Dieser Dividenden-Aktien-ETF hat eine Rendite von 12 % und schlägt den S&P 500 um einen erheblichen Betrag

Das Ziel des Fonds besteht laut JPMorgan Asset Management darin, „einen erheblichen Teil der mit dem S&P 500 Index verbundenen Renditen mit geringerer Volatilität zu erzielen“ und gleichzeitig monatliche Dividenden zu zahlen. Dies geschieht durch die Aufrechterhaltung eines Portfolios von etwa 100 Aktien, die aufgrund ihrer hohen Qualität, ihres Werts und ihrer geringen Kursvolatilität ausgewählt werden, während sie gleichzeitig eine Covered-Call-Strategie (unten beschrieben) anwendet, um die Erträge zu steigern.

Diese Strategie könnte während eines Bullenmarktes schlechter abschneiden als der Index, ist aber darauf ausgelegt, weniger volatil zu sein und gleichzeitig hohe monatliche Dividenden zu bieten. Dies könnte es Ihnen erleichtern, während der Art von Abschwung, den wir letztes Jahr erlebt haben, investiert zu bleiben.

JEPI wurde am 20. Mai 2020 eingeführt und ist schnell auf ein verwaltetes Vermögen von 18.7 Milliarden US-Dollar angewachsen. Hamilton Reiner, der den Fonds gemeinsam mit Raffaele Zingone verwaltet, beschrieb die Strategie des Fonds und seinen Erfolg während des Bärenmarkts 2022 und teilte Gedanken darüber, was vor ihm liegen könnte.

Überlegene Leistung mit einer ruhigeren Fahrt

Zunächst ist hier ein Diagramm, das zeigt, wie sich der Fonds seit seiner Gründung bis zum 20. Januar im Vergleich zum SPDR S&P 500 ETF Trust entwickelt hat
SPION,
+ 1.31%,
beide mit reinvestierten Dividenden:

Die Gesamtrenditen der beiden Fonds seit Mai 2020 stimmen ziemlich überein, jedoch war JEPI weitaus weniger volatil als SPY und der S&P 500. Werfen Sie nun einen Blick auf einen Performance-Vergleich für die Zeit steigender Zinsen seit Ende 2021:

Diese Gesamtrenditen verstehen sich nach annualisierten Kosten von 0.35 % des verwalteten Vermögens für JEPI und 0.09 % für SPY. Beide Fonds weisen seit Ende 2021 negative Renditen auf, aber JEPI hat sich deutlich besser entwickelt.

Die Einkommenskomponente

Für welche Investoren ist JEPI konzipiert? „Einkommen ist das Ergebnis“, antwortete Reiner. „Wir sehen viele Leute, die dies als Ankermieter für ertragsorientierte Portfolios nutzen.“

Der Fonds notiert eine 30-Tage-SEC-Rendite von 11.77 %. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die Dividendenrenditen für Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds zu betrachten, und die 30-Tage-Rendite dient zum Vergleich. Sie basiert auf dem aktuellen Ertragsausschüttungsprofil eines Fonds im Verhältnis zu seinem Preis, aber die Ertragsausschüttungen, die die Anleger tatsächlich erhalten, variieren.

Es stellt sich heraus, dass die monatlichen Ausschüttungen von JEPI in den letzten 12 Monaten zwischen 38 Cent pro Aktie und 62 Cent pro Aktie lagen, mit steigender Tendenz in den letzten sechs Monaten. Die Summe der letzten 12 Ausschüttungen betrug 5.79 USD je Aktie, was einer Ausschüttungsrendite von 10.53 % entspricht, basierend auf dem Schlusskurs des ETF von 55.01 USD am 20. Januar.

JEPI investiert mindestens 80 % seines Vermögens in Aktien, die hauptsächlich aus denen des S&P 500 ausgewählt werden, und investiert auch in aktiengebundene Schuldverschreibungen, um eine Strategie mit gedeckten Call-Optionen anzuwenden, die die Erträge steigert und die Volatilität senkt. Verdeckte Anrufe werden unten beschrieben.

Reiner sagte, dass Anleger in JEPI während eines typischen Jahres damit rechnen sollten, dass die monatlichen Ausschüttungen zu einer jährlichen Rendite im „hohen einstelligen Bereich“ führen.

Er erwartet dieses Einkommensniveau, selbst wenn wir zu dem Niedrigzinsumfeld zurückkehren, das dem Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank vorausging, den sie Anfang letzten Jahres begonnen hatte, um die Inflation zu drücken.

Der Ansatz von JEPI könnte für Anleger attraktiv sein, die die Einnahmen jetzt nicht benötigen. „Wir sehen auch, dass die Leute ihn als konservativen Aktienansatz verwenden“, erwartet Reiner, dass der Fonds 35 % weniger Kursvolatilität aufweisen wird als der S&P 500.

Zurück zum Einkommen: Reiner sagte, JEPI sei eine gute Alternative, selbst für Anleger, die bereit seien, Kreditrisiken mit hochverzinslichen Anleihenfonds einzugehen. Diese haben eine höhere Preisvolatilität als Investment-Grade-Anleihenfonds und sind einem höheren Verlustrisiko ausgesetzt, wenn Anleihen ausfallen. „Aber mit JEPI haben Sie kein Kredit- oder Durationsrisiko“, sagte er.

Ein Beispiel für einen Hochzinsanleihenfonds ist der iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
SCHÜTZEN,
+ 0.04%.
Es hat eine 30-Tages-Rendite von 7.95 %.

