Die Fed verwendet einen Inflationsmesser als Nordstern. Hier ist der Grund

Es wird erwartet, dass die Federal Reserve die Zinssätze bald von ihrem Tiefststand anheben wird, um die Inflation einzudämmen.

Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben stieg im Dezember gegenüber dem Vorjahr um 5.8 %, was den schnellsten Anstieg seit Juni 1982 darstellt, teilte das Bureau of Economic Analysis am Freitag mit.

Fed-Beamte bevorzugen diese Inflationskennzahl gegenüber anderen als Polarstern, der ihre geldpolitische Reaktion leitet. Laut Ökonomen bewertet die US-Notenbank damit, ob sie auf dem richtigen Weg ist, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen.

Aber warum ist dies das bevorzugte Messgerät?

Wie der vielleicht bekanntere Verbraucherpreisindex spiegelt der PCE-Preisindex die Preise wider, die Amerikaner für einen Warenkorb mit Waren und Dienstleistungen zahlen, und wie sich diese Kosten im Laufe der Zeit ändern.

Die Barometer unterscheiden sich jedoch in zwei wesentlichen Punkten.

Zum einen hat der PCE-Preisindex einen breiteren Anwendungsbereich als sein VPI-Cousin.

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Letzterer betrachtet die Eigenkosten der Haushalte, während der PCE-Preisindex laut Ökonomen einen breiteren Teil des Kostenökosystems untersucht.

Nehmen wir zum Beispiel das Gesundheitswesen: Der PCE-Preisindex berücksichtigt Kosten, die durch staatliche Programme wie Medicare und Medicaid sowie private Versicherer entstehen, während CPI dies nur für Gesundheitskosten tut, die sich direkt auf den Geldbeutel der Amerikaner auswirken, so eine Studie von Josh Bivens Direktor am Institut für Wirtschaftspolitik.

„Der größere Umfang ist eine Tugend [des PCE-Preisindex]“, sagte Bivens.

„Wenn die Fed die Inflation betrachtet, kümmert sie sich weniger darum, was mit dem Lebensstandard der Haushalte geschieht; Sie wollen wissen, wie sich der makroökonomische Inflationsdruck aufbaut“, fügte er hinzu.

Die Federal Reserve achtet in erster Linie auf die „Kernpreise“, die volatile Lebensmittel- und Energiekategorien ausklammern. Dieser PCE-Preisindex stieg im Dezember im Vergleich zum Vorjahr um 4.9 %, der größte Anstieg seit September 1983.

Auch der PCE-Preisindex sei dynamischer, sagten Ökonomen. Es spiegelt besser wider, wie sich Preise auf das Verbraucherverhalten auswirken und wie Haushalte auf steigende Kosten reagieren.

Wenn die Rindfleischpreise deutlich steigen, kaufen Familien möglicherweise stattdessen Hühnerfleisch, um beispielsweise die Kosten zu decken.

Der CPI tut dies auch, aber viel langsamer – etwa alle zwei Jahre statt jedes Quartal, sagte Bivens.

Aus diesem Grund neigt der CPI dazu, die Inflationsrate zu überbewerten – er geht davon aus, dass Menschen im ersten und zweiten Jahr die gleichen Dinge kaufen, ohne Substitutionsverzerrungen zu berücksichtigen, so Marc Goldwein, leitender Direktor für Politik beim Ausschuss für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt.

Tatsächlich stieg die Inflation im Dezember gemessen am CPI um 7 %, verglichen mit 5.4 % beim PCE-Preisindex.

„[Der VPI] ist ein schlechtes Maß für die Inflation“, sagte Goldwein.

Richtungsmäßig zeigten die Indizes jedoch in die gleiche allgemeine Richtung, fügte er hinzu.

Natürlich betrachten Fed-Beamte bei der Beurteilung der Zinspolitik nicht nur einen Datenpunkt. Der PCE-Preisindex mag im Allgemeinen die wichtigste Messgröße sein, aber die Zentralbank gewichtet auch Wirtschaftsdaten wie Arbeitslosenquote und Erwerbsbeteiligung.

„Sie schauen sich so viele Daten an, wie sie aufnehmen können, um ein optimales Gefühl für die Dynamik der Wirtschaft zu bekommen“, sagte Goldwein.

Die hohe und anhaltende Inflation sei das Ergebnis der Angebots- und Nachfragedynamik infolge der Pandemie, sagten Ökonomen.

Einerseits ist die Verbrauchernachfrage, insbesondere nach physischen Gütern, gestiegen.

Die Bereitschaft und Fähigkeit der Amerikaner, Geld auszugeben, ist angestaut, wenn sie aus dem Winterschlaf zu Hause erwachen. Regierungsprogramme wie Konjunkturschecks, erhöhte Arbeitslosenunterstützung und eine Aussetzung von Studienkrediten brachten ebenfalls mehr Geld in ihre Geldbörsen, während Zinssätze nahe Null einen günstigen Zugang zu Hypotheken und anderen Krediten ermöglichten, sagte Goldwein.

„Wir haben all diese Dinge getan, um die Nachfrage zu befriedigen“, sagte Goldwein.

Die Verlagerung hin zu mehr physischen Gütern hat auch zu Problemen in der Lieferkette geführt, da die Hersteller mit virenbedingten Schließungen zu kämpfen hatten – das Angebot wurde begrenzt, während gleichzeitig die Nachfrage stieg, sagte Bivens.

Einige Ökonomen gehen davon aus, dass sich die Inflation im Laufe des Jahres 2022 trotz neuer Fed-Politik abkühlen wird.

Beamte der Fed gehen davon aus, dass sich der PCE-Preisindex bis zum Jahresende auf 2.5 % bis 3 % abschwächen wird, schätzten sie im Dezember. (In dieser Prognose sind die Lebensmittel- und Energiepreise nicht berücksichtigt.)

„[Inflation] hat länger gedauert, als die Leute dachten“, sagte Bivens. „[Aber] es hat den Grundstein für eine eigene Verlangsamung“, da die hohen Ausgaben für physische Güter wahrscheinlich nicht anhalten werden.

„Niemand kauft jedes Jahr ein neues Auto“, fügte er hinzu.