Die Fed wird die Zinsen im nächsten Jahr senken, sagt die BofA. Folgendes wird mit Treasurys passieren.

Strategen der Bank of America sagen, dass Händler erkennen müssen, dass dies bedeuten könnte, dass das Angebot an den Anleihemärkten geringer ist als prognostiziert.

„Unsere Ökonomen gehen nun davon aus, dass die Fed im September 23 die Zinsen senken wird, um eine leichte Rezession zu bekämpfen“, sagen Meghan Swiber und Mark Cabana, Zins- und Währungsstrategen bei der BofA.

Und wenn die Fed die Zinsen senkt, um die Nachfrage anzukurbeln, muss wahrscheinlich auch die quantitative Straffung (QT) – bei der die Zentralbank Vermögenswerte verkauft, um Liquidität abzuziehen – beendet werden.

„Die Fed wird die QT wahrscheinlich mit Zinssenkungen stoppen, da sie ein widersprüchliches Signal zur Geldpolitik aussendet und die politische Kommunikation vereinfacht. Die Fed wird wahrscheinlich keine Lockerung durch Zinssenkungen, sondern eine Straffung durch QT vornehmen wollen“, schreiben Swiber und Cabana in einer Notiz.

Die Fed hat diesbezüglich Form. Als sie 2019 mit der Zinssenkung begann, kündigte sie gleichzeitig das Ende des QT an. Ein solcher Schritt hat erhebliche Auswirkungen auf den Treasury-Markt.

Eine frühere Beendigung des QT „… reduziert die Menge an Angebot, die das Finanzministerium ausgeben muss, um Fed-Rücknahmen abzudecken. „Das bedeutet auch, dass die Fed Zweitkäufe tätigen kann, wodurch die Menge des Angebots, das der Markt aufnehmen muss, weiter begrenzt wird“, sagen die Strategen.

Die BofA geht davon aus, dass die Beendigung des QT im September 2023 zu einer Reduzierung der Fed-Bilanzbilanz um mindestens 1 Billion US-Dollar weniger führen wird als früher prognostiziert, dass sie Ende 2024 endet (siehe Grafik unten).

Folglich „wird die Emission von Staatsanleihen im Geschäftsjahr 630 wahrscheinlich um etwa 24 Milliarden US-Dollar niedriger ausfallen, als wenn die Fed die QT bis Ende 2024 fortsetzen würde“, heißt es darin. 

Wie wird sich dies auf die Rendite der Benchmark-Anleihe auswirken? Vereinfacht ausgedrückt schätzt die BoA, dass das reduzierte Angebot einer Laufzeitprämie von etwa 20 Basispunkten für 10-jährige Staatsanleihen entspricht. Die Laufzeitprämie ist der Betrag, um den die Rendite einer langfristigen Anleihe höher ist als die Rendite einer kurzfristigen Anleihe.

„Ein früheres QT-Ende würde nicht nur die Dauer unterstützen, sondern auch die Angebots-/Nachfrageverzerrungen und das Funktionieren des Marktes verbessern“, sagt BofA.

Märkte

S & P 500 Futures
ES00,
+ 1.33%
stiegen um 0.8 % auf 3,958 und Nasdaq-100-Futures
NQ00,
+ 2.69%
stieg um 1.3 % auf 12,275, wobei Mega-Tech-Aktien die Führung übernahmen. Vor der Fed-Entscheidung steht der Dollar-Index
DXY,
+ 0.03%
fiel um 0.2 % auf 106.99 und die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
2.765%
sank um 1.5 Basispunkte auf 2.791 %. WTI-Rohöl-Futures
CL.1,
+ 2.04%
Gold stieg um 0.8 % auf 95.72 $ pro Barrel
GC00,
+ 0.14%
stieg um 0.1 % auf 1,719 $ pro Unze.

Das Summen

Gut aufgenommene Ergebnisse von Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
und Alphabet
Phonetisch
+ 6.67%,
Die Muttergesellschaft von Google untermauerte am frühen Mittwoch die Marktstimmung.

Einem Bericht zufolge stiegen die US-Bestellungen für langlebige Güter im Juni um 1.9 %, mehr als der Zuwachs von 0.7 % im Mai und stärker als der prognostizierte Rückgang von 0.5 %.

Das Verbrauchervertrauen in Deutschland ist auf ein Rekordtief gesunken, da sich die Haushalte über die Energieversorgung der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt Sorgen machten.

Die europäischen Gaspreise stiegen zuvor um weitere 10 % auf einen neuen Rekord Niederländischer TTF-August-Vertrag von 220 Euro pro Megawattstunde.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
hat einen anderen Geschäftsführer. Ulrich Körner wird die Nachfolge von Thomas Gottstein antreten und einen „umfassenden“ Überblick über das Geschäft der angeschlagenen Schweizer Bank geben.  

Der Mittwoch ist voll von Unternehmensgewinnberichten. Boeing
BA,
-0.81%
und Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
veröffentlichte Zahlen vor der Marktöffnung. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
und Metaplattformen
META,
+ 5.35%
sind die Highlights nach der Schlussglocke.

Das Beste aus dem Web

Das Geheimnis der Angriff auf Pariser Internetkabel.

Memo an die Wall Street: Berühren Sie nicht die Schaltfläche „Löschen“.

Kaliforniens Dürre und große grüne Rasenflächen. Etwas muss geben.

Die Grafik

Dies kommt von der Bespoke Investment Group. „Die folgende Grafik zeigt den Intraday-Verlauf des S&P an jedem der letzten drei Fed-Tage. Wie Sie sehen, kam es in allen drei Fällen direkt nach der Zinsentscheidung um 2 Uhr ET zu einem anfänglichen Rückgang, doch dann erholten sich die Aktien für den Rest des Tages stark, als Powells Pressekonferenz begann.“

Top-Ticker

Hier waren die aktivsten Börsenticker auf MarketWatch ab 6 Uhr morgens Eastern.

Zufällige Lesungen

Dort ist das Geld.

Nicht füttern Schottische Möwen.

Schlechte Nachrichten über Alkohol.

Need to Know beginnt früh und wird bis zur Eröffnungsglocke aktualisiert, aber Melden Sie sich hier um es einmal in Ihre E-Mail-Box zu bekommen. Die per E-Mail verschickte Version wird gegen 7:30 Uhr Eastern verschickt.