Die Pandemie hat diese Einzelhändler stärker gemacht. Ihre Aktien sind Kaufgelegenheiten.

„Wir befinden uns in einer Baby-und-Badewasser-Situation“, sagt Simeon Siegel, Senior Analyst bei BMO Capital Markets, und stellt fest, dass Einzelhandelsnamen ziemlich wahllos abverkauft wurden. „Wir müssen zwischen Covid-Gewinnern und denen unterscheiden, die einfach während Covid gewonnen haben“, sagt er. „Wir suchen nach den Unternehmen, für die Covid eine fantastische Ablenkung war, die es ihnen ermöglichte, ihr Geschäft umzugestalten und wiederzubeleben.“

Es ist nicht schwer zu verstehen, warum die Anleger auf den Einzelhandel sauer geworden sind. Die Inflation treibt die Arbeitskosten in die Höhe Gleichzeitig quetschen hohe Preise die Brieftaschen der Kunden und Unternehmen auf der ganzen Linie haben mit margenbrechenden Kopfschmerzen in der Lieferkette zu kämpfen.

Dies könnte zu keinem ungünstigeren Zeitpunkt kommen, da Jahresvergleiche im zweiten Quartal angesichts des Zeitpunkts der letzten Konjunkturrunde Mitte März 2021 besonders schwierig sein werden.

Kein Wunder also, dass die Anleger den Sektor gemieden haben und Einzelhandelsaktien vor einigen schwierigen Monaten zu stehen scheinen. Geopolitische Sorgen und Inflation beherrschen weiterhin die Schlagzeilen, während der Nachfragestau die Menschen dazu treibt, mehr für Kreuzfahrten und Cocktails auszugeben als im Einkaufszentrum.

Doch es sind nicht nur schlechte Nachrichten. Die größten Einzelhandelsakteure prognostizierten während der letzten Berichtssaison im Allgemeinen gute Aussichten in Bezug auf die Verbraucherausgaben. Noch ermutigender war die breite Natur dieses Kommentars: From Big-Box-Läden bis hin zum Fachhandel, Unternehmen im gesamten Einkommensspektrum klangen positiv.

Discounter wie

Dollar General (Ticker: DG) und

Walmart (WMT), Mittelklassespieler

Macys (M) und

Target (TGT) und mehr Premium-Namen einschließlich

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE) und

Williams-Sonoma (WSM) waren alle relativ optimistisch über das kommende Jahr.

Bei Nike zum Beispiel haben Sorgen über die anhaltende Trägheit im China-Geschäft und die allgemeine Verbrauchernachfrage der Aktie geschadet, die seit Jahresbeginn um mehr als 20 % gefallen ist und mit weniger als dem 28-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird, also unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von mehr als 30 mal.

Trotzdem prognostizieren Analysten im Durchschnitt, dass der Gewinn pro Aktie von Nike in diesem und im nächsten Jahr Rekorde erreichen wird, wobei der Umsatz 50 zum ersten Mal die 2023-Milliarden-Dollar-Marke überschreiten wird.

Chuck Grom, Analyst bei Gordon Haskett, sagt, dass die nächsten paar Monate für den Einzelhandel hart werden, aber „wenn wir das ohne eine Tonne [Bewertungs-]Kompression überstehen, verheißt das Gutes für den Rest des Jahres“.

Es besteht kein Zweifel, dass selbst starke Akteure rund um den Jahrestag des Stimulus und den Beginn des Sommers einige uneinheitliche Verkaufsdaten sehen werden, während Lieferkettenprobleme problematisch bleiben. Dennoch könnten die anhaltende Stärke der Verbraucher, der Anstieg der Löhne und ein weniger als befürchteter Ton aus dem Sektor auf eine stärkere zweite Jahreshälfte hindeuten.