Bei der Erörterung der Aktienauswahl von JEPI sagte Reiner: „Die 90 bis 120 Namen, in die wir investieren, enthalten eine bedeutende aktive Komponente.“ Die Aktienauswahl basiert auf Empfehlungen des Analystenteams von JPM für diejenigen, die „heute mittel- bis langfristig am attraktivsten bewertet sind“, sagte er.

Bei der Auswahl einzelner Aktien werden die Dividendenrenditen nicht berücksichtigt.

Covered-Call-Strategien und ein Beispiel für einen Covered-Call-Handel

Die hohen Erträge von JEPI sind ein wichtiger Bestandteil seiner Low-Volatility-Total-Return-Strategie.

Eine Call-Option ist ein Vertrag, der es einem Anleger ermöglicht, bis zum Ablauf der Option ein Wertpapier zu einem bestimmten Preis (dem sogenannten Ausübungspreis) zu kaufen. Eine Put-Option ist das Gegenteil und ermöglicht dem Käufer, ein Wertpapier zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, bis die Option abläuft.

A bedeckt Call-Option ist eine Option, die ein Anleger schreiben kann, wenn er bereits ein Wertpapier besitzt. Der Ausübungspreis ist „aus dem Geld“, was bedeutet, dass er höher ist als der aktuelle Kurs der Aktie.

Hier ist ein Beispiel für eine gedeckte Kaufoption, die von Ken Roberts, einem Anlageberater bei Four Star Wealth Management in Reno, Nev, angeboten wird.

• Sie haben Aktien von 3M Co.
  mmm,
  + 2.19%
  am 20. Januar für 118.75 $.

• Sie haben eine Call-Option im Wert von 130 $ mit Ablaufdatum am 19. Januar 2024 verkauft.

• Die Prämie für den 24-Dollar-Call vom 130. Januar betrug 7.60 Dollar zu dem Zeitpunkt, als MMM für 118.75 Dollar verkauft wurde.

• Die aktuelle Dividendenrendite für MMM beträgt 5.03 %.

• „Der maximale Gewinn für diesen Handel vor der Dividende beträgt also 18.85 $ oder 15.87 %. Fügen Sie das geteilte Einkommen hinzu und Sie erhalten eine maximale Rendite von 20.90 %“, schrieb Roberts in einem E-Mail-Austausch am 20. Januar.

Wenn Sie diesen Handel getätigt hätten und die Aktien von 3M bis zum 130. Januar 19 nicht über 2024 $ gestiegen wären, würde die Option verfallen und Sie könnten eine weitere Option schreiben. Allein die Option würde innerhalb eines Jahres Einnahmen in Höhe von 6.40 % des Kaufpreises vom 20. Januar bringen.

Wenn die Aktie über 130 $ gestiegen wäre und die Option ausgeübt worden wäre, hätten Sie am Ende den maximalen Gewinn erzielt, wie von Roberts beschrieben. Dann müssten Sie eine andere Aktie finden, in die Sie investieren können. Was haben Sie riskiert? Weiter oben über 130 $ hinaus. Sie hätten die Option also nur geschrieben, wenn Sie sich entschieden hätten, sich für 130 $ von Ihren MMM-Aktien zu trennen.

Unter dem Strich senkt die Call-Options-Strategie die Volatilität ohne zusätzliches Abwärtsrisiko. Das Risiko geht nach oben. Wenn sich der Preis der 3M-Aktien vor Ablauf der Option verdoppelt hätte, würden Sie sie immer noch für 130 US-Dollar verkaufen.

JEPI verfolgt die Strategie der gedeckten Call-Optionen durch den Kauf von Equity-Linked Notes (ELNs), die „das Aktienengagement mit Call-Optionen kombinieren“, sagte Reiner. Der Fonds investiert in ELNs, anstatt seine eigenen Optionen zu schreiben, denn „Leider gelten Optionsprämieneinnahmen nicht als echtes Einkommen. Es wird als Gewinn oder Kapitalrückfluss betrachtet“, sagte er.

Mit anderen Worten, die Ausschüttungen des Fonds können besser in seiner 30-Tages-Rendite widergespiegelt werden, da Optionserträge wahrscheinlich nicht enthalten wären.

Eine offensichtliche Frage für einen Fondsmanager, dessen Portfolio schnell auf fast 19 Milliarden US-Dollar angewachsen ist, ist, ob die Größe des Fonds die Verwaltung erschweren könnte oder nicht. Einige kleinere Fonds, die enge Strategien verfolgen, waren gezwungen, sich für neue Investoren zu schließen. Reiner sagte, dass die 2 %-Gewichtungsbeschränkung von JEPI für sein Portfolio von etwa 100 Aktien Größenbedenken entkräftet. Er sagte auch, dass „S&P 500-Indexoptionen die liquidesten Aktienprodukte der Welt sind“ mit einem täglichen Handelsvolumen von über 1 Billion US-Dollar.

Reiner fasste die Aktion 2022 zusammen und sagte: „Beim Investieren geht es um Ausgewogenheit.“ Die steigende Preisvolatilität erhöhte die Optionsprämien. Aber um die Anleger weiter zu schützen, gaben er und JEPI-Co-Manager Raffaele Zingone ihnen auch „mehr potenzielles Aufwärtspotenzial, indem sie Calls verkauften, die etwas weiter aus dem Geld lagen“.

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