Das Öl der Strategic Petroleum Reserve (SPR) wird wettbewerbsfähig verkauft, wenn der Präsident der Vereinigten Staaten von Amerika gemäß den im Energy Policy and Conservation Act (EPCA) festgelegten Bedingungen feststellt, dass ein Verkauf erforderlich ist. In der Vergangenheit wurden Ölressourcen aus der SPR abgezogen, um den inländischen Ölbedarf zu decken – wie z.
Im März 2022 wurden solche Anordnungen vom Präsidenten der Vereinigten Staaten, Joe Biden, erlassen. Präsident Biden hat beschlossen, die SPR zu eröffnen, um die Folgen des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine abzumildern, der die Vereinigten Staaten und ihre Verbündeten dazu veranlasste, harte Wirtschaftssanktionen gegen Russland zu verhängen. Folglich haben diese Sanktionen und nicht unerwartet die knappe Öl- und Gasversorgung auf dem internationalen Markt die internationalen Energiepreise in die Höhe getrieben.
Es gibt zwei Faktoren, die gleichzeitig aufgetreten sind und die Entnahmen aus der SPR vom 21. März bis Juli 2022 beschleunigt haben. In diesem Zeitraum blieb die Inflation über der Zielrate von 2 %. Das eigentliche Problem hängt hauptsächlich mit den Folgen von COVID-19 zusammen. Die Lieferkettenprobleme, die Stimulierung über einen längeren Zeitraum und die niedrigen Zinssätze haben dazu beigetragen, die US-Wirtschaft wiederzubeleben, haben jedoch zu einer längeren Phase hoher Inflation geführt. Wirtschaftsanreize und steigende Öl- und Gaspreise haben die Inflation im Inland weiter verschärft und die inländischen Verbraucher in Bedrängnis gebracht. Tatsächlich stieg er allmählich von 2.6 % im März 2021 auf 9.1 % im Juni 2022. Gleichzeitig tendierte WTI ebenfalls nach oben und stieg von etwa 60 $/bbl im März 2021 auf über 100 $/bbl im größten Teil des Jahres 2022 ( siehe Abbildung 1 & 2). Um den inländischen Verbrauchern etwas Erleichterung zu verschaffen, haben die Vereinigten Staaten in diesem Zeitraum 169.768 Millionen Barrel aus der SPR abgezogen. Infolgedessen erreichte die SPR Ende Juli 468 den niedrigen Stand von 2022 Millionen Barrel. In jüngerer Zeit gab es Berichte, dass in den Reservevorräten der Vereinigten Staaten nur noch 427.2 Millionen Barrel Kraftstoff vorhanden seien, die versorgt werden könnten etwa 50 Tage des täglichen Ölverbrauchs der USA.
Der diesjährige SPR-Rückzug stellt den größten Rückzug aller Zeiten dar. Hier kann argumentiert werden, dass die US-Regierung proaktive Wirtschaftssanktionen gegen Russland ergriffen hat und sich der Konsequenzen durchaus bewusst war.
Was auch immer das Argument ist, die Botschaft ist für die OPEC und Russland klar, dass die USA dem entgegenwirken werden, indem sie Rohöl aus ihrer SPR freigeben, wenn sie versuchen, die Ölproduktion für höhere Ölpreise zu manipulieren. Die einzige Gefahr besteht darin, wie viel SPR aus strategischer Sicht risikofrei freigesetzt werden kann und wie lange es dauern wird, bis die SPR-Reserven wieder aufgefüllt sind.
Sicherlich wird es viele Jahre oder Jahrzehnte dauern, bis die SPR wieder auf etwa 700 Millionen Barrel aufgefüllt ist. Die Nachschubgeschwindigkeit hängt von vielen Faktoren ab. Die größten Faktoren sind jedoch die Ölpreise und die Entwicklung der Binneninflation. Übermäßige Rückzüge könnten riskant sein, da Russland den Konflikt mit der Ukraine absichtlich verlängern könnte. Diese Strategie verschafft der OPEC mehr Einfluss, um die Ölförderung zu manipulieren, um die Ölpreise noch weiter nach oben zu treiben. Eine solche Strategie der OPEC und Russlands könnte insbesondere in Europa zu weiteren Öl- und Gasknappheiten führen. Wie erwartet, OPEC und Nicht-OPEC-Verbündete, auch als OPEC+ bezeichnet, angekündigt am 5. Oktober 2022, dass sie die Ölförderung ab November um 2 Millionen Barrel pro Tag (mmbd) drosseln werden. Mit dem Anstieg der Ölpreise werden auch die globalen Erdgas- und Strompreise steigen. Wenn der bevorstehende Winter in Europa hart ist, werden Verbraucher, die unter Kraftstoffknappheit leiden, zu Testfällen für ihre jeweiligen Regierungen. Darüber hinaus werden die USA irgendwann nicht mehr den Luxus zusätzlicher SPR-Veröffentlichungen haben, um die Ölpreise unter Kontrolle zu halten und den inländischen Verbrauchern Erleichterung zu verschaffen. Die Verlängerung einer solchen Strategie kann nach hinten losgehen. Daher sollten die USA eine Strategie der Steigerung der heimischen Ölproduktion verfolgen, um die Abhängigkeit von Ölimporten zu verringern und flexiblere strategische Optionen zu haben.