Einige Einzelhändler werden jedoch Probleme haben, und es lohnt sich, wählerisch zu sein. Eine der besten Strategien besteht vielleicht darin, nach Unternehmen zu suchen, die die Pandemie zu ihrem Vorteil genutzt und ehrgeizige strukturelle Änderungen an ihrer Geschäftstätigkeit vorgenommen haben. Unternehmen, die sich transformiert haben oder mitten im Turnaround sind, sind besser an die neue Handelslandschaft angepasst. Erfolg kann sich in einer über dem Branchendurchschnitt liegenden Ertragskraft niederschlagen.

„Ich denke gerne an die Fabel der drei kleinen Schweinchen“, sagt Burns McKinney, Senior Portfolio Manager bei

NFJ-Investmentgruppe. „Wenn das dritte Schwein gelernt und sein Haus aus Ziegeln gebaut hat, gibt es jetzt ein viertes Schwein, eines, das sein Haus aus Ziegeln und Mörtel und E-Commerce baut.“

E-Commerce ist natürlich nichts Neues. Aber die Nutzung durch die Unternehmen hat sich geändert. Anstatt nur eine zu verwenden

Amazon.com-ähnliches Modell zum Verkauf von Waren über ihre Websites nutzen Einzelhändler ihre Online-Präsenz, um ihre Marke aufzubauen und Omnichannel-Optionen anzubieten, während sie physische Standorte in Ausstellungsräume und Vertriebszentren verwandeln.

„Der Laden kommt zu Ihnen, so wie Sie in den Laden kommen können“, sagt Dana Telsey, CEO und Chief Research Officer der Telsey Advisory Group, über die großen Veränderungen, die Einzelhändler im Fulfillment vorgenommen haben. „Die Bilanzen der Unternehmen werden gestärkt, und sie wissen durch Daten mehr über ihre Kunden – sie gewinnen neue Kunden und holen mehr aus bestehenden Kunden heraus. Manche Unternehmen sind heute gesünder, als sie es ohne die Pandemie gewesen wären.“

Es gibt Aktien im gesamten Sektor, die eine starke Selbsthilfekomponente haben, was sie in eine bessere Position bringen könnte, wenn die Flut zurückgeht.

Nordstrom ist eine Aktie, die Barron hat zuvor hervorgehoben, und es ist eine unserer Lieblingsaktien für 2022. Obwohl die Aktien im bisherigen Jahresverlauf bereits um mehr als 25 % gestiegen sind, sind die Aussichten sehr optimistisch. Die bereits erstklassigen Omnichannel-Fähigkeiten und der Kundenservice des Unternehmens erwiesen sich während der Pandemie als noch wertvoller. Die Kaufhausflächen sehen vielleicht nicht mehr so ​​aus wie vor einem Jahrzehnt, aber Nordstrom ist bereit, in der neuen Normalität gut abzuschneiden.

Trotz der Gewinne sieht die Aktie von Nordstrom – die mit weniger als dem 8.8-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt wird – immer noch billig aus, wie wir bereits im Januar festgestellt haben. Es weist eine Rendite von 2.6 % auf und hat mit über 40 % eine der höchsten Eigenkapitalrenditen seiner Gruppe. Analysten erwarten, dass sich der Gewinn pro Aktie des Unternehmens in diesem Geschäftsjahr auf 3.16 US-Dollar mehr als verdoppeln wird, bei einem Umsatzanstieg von 5 % auf 15.58 Milliarden US-Dollar.

Wenn Kaufhäuser schrumpften, taten Big-Box-Läden genau das Gegenteil. Walmart und Target haben vielleicht einen ersten Schub davon bekommen, wichtige Einzelhändler zu sein, aber sie haben weit mehr getan, als auf dieser Welle zu reiten. Walmart ist in so unterschiedlichen Bereichen wie dem Gesundheitswesen bis hin zu Finanzen schnell gewachsen und erwirtschaftet jetzt auch Milliarden durch Werbung.

Ebenso ist Target immer stärker geworden, und seine Kunden halten an Pandemie-Innovationen wie der Abholung am Straßenrand fest, während das Unternehmen die Erfüllungskosten weiter senkt.

