Nach einer der schlimmsten Wochen für den Aktienmarkt im Jahr 2022 könnten zwei Faktoren den Markt in den nächsten Tagen ins Wanken bringen und die Anleger auf ein turbulentes viertes Quartal vorbereiten.
Der Markt taumelt nach einem breiten Ausverkauf am Freitag und krönt damit eine zweiwöchige Ohnmacht, die den genommen hat
Das bedeutet, dass sich der Markt in den nächsten Wochen wahrscheinlich um zwei Hauptthemen drehen wird – Inflationsdaten und Hinweise darauf, was die Fed bei ihren nächsten Sitzungen plant. In der nächsten Woche könnten weitere dieser Hinweise auf dem Weg sein.
Die Anleger werden von einer ganzen Reihe von Fed-Beamten hören und genau auf Äußerungen achten, die auf Meinungsverschiedenheiten zwischen den Vorstandsmitgliedern hinweisen. Zwölf der 19 Fed-Gouverneure und -Präsidenten sprechen in der kommenden Woche, „wobei praktisch alle Auftritte möglicherweise die Wirtschaftsaussichten oder die Geldpolitik berühren“, stellen die Ökonomen der Deutschen Bank unter der Leitung von Brett Ryan fest.
Während alle Fed-Mitglieder darauf bedacht zu sein scheinen, die Zinsen von der derzeitigen Bandbreite von 3.0 % bis 3.25 % weiter zu erhöhen, gibt es auch wichtige Meinungsverschiedenheiten. Zum Beispiel die „Dot-Plots“, die Verfolgen Sie, wo Fed-Beamte Wirtschaftsdaten und Zinssätze sehen in the future zeigen, dass die Mitglieder gleichmäßig aufgeteilt sind zwischen denjenigen, die davon ausgehen, dass die Federal Funds-Zinssätze im nächsten Jahr ihren Höchststand von 4.75 % erreichen werden, und denjenigen, die 4.5 % und 4.25 % als Spitzensätze sehen. Das mögen relativ kleine Unterschiede sein, aber sie könnten einen großen Unterschied auf dem Markt machen, wenn man bedenkt, wie genau die Anleger die Zinsen beobachten. Wenn die Fed-Beamten beginnen, sich einer gemäßigteren Politik zuzuwenden und die Zinssätze langsamer anzuheben, wird der Markt wahrscheinlich steigen. Aber das fühlt sich immer noch wie ein langer Schuss an. Die Deutsche Bank erwartet ihrerseits, dass die Zinsen auf 5 % steigen müssen, was für Anleger wahrscheinlich negativ wäre.
Powell selbst wird in der kommenden Woche zweimal auftreten. „Alle drei Mitglieder der Fed-Führung werden sprechen, wobei Powell am Dienstag an einem Panel zu digitalen Währungen teilnimmt und am Mittwoch Begrüßungsworte auf einer Community-Banking-Konferenz hält, auf der auch Gouverneur Bowman erscheinen wird“, schrieb Ryan.
Darüber hinaus wird es einige Datenveröffentlichungen geben, die sich auf den Markt auswirken könnten. Am Donnerstag wird das Bureau of Economic Analysis (BEA) seine dritte Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal veröffentlichen und möglicherweise auch einige ältere Zahlen revidieren. Da es sich um eine rückwärtsgerichtete Zahl handelt, bewegt das BIP den Markt oft nicht sehr. Aber jedes weitere Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet, könnte die Anlegerstimmung beeinträchtigen. Es könnte auch die Bereitschaft der Fed beeinträchtigen, die Wirtschaft in eine tiefere Rezession zu stürzen, wenn deutlicher wird, dass eine Rezession begonnen hat. Die letzte Schätzung des BIP für das zweite Quartal war ein Rückgang von 0.6 %, nach einem Rückgang von 1.3 % im ersten Quartal.
Neue Daten zu Gebrauchsgütern, Konsum und anderen wirtschaftlichen Aktivitäten werden den Prognostikern auch bei der Schätzung des Bruttoinlandsprodukts für das dritte Quartal helfen. Ein weiteres Viertel mit Rückgängen würde deutlicher machen, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet – und die Bereitschaft der Fed auf die Probe stellen, den wirtschaftlichen Schmerz noch schlimmer zu machen.
Die größten Neuigkeiten dürften jedoch am Freitag kommen. Die BEA wird den Preisindex der Ausgaben für den persönlichen Verbrauch veröffentlichen, ein Schlüsselmaß für die Inflation, das die Fed genau beobachtet. Dieser Index stieg im Juni gegenüber dem Vorjahr um 6.8 % – den höchsten Stand seit 1982 – und ging im Juli auf 6.3 % zurück. Der Kern-PCE-Index, der Nahrungsmittel und Energie herausnimmt, stieg um 4.6 %. Analysten erwarten, dass der Kern-PCE im August um 4.7 % steigen wird.
Selbst wenn all diese Fed-Beamten eine Rede planen und wichtige Daten veröffentlicht werden, ist es unwahrscheinlich, dass es in der kommenden Woche genügend Klarheit über den Weg der Zinserhöhungen geben wird, um zu bestimmen, wohin sich die Aktien für den Rest des Jahres bewegen werden. Goldman Sachs am Freitag sein Ziel für den S&P 2022 für 500 gesenkt von 3,600 auf 4,300 – ein weiteres Zeichen dafür, dass die Wall Street keine kurzfristige Atempause für den Markt sieht.
„In den nächsten Wochen könnten langfristige Anleger zögern, in Schwäche einzukaufen, da es nicht so aussieht, als ob eine Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten oder Fed-Sprechen die Märkte davon überzeugen wird, dass eine Abwärtsbewegung von dieser aggressiven Straffungskampagne in absehbarer Zeit erfolgen wird“, schrieb er Oanda-Analyst Edward Moya. „Die Abwärtsziele für den S&P 500 umfassen das Niveau von 3,470, das für einige langfristige Anleger attraktiv erscheinen könnte.“
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