Das Ende der Ein-Chip-Wunder: Warum die Bewertungen von Nvidia, Intel und AMD einen massiven Umbruch erlebt haben

Zum Beispiel Qualcomm Inc.
QCOM
erlangte mit dem Aufkommen von Mobiltelefonen und später mit Blackberries und Apple Inc. Bekanntheit
AAPL
iPhones und mobile Geräte im Allgemeinen. AMD übernahm Intel Mitte der 2000er-Jahre und eroberte ein Viertel des Marktes für Zentraleinheiten oder CPUs – das A und O von Intel –, zog sich dann aber zurück und vollzog in den letzten Jahren einen ähnlichen Schritt bei Servern. Die Grafikprozessoren oder GPUs von Nvidia, die einst nur dafür bekannt waren, Videospiele schöner zu machen, sind nun dazu übergegangen, Cloud-Computing-Rechenzentren mit Strom zu versorgen, nachdem ihr Nutzen für maschinelles Lernen entdeckt wurde. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
oder TSMC, entwickelte sich in den letzten Jahren zur größten hochmodernen Gießerei für Chiphersteller, deren Architekturen die von Intel übertrafen.

Von den 30 vom PHLX Semiconductor Index erfassten Unternehmen
SOX,
Intel hatte jahrzehntelang die größte Marktkapitalisierung, aber in den letzten Jahren ist dieser Vorsprung verschwunden; Mittlerweile ist es das fünftgrößte Unternehmen, und andere Unternehmen wetteifern darum, es weiter unten auf der Liste zu platzieren. Intel hat auf die harte Tour gelernt, dass sich angesichts all dieser Konkurrenten in einer sich entwickelnden Landschaft auch das Unternehmen weiterentwickeln muss, ein Plan, den der neue Vorstandsvorsitzende Pat Gelsinger offenbar in die Tat umsetzt.

Wie Nvidia Intel überholt hat

Eine Möglichkeit zu sehen, wie die Chipindustrie diesen Punkt erreicht hat, ist ein Blick auf das derzeitige Schwergewicht, das wertvollste Halbleiterunternehmen im SOX-Index – Nvidia, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 580 Milliarden US-Dollar. Nvidia ist in zwei verwandten Bereichen des am schnellsten wachsenden Chipsegments erfolgreich: dem Rechenzentrum, wo das Wachstum von Cloud-Computing-Diensten von Unternehmen wie Amazon.com Inc.
AMZN,
Microsoft Corp.
MSFT,
und Google von Alphabet Inc
GOOGL
GOOG
erfordern immer mehr Leistung bei geringerem Stromverbrauch und Fähigkeiten der künstlichen Intelligenz.

Erstens zeigte Nvidia, dass GPUs dazu beitragen könnten, die Leistungsfähigkeit von Rechenzentren zu steigern, die seit langem mit CPUs betrieben werden. Während CPUs schnell Aufgaben erledigen, die eine Benutzer- oder Systeminteraktion erfordern, können GPUs komplexe Probleme in Millionen separater Aufgaben aufteilen, um sie auf einmal zu bearbeiten, und zwar in der sogenannten Parallelverarbeitung.

Dann versuchte Nvidia mit seinem 40-Milliarden-Dollar-Angebot zur Übernahme von Arm Holdings Ltd., den Markt für Arm-basierte Prozessoren zu erobern. die schließlich aufgrund des regulatorischen Drucks zurückgezogen wurde. Arm verwendet eine Architektur, die sich von der einst standardmäßigen x86-Architektur unterscheidet, die Intel in den Anfängen der Computertechnik entwickelt hat. Obwohl Nvidia Arm nicht vollständig ausführen kann, verfügt es über eine 20-Jahres-Lizenz des Unternehmens.

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„Eines der Dinge, die meiner Meinung nach viele Leute nicht schätzen, wenn sie sich gegen Intel aussprechen, ist die Breite der Produkte, die Intel entwickeln muss, um erfolgreich zu sein: Sie ist riesig“, sagte Maribel Lopez, Chefanalystin bei Lopez Research, gegenüber MarketWatch . „Zum Beispiel blickt niemand auf Qualcomm und sagt, dass sie erwarten, dass sie Nvidia-GPUs im Rechenzentrum ablösen.“

„In der Zwischenzeit sagt jemand wie Nvidia: ‚Ich muss ein paar CPUs bauen, die zu meinen GPUs im Rechenzentrum passen‘“, sagte Lopez. „Es ist die ganze Erkenntnis, dass man Akquisitionen tätigen muss, wenn man im größeren Umfeld konkurrieren will.“

Dann gibt es noch einen weiteren Bereich, in dem Intel noch einen langen Weg vor sich hat, um zu Nvidia aufzuschließen: Software. Nvidia hat im Laufe der Jahre eine etablierte Strategie entwickelt Software-Ökosystem in dem sie ihre Chips laufen lassen, Aufforderung Einige Analysten vergleichen es mit Softwareunternehmen.

Analysten sagen, dass Nvidia Intel und anderen im Softwarebereich weit voraus ist, aber Intel versucht, aufzuholen. Intel gab kürzlich bekannt, dass es die in Israel ansässige Granulate Cloud Solutions Ltd. für einen nicht genannten Betrag übernimmt, obwohl TechCrunch berichtete, dass sich der Deal lohnte rund 650 Millionen US-Dollarunter Berufung auf „gut platzierte“, nicht identifizierte Quellen. Granulate entwickelt Cloud-Optimierungssoftware, die dabei hilft, die Leistung bestehender Hardware zu steigern.

Das verfolgt mit Intels Begründung hinter der Abschaffung der auf Nanometern basierenden Namenskonvention im Juli, als Führungskräfte damit beginnen wollten, die „Leistung pro Watt“ eines Chips als Maß zu berücksichtigen und nicht nur, wie viele Transistoren in einen bestimmten Raum passen.

Und es ist nicht nur Intel. Zuletzt sowohl AMD als auch Qualcomm kündigte Schritte an, die ihre Reichweite auf Software erweitern werden. AMD gab bekannt, dass es die weit verbreitete Rechenzentrums-Dienstleistungsplattform Pensando für fast 2 Milliarden US-Dollar erwirbt. Zufälligerweise knapp unter 2.24 Milliarden US-Dollar Das Unternehmensgeschäft mit eingebetteten und semi-kundenspezifischen Chips (z. B. Rechenzentren und Spielekonsolen) verzeichnete im Weihnachtsquartal Zuwächse.

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Qualcomm hingegen sagte, es habe seinen Deal zum Erwerb einer vollständigen Beteiligung an Arrivalr, dem Unternehmen für Fahrautomatisierungssoftware, das es gemeinsam mit Veoneer Inc. aufgebaut hatte, von SSW Partners nach einer gemeinsamen Übernahme abgeschlossen wo Qualcomm und SSW Partners Veoneer für 4.5 Milliarden US-Dollar kauften. Qualcomm plant, Arrivalr zu nutzen, um einen vollautomatischen Fahr-Stack für seine Snapdragon Ride-Plattform zu entwickeln.

Chiphersteller Broadcom Ltd.
AVGO
war vergleichsweise früh dabei, seine Softwarebestände durch Akquisitionen wie zu erweitern Unternehmenssicherheitsgeschäft von Symantec, CA Inc. im Jahr 2018 und Brocade Communications Systems Inc. für 5.5 Milliarden US-Dollar Ende 2017. Diese Akquisitionen sorgten einst für Verwirrung bei den Analysten, aber seit dem letzten Berichtsquartal Broadcom erwirtschaftete rund ein Viertel seines Quartalsumsatzes von 7.71 Milliarden US-Dollar aus Softwareverkäufen.

Derzeit ist AMD das Unternehmen, das Intel von der Nr. 5-Position verdrängen will. Das Unternehmen hat Intel in den letzten Wochen bei der Marktkapitalisierung zeitweise überholt, wie einige wenige dynamische Menschen, die die Branche vor einem Jahrzehnt verfolgt haben, damals geglaubt hätten. Jahrelang stand AMD im Schatten von Intel, das im Hinblick auf die Marktkapitalisierung als „kleinerer“ Rivale auf dem Markt für Rechenzentren und PC-Chips gilt, aber das ist nicht mehr der Fall, da die beiden Unternehmen um ihre Position ringen.

Die Kluft zwischen den Unternehmen verringerte sich erheblich, nachdem AMD seinen 35-Milliarden-Dollar-Aktiendeal zur Übernahme des Chipherstellers Xilinx Inc. abgeschlossen hatte, was dazu führte, dass AMDs Bewertung erstmals höher war als die von Intel. Der Anstieg der AMD-Aktienzahl bescherte dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 197.63 Milliarden US-Dollar zum Börsenschluss am 15. Februar, als die Aktien bei 121.47 US-Dollar schlossen, verglichen mit dem Schlusskurs von Intel bei 48.44 US-Dollar, was einer Marktkapitalisierung von 197.25 Milliarden US-Dollar entspricht, was einer Differenz von rund 380 Millionen US-Dollar entspricht .