Beide scheinen in der Lage zu sein, weiterhin Marktanteile zu gewinnen, obwohl Target mit dem 15.5-Fachen der erwarteten Gewinne das billigere der beiden ist und nach mehreren Jahren der schnellen Expansion eine höhere Eigenkapitalrendite – über 50 % – aufweist.

Analysten sagen voraus, dass der Gewinn pro Aktie von Target um 7.3 % auf 14.55 US-Dollar steigen wird, bei einer Umsatzsteigerung von 3.5 % auf 109.7 Milliarden US-Dollar in diesem Geschäftsjahr, leicht über der Wachstumsrate von Walmart. Die Dividendenrendite von Target von 1.5 % entspricht der von Walmart.

Andere Discounter scheinen ebenfalls gut aufgestellt zu sein, da sie sich in einer Zeit, in der die Verbraucher mit höheren Kosten konfrontiert sind, auf den Wert konzentrieren. Dollar General ist ein langjähriger Barron Pick, der das ganze Jahr über einen optimistischen Ton anschlug. Es hat auch hat sich mit Initiativen gewandelt von frischen Produkten bis hin zu seiner Partnerschaft mit

DoorDash und internationale Expansion.

Ein wertorientierter Verbraucher hilft auch

Geld Baum (DLTR), das den zusätzlichen Vorteil eines überarbeiteten Boards und der kürzlich erfolgten erfolgreichen Einführung von höherpreisigen Waren bietet.

Beide Aktien werden mit dem anspruchslosen 20-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, und der Gewinn pro Aktie von Dollar General scheint in diesem Geschäftsjahr trotz harter Vergleiche um 12.6 % auf 11.45 US-Dollar zu steigen, da der Umsatz um mehr als 9 % auf 37.37 Milliarden US-Dollar steigt. Analysten gehen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie von Dollar Tree um 37 % auf 7.97 US-Dollar steigen wird, bei einem Umsatz, der voraussichtlich um mehr als 6 % auf 27.93 Milliarden US-Dollar steigen wird.

Lowe (LOW) Verbesserungsgeschichte hat dem Einzelhändler weiterhin geholfen, seine Sorgen über schwierige Vergleiche zu zerstreuen. Während Branchenführer

Home Depot (HD) seine eigenen Katalysatoren hat, sollte Lowes Fähigkeit, aufzuholen, ihm helfen, weiterhin starke Zahlen zu veröffentlichen, selbst wenn die Welt der Verbraucher wieder einmal über ihre Häuser hinaus expandiert.

Während beide Unternehmen ihre Verkäufe im gleichen Geschäft aufgrund der weißglühenden Niveaus, die während der Pandemie erreicht wurden, unweigerlich verlangsamen werden, erwarten Analysten, dass sie es vermeiden werden, in den negativen Bereich einzutauchen.

Der Konsens sieht vor, dass die Gewinne von Lowe in diesem Geschäftsjahr um fast 13 % auf 13.47 US-Dollar steigen, bei einer Umsatzsteigerung von 2.1 % auf 98.30 Milliarden US-Dollar. Das ist ein schnellerer Clip für das Gewinnwachstum als Home Depot, während Lowe's mit dem 14.9-Fachen der erwarteten Gewinne billiger gehandelt wird.

Es ist erwähnenswert, dass alle oben genannten Einzelhändler, mit Ausnahme von Nordstrom, in diesem Geschäftsjahr trotz des Gegenwinds der Branche voraussichtlich Rekordgewinne pro Aktie erzielen werden.

Insgesamt sind die Aussichten für den Einzelhandel vielleicht nicht so sonnig wie im letzten Jahr, aber Menschen haben weiterhin ausgegeben. Um auf eine andere Fabel zurückzukommen: Einzelhändler, die dem Beispiel der fleißigen Ameise gefolgt sind, scheinen besser in der Lage zu sein, postpandemische Dollars zu erbeuten, als die Heuschrecken, die sich gerade im Schein gesonnt haben.

„Es gibt viele Gründe für Optimismus, aber es gibt auch Spielraum für die Aktienauswahl“, sagt McKinney.

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