Diese 73 Jahre alte Anlagestrategie funktioniert noch heute

Wie wir 2022 aus seinem Elend erlösen, ich denke darüber nach, was dieses Jahr funktioniert hat und was nicht. Es gab viele, die das nicht taten.

Ein Bereich, der bescheiden erfolgreich war, war ein Bildschirm, den ich jahrelang auf der Grundlage von Benjamin Grahams „Stocks for the Defensive Investor“ verwendet habe, den er in seinem Meisterwerk von 1949 entworfen hat Der intelligente Investor. Ich habe einige Änderungen an diesem Bildschirm vorgenommen – aus einem Grund aufgrund der Inflation – aber 73 Jahre später sind die Prinzipien immer noch solide:

• Angemessene Größe. Ein Unternehmen muss in den letzten 500 Monaten einen Umsatz von mindestens 12 Millionen US-Dollar erzielen. (Graham ging von einem Mindestvermögen von 100 Millionen US-Dollar und einem Gesamtvermögen von mindestens 50 Millionen US-Dollar aus.)
• Starke Finanzlage. Ein Unternehmen muss eine Umlaufquote (Umlaufvermögen dividiert durch Umlaufverbindlichkeiten) von mindestens 2.0 aufweisen. Außerdem muss es weniger langfristige Schulden haben als das Betriebskapital.
• Ertragsstabilität. Ein Unternehmen muss in den letzten sieben Jahren positive Erträge erzielt haben. (Graham verwendete ein Minimum von 10 Jahren.)
• Dividendenrekord. Das Unternehmen muss in den letzten sieben Jahren eine Dividende gezahlt haben. (Graham benötigte 20 Jahre.)
• Ergebniswachstum. Der Gewinn muss in den letzten sieben Jahren jährlich um mindestens 3 % gestiegen sein. (Graham forderte eine Steigerung des Gewinns pro Aktie um ein Drittel in den letzten zehn Jahren.)
• Moderates Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Eine Aktie muss in den letzten drei Jahren ein durchschnittliches KGV von 15 oder weniger gehabt haben.
• Moderates Preis-Leistungs-Verhältnis. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis multipliziert mit dem Kurs-Buchwert-Verhältnis muss weniger als 22.5 betragen.
• Keine Versorgungsunternehmen oder Einzelhändler

Als ich diesen Bildschirm einschaltete Mai, 10 Namen schafften den Schnitt. Seitdem (ohne Berücksichtigung der Dividenden) dieser Konzern, zu dem auch Intel gehörte (INTC), Winnebago (WGO), Johnson im Freien (JAUS), Reliance Stahl & Aluminium (RS), Handelsmetalle (CMC), Encore Wire (WIRE), Vorgeformte Linienprodukte (SPS), Superior-Unternehmensgruppe (SGC) , Müller Industries (MLI) und Amcom Distributing (DIT) sind um durchschnittlich 4.5 % gestiegen (ohne Dividenden) – vor dem S&P 500 (minus 2.8 %) und dem Russell 2000 (plus 1.8 %). Ein knapper Sieg, auf jeden Fall. Interessanterweise schnitt INTC (minus 39 %) am schlechtesten ab.

Ich habe diesen Bildschirm noch einmal durchlaufen lassen Juli, und die ursprünglichen 10 vom Mai blieben Qualifikanten und wurden von Sturm, Ruger & Co. (RGR) , Evercore Inc. (EVR) und Nucor Corp. (NUE) . Seit diesem Screen sind die 13 Namen um durchschnittlich 3.3 % gestiegen, besser als der S&P 500 (minus 3.5 %) und Russell 2000 (minus 3.9 %). Wieder kein mitreißender Sieg, aber anständig.

Wenn ich den gleichen Bildschirm am Freitagmorgen durchlaufe, werden 15 Namen angezeigt – das sind vielleicht die meisten, die ich in den zig Jahren gesehen habe, in denen ich diesen Bildschirm ausgeführt habe. Neulinge sind Huntsman (HUN), Kornfähre (Kfy), Worthington Industries (WOR) , Standardmotorprodukte (SMP) und Insteel Industries (IIN) . INTC, RS und SGC sind abgefallen.

Ich werde den Bildschirm am Jahresende erneut ausführen und die Qualifikationen für ein ganzes Jahr bis 2023 verfolgen.