11 Wochen lang in Folge gestiegen war.
Stark höhere Zinssätze haben die Finanzmärkte schockiert, da die Fed daran gearbeitet hat, die Inflation zu zähmen, die nahe einem 40-Jahres-Hoch bleibt. US-Aktien schlossen am Freitag mit dem Dow Jones Industrial Average niedriger
DJIA,
weniger als 403 Punkte oder 1.3 % und der S&P 500
SPX,
Rückgang um 2.4 % und der Nasdaq Composite Index
COMP,
3.1% niedriger.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- Rückkäufe-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo