Die riesigen Steuerrechnungen, die bei Vanguard aus dem Nichts kamen

Wie viele Investmentfirmen bietet Vanguard Zieldatumsfonds an: Bündel von Aktien, Anleihen und Barmitteln, die automatisch konservativer werden, wenn sich die Anleger ihrem Rentendatum nähern.

Diese Fonds sind auf Anleger in 401(k)s oder andere Altersvorsorgepläne zugeschnitten, bei denen Steuern aufgeschoben werden. Zielfonds werden also nicht verwaltet, um Dividenden oder Kapitalgewinne zu minimieren. Halten Sie sie auf einem steuerpflichtigen Konto statt in einem Altersvorsorgeplan, und Sie werden Steuern auf diese Auszahlungen schulden – manchmal viel mehr als bei anderen Arten von Fonds.

Dies zeigt, wie wichtig das ist, was Finanzberater als „Vermögensort“ bezeichnen, die Wahl, ob bestimmte Investitionen auf einem steuerpflichtigen oder nicht steuerpflichtigen Konto angelegt werden sollen.

Das meiste Geld in den Zielfonds von Vanguard stammt aus betrieblichen und individuellen Altersvorsorgeplänen, bei denen die Gewinne und Erträge der Fonds derzeit nicht steuerpflichtig sind. Einige Anleger stecken jedoch Vorsorgegelder in Zielfonds und erlebten im Dezember eine böse Überraschung.

Die Target Retirement 2035- und Target Retirement 2040-Fonds von Vanguard beispielsweise schütteten etwa 15 % ihres Gesamtvermögens als Kapitalerträge aus, die außerhalb von Altersvorsorgekonten steuerpflichtig sind.

Auf Bogleheads.org, einer bei Vanguard-Investoren beliebten Website, brach Wut aus.

Ein Investor schrieb dort: „Ich glaube, ich bin von Vanguard verarscht worden, was zu einer enormen Steuerrechnung geführt hat…. Ich habe das Gefühl, dass Vanguard mich auf diesen frustrierenden Weg geführt hat.“

Im Bogleheads-Bereich auf Reddit, einem anderen Online-Forum, sagte ein Investor, der als „Sitting-Hawk“ postete, dass er etwa 550,000 US-Dollar an Ausschüttungen aus dem Target Retirement 2035-Fonds von Vanguard erhalten habe. Er schuldet also 23.8 % der Bundessteuer und 4.95 % der Illinois State Tax – alles in allem mehr als 150,000 US-Dollar. „WIE“, fragte er in Großbuchstaben, „KONNTE VANGUARD DAS PASSIEREN LASSEN?“

„Sitting-Hawk“, der mich gebeten hat, seinen richtigen Namen nicht preiszugeben, sagt, er habe 1.9 etwa 2015 Millionen Dollar auf einem steuerpflichtigen Konto in den Fonds eingezahlt, nachdem er die Beiträge zu seinen steuerbegünstigten Fonds ausgeschöpft hatte. Er fügte weitere Ersparnisse hinzu; Im vergangenen Jahr hatte er etwa 3.6 Millionen Dollar an steuerpflichtigen Geldern im Fonds.

„Ich wollte nicht der Typ sein, der ständig handelt“, sagt er. „Ich wollte es nur einstellen und vergessen und etwas Ruhe haben, anstatt alle paar Tage damit herumzuspielen.“

„Es ist schade, dass das passieren musste“, sagt er.

Es geschah, weil große Kunden die kleinen die Tasche halten ließen. Die Zielfonds von Vanguard gibt es in mehr als einem Format. Kleinere Kunden erhalten die Standardversion; Großkunden wie betriebliche Altersvorsorge erhalten eine institutionelle Version mit identischen Beständen zu einer geringeren Gebühr.

Ende 2020 reduzierte Vanguard die Mindestinvestition in seine institutionellen Target Retirement Funds von 5 Millionen US-Dollar auf 100 Millionen US-Dollar. Das löste einen Elefantenansturm aus, als betriebliche Altersvorsorgepläne im Wert von mehreren Millionen Dollar aus den Standardzielfonds in die institutionellen Äquivalente flossen. (Kunden müssen ein Format verkaufen, um das andere kaufen zu können.)

Im vergangenen Jahr schrumpfte das Vermögen des Zielfonds 2035 von Vanguard von 38 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 46 auf 2020 Milliarden US-Dollar; der Fonds für 2040 schrumpfte von 29 Milliarden auf 36 Milliarden Dollar.

Als große Kunden das Unternehmen verließen, veranlassten ihre Verkäufe die Fonds, einige Bestände abzustoßen, was Kapitalgewinne auslöste, die nur an die schwindende Gruppe von Anlegern verteilt werden konnten, die blieben. Einige hatten den Fehler gemacht, diese Gelder auf steuerpflichtigen Konten zu halten.

Vanguard hat nichts darüber zu sagen, wie es die einzelnen Anleger, die steuerpflichtiges Geld in diesen Fonds haben, wütend gemacht hat.

Sprecherin Carolyn Wegemann sagte, weil der Target Retirement-Ansatz darauf abzielt, das Risiko im Laufe der Zeit durch automatisches Kürzen von Aktienpositionen zu reduzieren, „sind diese Mittel am besten in einem steuerbegünstigten Konto bedient“.

Doch nirgendwo auf den Hauptseiten der Fonds bei Vanguard.com teilt die Firma den Anlegern mit, dass die Fonds nicht ideal für steuerpflichtige Konten sind. Der zusammenfassende Prospekt, ein Dokument, das fast niemand liest, betont auf Seite 10 von 14, dass „Ausschüttungen als gewöhnliches Einkommen oder Kapitalgewinn steuerpflichtig sein können“.

Vanguard ist bei weitem nicht allein. Nur wenige führende Vermögensverwalter geben klar und einfach an, welche ihrer Gelder auf einem steuerpflichtigen Konto gehalten werden sollten.

Das ist eine Schande, sagt Eric Johnson, Marketingprofessor an der Columbia Business School und Autor des Buches „The Elements of Choice“. Wenn ein Anleger in ein steuerpflichtiges Konto einen Fonds kaufen möchte, der dort möglicherweise nicht hingehört, könnte ein Dialogfeld mit der Meldung erscheinen: „Dies ist möglicherweise nicht das beste Zuhause für Ihre steuerpflichtigen Dollars. Bevor Sie handeln, klicken Sie hier, um mehr zu erfahren.“ Das würde zu geeigneteren Optionen führen.

Eine verwandte Idee hat bei Betterment, dem Online-Anlageberatungsunternehmen, gut funktioniert, sagt Dan Egan, der Leiter der Verhaltensforschung des Unternehmens. Als Kunden im Begriff waren, eine Investition zu verkaufen, die Steuern auslösen könnte, sahen einige ein Pop-up, das sie aufforderte, ihre geschätzte Steuerschuld anzuzeigen; andere nicht. Diejenigen, die das Pop-up sahen, gaben mit 15 % geringerer Wahrscheinlichkeit den Verkaufsauftrag ein.

Kleine Eingriffe wie diese könnten für Kleinanleger einen großen Unterschied machen. Das waren die Menschen, für die sich der verstorbene Gründer von Vanguard, John Bogle, jahrzehntelang eingesetzt hat. In dieser Situation hat Vanguard sie im Stich gelassen.

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