Der nachlassende Inflationsdruck verschafft der Wirtschaft vorerst etwas Luft zum Atmen

Wenn die Inflation die größte Bedrohung für das US-Wirtschaftswachstum war, dann sollten die Juli-Daten Anzeichen dafür liefern, dass zumindest eine gewisse Erleichterung in Sicht ist.

Preise waren Wohnung für den Monat wie durch die Artikel gemessen, die das Bureau of Labor Statistics für seinen Verbraucherpreisindex verfolgt. Dies war das erste Mal seit Mai 2020, dass die aggregierte Kennzahl keinen Anstieg gegenüber dem Vormonat verzeichnete, als die weit verbreitete Kennzahl einen leichten Rückgang aufwies.

Vor nur einem Monat verzeichnete der CPI seinen schnellsten 12-Monats-Gewinn seit November 1982 und folgte damit einem Trend, der dazu beitrug, dass das Wirtschaftswachstum in der ersten Jahreshälfte schrumpfte und aufwühlte von einer Rezession sprechen.

Da aber zumindest der kurzfristige Trend der Preissteigerungsrate nachlässt, regt sich der Konjunkturoptimismus.

„Die ganze Rezessionsgeschichte muss vorerst wirklich auf Eis gelegt werden“, sagte Aneta Markowska, Chefökonomin bei Jefferies. „Ich denke, es wird zu einer länger stärkeren Erzählung übergehen, die wirklich durch eine Umkehrung der Inflation unterstützt wird.“

Markowska, dessen Prognosen in diesem Jahr korrekt waren, sieht kurzfristig ein solides Wachstum, einschließlich einer Wachstumsrate von 3 % im dritten Quartal. Die Federal Reserve von Atlanta GDPNow-Messgerät, das Wirtschaftsdaten in Echtzeit verfolgt, wies in einem Update vom Mittwoch auf eine Wachstumsrate von 2.5 % hin, 1.1 Prozentpunkte mehr als zuletzt am 4. August.

Markowska erwartet jedoch auch, dass sich der Druck im Jahr 2023 verstärken wird, wobei im hinteren Teil des Jahres eine Rezession wahrscheinlich ist.

Tatsächlich war für beide Argumente etwas dabei der CPI-Bericht.

Der größte Teil der Abschwächung der Inflation war auf einen Rückgang der Energiepreise zurückzuführen. Benzin rutschte um 7.7 % ab, der größte monatliche Rückgang seit April 2020. Heizöl brach um 11 % ein, da die Preise für energiebezogene Rohstoffe um 7.6 % zurückgingen.

Auch die Kostensteigerungen bei den Transportdienstleistungen kamen ins Rollen, wobei die Flugpreise um 7.8 % fielen, um einen Trend umzukehren, bei dem die Tickets im vergangenen Jahr um 27.7 % gestiegen sind.

Der Bericht enthielt jedoch nur wenige andere Anzeichen für einen Inflationsrückgang, wobei die Lebensmittelkosten besonders hoch waren. Tatsächlich stieg der Nahrungsmittelindex im Monatsverlauf um 1.1 %, und sein Anstieg von 10.9 % in den letzten 12 Monaten ist der höchste seit Mai 1979.

Das verursacht Sorgen an Orten wie City Harvest, das hilft, bedürftige New Yorker zu ernähren, die besonders hart von dem Preisanstieg getroffen wurden, der letztes Jahr begann.

„Wir sehen, dass viel mehr Kinder in Lebensmittelvorräte kommen“, sagte Jilly Stephens, CEO der Organisation. „Die Ernährungsunsicherheit war schon vor dem Ausbruch der Pandemie unlösbar. Jetzt sehen wir, dass sich noch mehr Menschen wegen der steigenden Preise an Lebensmittelvorräte wenden.“

Stephens sagte, die Zahl der Kinder, die Nahrungsmittelhilfe suchten, habe sich ein Jahr nach dem Ausbruch der Covid-Pandemie etwa verdoppelt, und die Organisation habe Mühe, Schritt zu halten.

„Wir sind immer optimistisch, weil wir von unglaublich großzügigen New Yorkern unterstützt werden“, sagte sie.

Trotz der steigenden Preise waren die Verbraucher widerstandsfähig und gaben weiterhin Geld aus, obwohl die inflationsbereinigten Löhne im vergangenen Jahr um 3 % zurückgegangen waren.

Jonathan Silver, CEO von Affinity Solutions, das das Verbraucherverhalten durch Kredit- und Debitkartentransaktionen verfolgt, sagte, die Ausgaben seien in einem gesunden Tempo und im vergangenen Jahr um etwa 10.5 % gestiegen, obwohl die Inflation das Verhalten beeinflusse.

„Wenn Sie anfangen, sich bestimmte Kategorien anzusehen, gab es viele Verschiebungen bei den Ausgaben, und infolgedessen werden einige Kategorien stärker von der Inflation beeinflusst als andere“, sagte er. „Die Leute verschieben ihre Ausgaben für Ermessensartikel.“

Beispielsweise seien die Ausgaben in Kaufhäusern im vergangenen Jahr um 2.4 % gesunken, während die Ausgaben in Discountgeschäften um 17 % gestiegen seien. Die Ausgaben für Vergnügungsparks sind um 18 % gesunken, aber Umzugstheater sind um 92 % gestiegen. Einige dieser Zahlen werden von steigenden Preisen beeinflusst, aber sie spiegeln im Allgemeinen auch das Transaktionsniveau wider.

Da die Inflation nachlässt, erwartet Silver, dass die diskretionären Ausgaben steigen werden.

„Wir glauben, dass es später im Jahr einen Anstieg geben wird, der zu einem Anstieg der Ausgaben in Schlüsselkategorien führen wird, in denen der Verbraucher Ausgaben verzögert und aufschiebt“, sagte er. „Verbraucher erhalten möglicherweise ein Weihnachtsgeschenk mit einer gewissen Entlastung der Lebensmittelpreise.“

Inzwischen liegt das jährliche Inflationstempo immer noch bei 8.5 %. Das ist knapp neben dem aggressivsten Anstieg seit 40 Jahren und einer „besorgniserregend hohen Rate“, sagte Rick Rieder, Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere beim Vermögensverwaltungsgiganten BlackRock.

Im Mittelpunkt der Sorgen um das globale Wachstum steht die Federal Reserve und ihre Bedenken seine Zinserhöhungen zielten darauf ab, die Inflation zu kontrollieren wird die Wirtschaft so stark bremsen, dass sie in eine Rezession abgleitet.

Nach dem Bericht vom Mittwoch haben Händler ihre Wetten auf die Erwartung verschoben, dass die Fed im September nur einen halben Prozentpunkt anheben wird, anstatt den vorherigen Trend in Richtung 0.75 Prozentpunkte, eine Bewegung, die laut Rieder falsch sein könnte.

„Die Fortsetzung der immer noch soliden Inflationsdaten, die heute zu beobachten sind, in Kombination mit den starken Arbeitsmarktdaten der letzten Woche und vielleicht besonders den immer noch soliden Lohnzuwächsen, bringt die politischen Entscheidungsträger der Fed fest auf den Weg zu einer Fortsetzung der aggressiven Straffung“, schrieb er.