Die Fed wird in drei Phasen umschwenken, sagt die Autorin Nomi Prins

Das US Federal Reserve könnte laut Autorin Nomi Prins gezwungen sein, in drei Schritten von ihrem Pfad aggressiver Zinserhöhungen abzuweichen.

Die Märkte erwarten, dass die Zentralbank auf ihrer geldpolitischen Sitzung später in diesem Monat eine dritte Erhöhung um 75 Basispunkte in Folge beschließen wird, das schnellste Tempo der geldpolitischen Straffung, seit die politischen Entscheidungsträger Anfang der 1990er Jahre damit begannen, den Referenzzinssatz der Fed als wichtigstes politisches Instrument zu verwenden.

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Eine unablässige Inflation bedeutet, dass die Fed die Zinssätze sogar noch schneller in die Höhe treiben könnte

Verschiedene Fed-Beamte haben dies wiederholt das Engagement des Federal Open Market Committee in den letzten Wochen, die Inflation einzudämmen, aber Prins sagte am Dienstag gegenüber CNBC, dass die Beschleunigung der Zinserhöhungen zur Beruhigung der Märkte von der wirtschaftlichen Realität abgekoppelt sei, mit der viele konfrontiert seien.

„Diese Phase der Beschleunigung der Zinserhöhungen, die wir bisher gesehen haben, hat sich auf die Realwirtschaft ausgewirkt, weil sie die Kreditkosten gedrückt hat … für echte Menschen, echte Verbraucher“, sagte sie.

„Während für die Straße im Allgemeinen das Geld historisch gesehen immer noch billig und die Hebelwirkung im System immer noch hoch ist, bleibt das Buch der Fed immer noch knapp unter 9 Billionen Dollar, was doppelt so viel ist wie in der Pandemiezeit und seit dem Finanzkrise von 2008.“

Trotz der allgemeinen Markterwartung weiterer Anhebungen um 75 Basispunkte sagte Prins – ein globaler Ökonom und ausgesprochener Befürworter von Wirtschaftsreformen –, dass die Fed wahrscheinlich in drei Phasen von ihrem restriktiven Kurs wegkommen werde, da die Trennung zwischen wohlhabenden Investoren und Institutionen und dem „realen Wirtschaft“ weitet sich aus.

Nachdem Prins zunächst das Tempo der Zinserhöhungen auf 50 Basispunkte reduziert und dann die Geldpolitik neutralisiert hat, erwartet Prins, dass die Fed ihren Kurs umkehrt und „akkommodierend“ wird, da die USA bereits zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstum verzeichnet haben.

„Ob damit die Zinsen gesenkt oder der Buchbestand wieder vergrößert werden soll, bleibt abzuwarten“, fügte Prins hinzu.

Die weltweite Inflation wurde durch Lieferkettenengpässe nach der Covid-19-Pandemie, anhaltende Lieferblockaden in China aufgrund wiederkehrender Sperren und die russische Invasion in der Ukraine, die zu einem Anstieg der Lebensmittel- und Energiepreise geführt hat, in die Höhe getrieben.

Die Zentralbanken haben argumentiert, dass aggressive Maßnahmen erforderlich sind verhindern, dass sich die Inflation „verfestigt“ in ihren jeweiligen Volkswirtschaften, und waren besonders besorgt über die Verbraucherpreisinflation, die sich auf die Lohninflation auswirkt, von der sie erwarten, dass sie die Nachfrage und damit die Preissteigerungen weiter verschärfen könnte.

Bei seiner Rede auf der Wirtschaftssymposium in Jackson Hole Ende August reagierte Fed-Chairman Jerome Powell auf die Besorgnis des Marktes über eine bevorstehende Rezession, die durch die Verschärfung der monetären Bedingungen verursacht wurde, indem er versicherte, dass der Wirtschaft im Kampf gegen die Inflation „einige Schmerzen“ zugefügt werden müssten.

Prins argumentierte, dass es ein Fehler sei, die Lohninflation anzustreben, wenn die Lohnerhöhungen nicht mit der allgemeinen Inflation Schritt halten.

„Ich denke, die Fed vermisst absolut diese Verbindung zwischen dem, was für echte Menschen in der Realwirtschaft vor sich geht und warum, und wie sich das auf das allgemeine Inflationsbild bezieht, zu dessen Bekämpfung sie sich grundsätzlich positioniert hat. Hier gibt es nur eine Diskrepanz“, sagte sie.

Sie argumentierte, dass die Anhebung der Zinsen durch die Zentralbanken als wichtigstes Instrument zur Bekämpfung der Inflation eine „Kluft“ zwischen den Einzelpersonen und Institutionen, die sich an den Märkten einsetzen konnten, als die Kreditkosten und -preise erheblich niedriger waren, und dem Durchschnittsverbraucher verursacht hat.