Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, nannte zwei klare Gründe, warum die Zentralbank auf ihrer Juni-Sitzung die Zinsen um 0.75 Prozentpunkte anhob, und ließ die Tür offen, dies im Juli erneut zu tun. Zwei Wochen später könnten beide Faktoren bereits nachlassen.
Eine davon waren die Inflationserwartungen der Verbraucher, die in einem vorläufigen Bericht kurz vor der geldpolitischen Sitzung der Fed sprunghaft angestiegen waren, seitdem aber in einer abschließenden Lesung zugenommen haben. ungefähr in einer Linie zurückgefallen dorthin, wo sie im vergangenen Jahr standen.
Der andere Grund war die Inflation, die positiv überrascht hatte und im Mai, gemessen am Verbraucherpreisindex, stärker anstieg als erwartet. Aber die Fed selbst bevorzugt einen anderen Maßstab, den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben – und dieser Maßstab zeigte am Donnerstag, dass die Inflation könnte beginnen, sich abzukühlen, zumindest wenn man die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise in Kauf nimmt.
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Der sogenannte Kern-PCE stieg im Mai um 0.3 %, lag damit unter den Konsenserwartungen von 0.4 % und entsprach der Inflationsrate der jeweiligen drei Monate zuvor. Auf Jahresbasis stieg der PCE-Kernindex im Mai vor einem Jahr um 4.7 %, verglichen mit 4.9 % im Vormonat.
Dies gibt Anlass zu der Annahme, dass eine zweite Zinserhöhung um drei Viertelpunkte im nächsten Monat weniger wahrscheinlich sein könnte als ursprünglich angenommen. Am Montag rechneten Händler mit einer 96-prozentigen Chance auf ein Ergebnis von 0.75 Prozentpunkten. laut CME-Daten. Nach Veröffentlichung der PCE-Daten sank dieser Wert bis Donnerstag auf 81 %.
Sicherlich liegt das Tempo der Preiserhöhungen weiterhin weit über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Aber die Verlangsamung der PCE-Kerninflation im Vergleich zum Vormonat könnte bedeuten, dass die Preissteigerungen ihren Höhepunkt erreichen.
„Der Mai-Wert von 0.6 % ist immer noch zu hoch, und der Juni dürfte ähnlich ausfallen“, schrieb Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics. „Aber wir erwarten ab Juli deutlich geringere Zuwächse. Wenn die Fed das erkennt, kann eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte im Juli immer noch abgewendet werden, aber es ist eine knappe Entscheidung.“
Dies unterstreicht die Notwendigkeit, dass die Fed in Zukunft vorsichtig vorgehen muss: Die Inflation belastet endlich die Verbraucherausgaben, die im Laufe des Monats zurückgingen, wenn man höhere Preise berücksichtigt, da die Amerikaner ihre großen Einkäufe zurückzogen, wie der Bericht zeigt. Die Verbraucher fühlen sich jetzt von beiden Seiten unter Druck gesetzt, da die Zinsen steigen, während die Preise hoch bleiben.
„Die Fed ist sich bewusst, dass sie einen sehr schwierigen Weg gehen muss“, sagt Cailin Birch, Weltökonom bei der Economist Intelligence Unit. „Eine weitere Erhöhung um 75 Basispunkte würde sicherlich schneller gehen, um die Nachfrage zu dämpfen und die Inflation einzudämmen, aber sie könnte so schnell erfolgen, dass die Gefahr besteht, dass die Haushaltsausgaben zusammenbrechen.“
Bevor die Fed-Beamten Ende Juli zu ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung zusammentreten, müssen zahlreiche Daten veröffentlicht werden, darunter ein Arbeitsmarktbericht und eine neue Runde von VPI-Daten. Bisher gibt es jedoch Anzeichen dafür, dass der Schritt der Fed um 0.75 Prozentpunkte eher ein Ausreißer als der Beginn eines neuen Trends gewesen sein könnte.
Schreiben Sie an Megan Cassella unter [E-Mail geschützt]
