Diese umgekehrte Renditekurve prognostiziert keine Rezession

Historische Charts zeigen, dass invertierte Zinskurven häufig Rezessionen vorausgehen. Daher schlussfolgern viele, dass die heutige umgekehrte Zinskurve auf eine bevorstehende Rezession hindeutet.

Das Problem ist, dass dieser Link ein schlampiger Indikator ist. Manchmal liegt er weit vor einer Rezession, und manchmal kehrt er ohne eine nachfolgende Rezession einfach zu einem normalen Anstieg zurück. Der aktuelle fällt in eine einzigartige Kategorie. Drei Kräfte sind am Werk:

• Erstens beinhaltet die Inflationsbekämpfung der Federal Reserve Zinserhöhungen. (Das steht im Gegensatz zu der typischeren Straffung der Geldpolitik, die durchgeführt wird, um eine schnell wachsende Wirtschaft abzukühlen.) Daher sind die kurzfristigen Zinsen (die von der Fed kontrollierten) gestiegen.
• Zweitens versucht die Wall Street, die zukünftigen Maßnahmen der Fed und die daraus resultierenden Inflationseffekte vorherzusagen. Die Umkehrung begann, als die steigenden Zinsen der Fed die Wall Street dazu veranlassten, eine geringere Inflation zu erwarten, was in Zukunft niedrigere Zinssätze bedeutet. (Da längerfristige Zinsen eine Kombination aus höheren kurzfristigen Zinsen und niedrigeren zukünftigen Zinsen sind, haben die zukünftigen Zinsen die Gesamtzinsen nach unten gezogen.)
• Drittens korrigiert die Federal Reserve einen Fehler – ungewöhnlich niedrige Zinssätze (unter den Inflationsraten) für vierzehn Jahre, die Sparer benachteiligten und Kreditnehmer belohnten. Und sie sind immer noch zu niedrig. Siehe meinen letzten Artikel…

MEHR VON FORBESKomm schon, Fed – hör auf, eine Straffung der negativen Realzinsen zu nennen – du bist noch nicht daBy John S. Tobey

Jüngste Verschiebungen in der Inversion

In jüngster Zeit stieg der Optimismus, der die längerfristigen Zinsen nach unten drehte und die Inversion ausweitete. Es wurde erwartet, dass die Fed gegen Ende dieses Jahres mit Zinssenkungen begann. Diese Gedanken änderten sich dann jedoch und drängten die höheren Zinsen der Fed auf 2024, was zu einem Anstieg der aktuellen längerfristigen Zinsen führte.

Die folgenden Grafiken zeigen, wie sich die Inversion entwickelt und zuletzt geändert hat.

Unterm Strich verliert simples Denken beim Investieren immer

In diesem digitalen Zeitalter werden wir mit vermeintlichen korrelationsbasierten „Regeln“ wie der hier diskutierten bombardiert. Die im Nachhinein erdachten Begründungen sind in der Regel fehlerhafte, oberflächliche Vermutungen. Schlimmer noch, sie werden als absolute Fakten präsentiert, wobei die Medienartikel die „Neuigkeiten“ unter dramatischen Schlagzeilen verbreiten.

Was soll ein Investor tun? Lies, studiere, analysiere und ignoriere das Rauschen.