Der Dow verlässt das Bärenmarktterritorium. Deshalb sollten Anleger es mit Vorsicht genießen

Der Dow
DJIA,
+ 2.18%
beendete die Sitzung am Mittwoch laut Dow Jones Market Data auf dem höchsten Schlussstand seit dem 21. April. Dank der Gewinne, die durch die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell bei der Brookings Institution ausgelöst wurden, ist der Blue-Chip-Gewinn seit seinem Schlusstief vom 20.4. September um 30 % gestiegen, was bedeutet, dass er technisch gesehen den Bärenmarkt verlassen hat. Es ist der einzige große Aktienindex, der dies tut.

Wenn ein bestimmter Index oder Vermögenswert um 20 % oder mehr gegenüber einem jüngsten Bärenmarkttief gestiegen ist, spricht man in der Regel davon, dass er das Bärenmarktterritorium technisch verlassen hat.

In der Geschichte der Finanzmärkte gab es viele Beispiele, bei denen Aktien während eines Bärenmarktes gestiegen sind, nur um schließlich zu sinken und all diese Gewinne zunichte zu machen.

Während langwieriger rezessiver Bärenmärkte steigen Aktien oft höher, nur um zu sehen, wie ihre Gewinne immer wieder verpuffen. Laut FactSet-Daten ist dies seit Anfang 2022 bereits mehr als dreimal passiert, einschließlich bemerkenswerter Gegenrallyes im März, im Juli und August und erneut seit Mitte Oktober.

Wenn wir weiter zurückblicken, ist die Marktgeschichte der letzten Jahrzehnte voll von ähnlichen Beispielen, wie MarketWatch berichtet hat.

Nach dem Platzen der Dotcom-Blase überstand der Nasdaq Composite mindestens sieben Anstiege von 20 % oder mehr, bevor er 2002 sein endgültiges Zyklustief erreichte.

Marktstrategen sind besonders vorsichtig, wenn man bedenkt, dass die Fed immer noch die Zinsen erhöht, obwohl Fed-Vorsitzender Jerome Powell am Mittwoch angedeutet hat, dass sich hochrangige Fed-Beamte nach vier aufeinanderfolgenden Erhöhungen um 75 Basispunkte wahrscheinlich für eine kleinere Zinserhöhung im Dezember entscheiden werden – Bemerkungen, die dazu beigetragen haben, eine breite Aktie anzuheizen - Marktanstieg.

Dies unterstreicht letztlich einen einfachen Punkt: Es ist schwer zu sagen, wann ein Bärenmarkt wirklich zu Ende ist, da der Beginn eines neuen Bullenmarktes oft erst im Nachhinein kristallklar ist – nicht anders als die Herausforderung, den Beginn einer Rezession zu bestimmen.

Ein ähnliches Prinzip gilt für die Wirtschaft. Während aufeinanderfolgende Quartale mit schrumpfendem Bruttoinlandsprodukt oft als „technische“ Rezession bezeichnet werden, ist dies nicht das Kriterium, das vom National Bureau of Economic Research verwendet wird, um festzustellen, ob sich die US-Wirtschaft tatsächlich in einer Rezession befindet oder nicht.

Als der Dow Ende letzter Woche höher stieg, warnte ein Marktstratege von UBS, dass die Anleger mit mehr Volatilität rechnen sollten.

„Wir bleiben skeptisch, dass die jüngste Rally den Beginn eines neuen Marktregimes markiert. Die Priorität der Fed wird wahrscheinlich weiterhin der Kampf gegen die Inflation bleiben, bis ein konsistenterer Strom schwächerer Preise und Beschäftigungsdaten vorliegt. Vor diesem Hintergrund bevorzugen wir den Aufbau defensiver Anlagen sowohl an den Aktien- als auch an den Rentenmärkten“, sagte Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management.

Der gemessene Blue-Chip beendete die Sitzung am Mittwoch bei 34,589.77, nachdem er um 737.24 Punkte oder 2.2 % gestiegen war. Der S&P 500
SPX,
+ 3.09%
und Nasdaq
COMP,
+ 4.41%
verzeichnete ebenfalls starke Gewinne von 3.1 % und 4.4 %. Es war die beste Sitzung für alle drei Indizes seit ungefähr drei Wochen.