Der US-Dollar hat im vierten Quartal seinen Status als weltweit wichtigster sicherer Hafen aufgegeben. Hier ist wie.

Aber etwas änderte sich für den Dollar zu Beginn des vierten Quartals. Die Zentralbanken in Europa und – in jüngerer Zeit – Japan verfolgten eine aggressivere Geldpolitik und signalisierten, dass sie beabsichtigen, die von der Federal Reserve geschaffene Lücke mit höheren US-Renditen zu schließen. Dies trug dazu bei, ihre Währungen höher zu treiben.

Gleichzeitig wetteten Anleger in den USA darauf, dass sich die Zinserhöhungskampagne der Fed ihrem Ende näherte.

Daraus entstand der Euro
EURUSD,
+ 0.22%
laut Dow Jones Market Data um etwa 8.8 % gegenüber dem Dollar gestiegen, der größte Quartalsgewinn seit 2010.

Unterdessen der ICE US-Dollar-Index
DXY,
-0.33%,
ein Maß für die Stärke des Dollars gegenüber einem Korb aus sechs Hauptwährungen, ist auf dem besten Weg, um 7.7 % zu fallen, der größte vierteljährliche Rückgang seit der zweiten Hälfte des Jahres 2010, wie die Marktdaten von Dow Jones zeigen. Der Yen
USDJPY,
-0.01%
und Britisches Pfund
GBPUSD,
+ 0.02%
zusammen mit vielen Schwellenmarktwährungen ebenfalls gestärkt, und innerhalb eines einzigen Quartals wurde der Anstieg des Dollars seit Jahresbeginn fast halbiert.

Trotzdem stieg der Dollarindex in diesem Jahr immer noch um 7.9 %, der größte Kalenderjahresgewinn seit 2015, als er inmitten der Schuldenkrise in der Eurozone um 9.3 % zulegte, die Befürchtungen schürte, dass die Griechen den Euro aufgeben könnten.

Kurz vor Beginn des vierten Quartals erreichte der Dollar-Index laut FactSet-Daten am 114.11. September mit 27 seinen höchsten Abrechnungsstand des Jahres. Zu diesem Zeitpunkt war der beliebte Maßstab für den Wert des Dollars im Jahresverlauf um etwa 19 % gestiegen.

Währungsanalysten haben diese Verschiebung auf zwei Dinge zurückgeführt. Einer ist die Wahrnehmung, dass sich die Inflation in den USA allmählich abkühlt, was den Druck auf die Fed verringert, mit ihren Zinserhöhungen so aggressiv vorzugehen.

„…[I]nflation und Wachstum gehen in den USA zurück und wenn das so weitergeht, werden weitere Zinserhöhungen der Fed unwahrscheinlicher“, sagte Bipan Rai, globaler Leiter der FX-Strategie bei CIBC, in einer Research Note von Anfang des Quartals .

Gleichzeitig, Die Europäische Zentralbank hat angedeutet, dass sie noch lange nicht fertig ist, die Zinsen zu erhöhen, während die Anleger an der Hoffnung festhalten, dass die erste Zinssenkung der Fed im Jahr 2023 erfolgen könnte, obwohl die jüngste „Dot-Plot“-Prognose der Fed darauf hindeutet, dass die erste Zinssenkung erst Anfang des folgenden Jahres erfolgen wird.

Die EZB hat ihren Leitzins vor zwei Wochen um 50 Basispunkte angehoben, kurz nachdem die Fed eine ähnliche Erhöhung vorgenommen hatte, aber im Gegensatz zur Fed haben EZB-Chefin Christine Lagarde und andere hochrangige Entscheidungsträger signalisiert, dass sie mit ihren Zinserhöhungen noch lange nicht fertig sind.

„…[D]ie Fed steht kurz vor dem Ende ihrer Zinserhöhungskampagne und laut den Märkten sogar noch näher, als sie derzeit denkt. Zweitens scheint die EZB um den Titel der „falschsten großen globalen Zentralbank“ zu rennen, da die Mitglieder des EZB-Rates falkenhaft waren“, sagten Analysten von Sevens Report Research kürzlich in einer Mitteilung.

Auf dem Weg ins Jahr 2023 erwarten viele an der Wall Street, dass der Dollar weiter schwächeln wird.

Währungsanalysten machten jedoch diesen Vorbehalt: Was auch immer mit dem Greenback passiert, könnte letztendlich von der Fed abhängen. Wenn die Fed den Fed Funds Rate wie erwartet auf etwa 5 % ausdehnt, ist es möglich, dass der Dollar sinken könnte, aber wenn die hartnäckige Inflation und ein starker US-Arbeitsmarkt die Fed dazu zwingen, noch aggressiver mit ihrer Geldpolitik umzugehen, dann der Dollar könnte einen neuen Schub bekommen.