Der Aktienmarkt fällt nicht wie in den 1970er Jahren – es ist sogar noch schlimmer

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Es war die schlechtesten ersten vier Monate des Jahres für die Börse seit den 1970er Jahren! Nein, die 1930er! Können wir nicht einfach sagen, dass es ein wirklich schlechter Start in das Jahr war?

„Schlecht“ wird dem vielleicht nicht gerecht. Nachdem er in der vergangenen Woche um 3.3 % gefallen war, ist der

S & P 500 Index
ist in den ersten vier Monaten des Jahres um 13 % gefallen, der schlechteste Start seit 1939. Aber die

Dow Jones Industrial Average,
Nach einem Wochenrückgang von 2.5 % ist er 9.2 um 2022 % eingebrochen, der schlechteste Start seit 2020. Nicht zu übertreffen, der

Nasdaq Composite
fiel im Laufe der Woche um 3.9 % und sank in den ersten vier Monaten des Jahres um 17 %. Das ist der schlechteste Start in ein Jahr seit Beginn der Aufzeichnungen, das bis ins Jahr 1971 zurückreicht.

Für eine Minute sah es so aus, als würden es die schlechtesten ersten vier Monate des Jahres des S&P 500 seit 1970 werden. Niemand scheint sich an die 70er als das Jahrzehnt zu erinnern, in dem Disco, Rap und Punkrock geboren wurden, aber nur wegen der Inflation. Es ist ein einfacher Vergleich, wenn man bedenkt, dass Anstieg der Verbraucherpreise in den USA. Der Kern-PCE-Deflator, das beliebteste Inflationsmaß der Federal Reserve, stieg laut den am Freitag veröffentlichten Daten im März gegenüber dem Vorjahr um 5.2 %, während der Arbeitskostenindex im ersten Quartal gegenüber dem vierten Quartal um 1.4 % stieg, der größte derartige Anstieg seit dem Datensatz begonnen.

Am Ende des Handels am Freitag hatte sich der Ausverkauf verschlimmert und wir starrten auf den schlechtesten Start in ein Jahr seit der Weltwirtschaftskrise.

Immer noch ein eine Zinserhöhung um einen halben Punkt scheint so gut wie sicher am Mittwoch, wenn die Fed ihre zweitägige Sitzung beendet. Es „unterstreicht, wie spät die Federal Reserve in diesem Zyklus mit der Anpassung der Geldpolitik begonnen hat“, schreibt Michael Shaoul, CEO von Marketfield Asset Management.

Man kann jedoch noch mehr lernen, wenn man sich nicht nur die ersten vier Monate des Jahres – einfach eine Besonderheit des Kalenders – ansieht, sondern auch alle viermonatigen Rückgänge. Covid-19 ließ den S&P 500 in den vier Monaten bis März 18 um 2020 % fallen. Und er fiel um 14 % in den vier Monaten bis Ende März Dezember 2018 als der Markt spürte, dass die Autopilot-Zinserhöhungen der Fed die Wirtschaft an ihre Grenzen brachten.

Rückblickend gab es seit 25 1992 Viermonatsperioden, in denen der S&P 500 um 10 % oder mehr gefallen ist, und auf den ersten Blick scheinen sie nicht die schlechteste Zeit zu sein, um Geld zu investieren: Der Index hat im Median 2.6 zugelegt % während der sechs Monate nach diesen Einbrüchen.

Das untertreibt sowohl die potenziellen Risiken als auch die Chancen. Zehn dieser Rückgänge ereigneten sich von Januar 2000 bis Oktober 2002 – dem Platzen der Internetblase – und nur vieren folgten Gewinne in den folgenden sechs Monaten. Weitere neun traten zu Beginn und am Ende der Finanzkrise 2007-09 auf, wobei fünf von großen Gewinnen gefolgt wurden. Man musste das Ende des Bären erwischen, nicht seinen Anfang, um Geld zu verdienen.

Nicht jeder viermonatige Rückgang erfolgte während einer Rezession oder führte sogar zu einem längeren Rückgang. 1998 fiel der S&P 500 um 14 % aufgrund eines russischen Zahlungsausfalls, der auf das globale Finanzsystem überzugreifen drohte, bevor er in den nächsten sechs Monaten um 29 % zulegte. Die europäische Schuldenkrise und der Showdown um die US-Schuldenobergrenze in den Jahren 2010 und 2011 verursachten ebenfalls zweistellige Rückgänge, denen große Gewinne folgten.

Der Punkt ist nicht, dass der Markt nicht weiter fallen wird. Der Ausverkauf in der vergangenen Woche bei nicht schrecklichen Einnahmen ist sicherlich beunruhigend – und wir brauchen keine Vergleiche mit den 1970er oder 1930er Jahren, um uns das zu sagen. BofA Securities-Stratege Savita Subramanian sagt ein Drittel davon eine Rezessionn ist bereits eingepreist, da der S&P 500 während einer Baisse um durchschnittlich 32 % fällt.

Wenn eine Rezession eintritt, wird es schmerzhaft genug sein. Wir müssen nicht in vergangene Jahrzehnte zurückreisen, um uns daran zu erinnern.

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