Abbildung-1: Historische Beziehung zwischen SPR (tausend Barrel) und WTI $/bbl auf der y-2-Achse) (Quelle: EIA).
Abbildung-2: Historische Beziehung zwischen SPR (Tausend Barrel) und US-Inflation (Inflationsachse y-2) (Quelle: EIA).
Grundsätzliches Problem
Die Frage ist, wie lange kann sich die US-Regierung noch auf SPR-Veröffentlichungen verlassen? Ist es nachhaltig?
Abbildung 3 zeigt die historischen monatlichen Durchschnittstrends des Ölverbrauchs, der gesamten Ölproduktion, der Schieferölproduktion und des WTI in den Vereinigten Staaten. Seit Januar 2010 ist die Abhängigkeit der US-Ölimporte aufgrund eines erheblichen Anstiegs der US-Schieferölproduktion sowie eines stabilen Ölverbrauchs, der größtenteils bei etwa 19 bis 21 Millionen Barrel pro Tag bleibt, rückläufig.
Seit 2014 hat sich die US-Schieferindustrie zu einer reiferen Industrie entwickelt, die derzeit rund 8.7 Millionen bpd von insgesamt 11.79 Millionen bpd produziert. Die Abhängigkeit der USA von Ölimporten lag zwar deutlich unter dem Produktionshöchststand von 13.3 Millionen bpd im Januar 2022, ging aber Ende Juli 42 auf 2022 % zurück, verglichen mit 71 % im Januar 2010. Daher treibt die Lösung das Öl nicht voran Unternehmen, Produktexporte einzuschränken oder sie zu zwingen, mehr Kraftstoffe in US-Lagertanks zu lagern, sondern das grundlegende Problem anzugehen.
Ich denke, sich zu sehr auf SPR zu verlassen, kann nur die kurzfristigen Probleme lösen. Stattdessen muss das zugrunde liegende Problem angegangen werden. Es muss eine zweigleisige langfristige Strategie entwickelt werden, um die Abhängigkeit von Ölimporten zu verringern und die Abhängigkeit von der SPR in Zukunft zu verringern. Erstens muss die Ölindustrie in vorgelagerte Betriebe investieren und sich darauf konzentrieren, mehr Reserven zu finden und zu erschließen. Dazu muss die Regierung neue Anbauflächen in staatlich kontrollierten Gebieten erschließen und Öl- und Gasunternehmen einige Anreize bieten, in Explorations-, Erschließungs- und Produktionsaktivitäten zu investieren. Zweitens müssen die USA eine Strategie entwickeln, um den Einsatz von Elektrofahrzeugen (EVs) zu beschleunigen. Die Regierung sollte Anreize für Käufer von Elektrofahrzeugen sowie für Unternehmen schaffen, die EV-Infrastruktur installieren. Eine schnelle Durchdringung von Elektrofahrzeugen wird sicherlich eine beträchtliche Menge Öl im Transportsektor verdrängen. Die Umsetzung beider Teile dieser Strategie erfordert jedoch viel Zeit, und niedrigere Rohölpreise können sowohl zu einer langsameren Einführung von Elektrofahrzeugen als auch zu einem geringeren vorgelagerten Öl- und Gasinvest führen.
Abbildung-3: Historische monatliche Trends der gesamten Ölproduktion in den USA, des Verbrauchs, der Schieferölproduktion (mmbd) und der Abhängigkeit von Ölimporten (%) (Quelle: EIA).
Abbildung-4: Monatliche Trends bei US-Schiefer – Beziehung zwischen mmbd und WTI (Quelle: EIA).
Auswirkungen der OPEC-+ Produktionskürzung
Ich denke, die OPEC hat nicht aus ihren Fehlern der Vergangenheit gelernt, da es kein guter Zeitpunkt ist, die Ölproduktion im November 2 um 2022 Millionen bpd zu kürzen, insbesondere in einer Zeit, in der die Weltwirtschaft unter Druck steht. Während höhere Ölpreise zu diesem Zeitpunkt dringend benötigte Öleinnahmen für (nationale) Ölgesellschaften und OPEC-Mitglieder bringen könnten, wird dies auf Kosten einer Beschleunigung einer globalen Rezession gehen und mehr Elend für die Verbraucher bringen. Folglich wird es die globale Ölnachfrage und die Ölpreise schwächen. Ölpreise im Bereich von 70 bis 80 $/Barrel könnten in dieser schwierigen Zeit eine Win-Win-Situation für Produzenten und Verbraucher sein und die Weltwirtschaft vor dem Zusammenbruch schützen. Folglich sollten die USA eigene Maßnahmen ergreifen, um ihre heimische Ölproduktion zu steigern, Elektrofahrzeuge zu fördern und weitere Freigaben des SPR zu stoppen. Das Herunterfahren der SPR wird OPEC+ mehr Flexibilität geben, um mit der Produktion herumzuspielen.
Von Salman Ghouri für Oilprice.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html