Seitdem hat sich der Vorsprung mehrmals hin und her bewegt, wobei AMD am 6.2. Februar mit rund 28 Milliarden US-Dollar seinen bisher größten Vorsprung errang. Angesichts des jüngsten Rückgangs des AMD-Aktienkurses liegt Intel nun jedoch mit rund 34 Milliarden US-Dollar vorne.

Eine Fab, die sie alle beherrscht

Während Chiphersteller versuchen, sich zu diversifizieren, um wettbewerbsfähig zu sein, gibt es einen Faktor im Hintergrund, bei dem praktisch ein Monopol herrscht, nämlich den Ort, an dem die Siliziumtransistoren hergestellt werden. Egal wie diversifiziert ein einzelner Chiphersteller ist, diese Diversifizierung spielt kaum eine Rolle, wenn man nicht über die Produktionskapazität für das Silizium verfügt, und das macht die Branche TSMC verpflichtet, sagte Chris Caso, Analyst bei Raymond James, gegenüber MarketWatch.

„Es gibt praktisch kein Elektronikgerät, das nicht wesentliche Inhalte von TSMC enthält und aus Taiwan stammt“, sagte Caso. „TSMC berührt alles.“

TSMC besitzt Fertigungsanlagen oder Fabs, in denen die eigentlichen Siliziumwafer für Chiphersteller hergestellt werden. Fabs sind eine enorme Kapitalinvestition, deren Bau aufgrund ihrer Komplexität oft zwei bis drei Jahre dauert.

TSMC übertraf Intel erstmals im März 2017 bei der Marktkapitalisierung, verbrachte dann die nächsten drei Jahre damit, hin und her zu kämpfen, bevor es im Juni 2020, fast zwei Monate zuvor, Gas gab Intel kündigte an, dass sich die Entwicklung seiner nächsten Chipgeneration verzögern werde. Kurz zuvor begann Nvidia einen Wettstreit mit Intel und zog sich nach der Ankündigung der Verzögerung ebenfalls zurück.

Auch wenn Samsung Electronics Co.
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und GlobalFoundries Inc.
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Samsung bietet auch Foundry-Dienstleistungen von Drittanbietern an, Samsung verfügt zwar über Spitzenkapazitäten, ist im Foundry-Bereich jedoch kleiner als TSMC und „wählerischer bei dem, was sie tun“, und GlobalFoundries richtet sich an Chiphersteller, die hinterherhinken – aber immer noch notwendig – Technologie, sagte Caso.

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Sogar Intel, das stolz darauf ist, über eigene Gießereien zu verfügen und durch das Angebot von Fertigungsdiensten Dritter in den TSMC-Markt vorzudringen, verlässt sich bei einigen seiner hochmodernen Produkte, die eine höhere Transistordichte erfordern, auf TSMC. Dieses Vertrauen wurde deutlich, als das Unternehmen in seiner Verzögerungsankündigung vom Juli 2020 erklärte, dass ein „Fehlermodus“ in seinem Herstellungsprozess die Hauptursache für die Verzögerung sei und dass sein Notfallplan „die Gießerei von jemand anderem“ nutzen würde, was weithin in Erwägung gezogen wurde TSMC sein.

„Es handelt sich eher um ein branchenweites Problem, denn wenn etwas mit der Fähigkeit von TSMC passiert, innerhalb Taiwans zu produzieren, dann hat so ziemlich die gesamte Halbleiterindustrie, die gesamte Elektronikindustrie und, ehrlich gesagt, die gesamte Weltwirtschaft große Probleme“, sagte Caso genannt.

„Ich denke, die Idee, für viele Menschen ein Fab zu sein, war sehr erfolgreich“, sagte Lopez über TSMC. „Dies ist einer der Gründe, warum Sie den Strategiewechsel von Intel sehen. Dadurch sind Sie als Fab jederzeit voll ausgelastet.“

Zur Veranschaulichung: Nvidia und TSMC zusammen machen derzeit mehr als ein Drittel – 1.1 Billionen US-Dollar – der Marktkapitalisierung von 3 Billionen US-Dollar der 30 Unternehmen aus, aus denen der PHLX Semiconductor Index besteht. Im Vergleich dazu machen die kombinierten Obergrenzen von Intel und AMD etwa 12 % des Index aus.