(Bloomberg) – Eine neue Rettungsrunde des IWF ist im Gange, und einige der am stärksten verschuldeten Nationen der Welt werden ihre Währungen opfern müssen, um sie zu bekommen.
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In diesem Jahr haben bereits drei hoch verschuldete Länder – Ägypten, Pakistan und Libanon – ihre Wechselkurse gesenkt, um die Hilfe des Internationalen Währungsfonds freizusetzen. Das kann nur der Anfang sein. Da mindestens zwei Dutzend Nationen vor dem Fonds für Rettungspakete anstehen, bereiten sich Devisenhändler auf eine mögliche neue Welle von Abwertungen in den Entwicklungsländern vor.
„Zusätzliche Abwertungen in einigen der fragilen Grenzmärkte sind sehr wahrscheinlich“, sagte Brendan McKenna, Stratege bei Wells Fargo & Co. in New York. „Wenn die externen Puffer erschöpft sind, nimmt ihre Fähigkeit, Stifte zu verteidigen, ab. Anleger mit Engagements in diesen Märkten sollten über eine Absicherung gegen Abwertungsrisiken nachdenken.“
Steigende Zinssätze und sich verlangsamende Volkswirtschaften haben einige Schwellenländer mit unhaltbaren Schuldenlasten und Dollarknappheit zurückgelassen. Währungsbindungen und verwaltete Wechselkurse sind unter Druck geraten, und Verzerrungen in Ländern wie Nigeria und Libanon haben zur Einführung mehrerer Wechselkurse geführt.
Während schwächere Währungen dazu beitragen können, Kapital anzuziehen und ein Land in Bezug auf den Handel wettbewerbsfähiger zu machen, können sie auch eine höhere Inflation und steigende Schuldenrückzahlungen mit sich bringen. Laut Hasnain Malik, Stratege bei Tellimer in Dubai, sollten sich Anleger daher vor Abwanderungen in Länder hüten, die möglicherweise am Abgrund stehen.
„Die Währungsabwertung macht eine Reihe von Aktienmärkten im kleineren Schwellen- und Grenzuniversum unantastbar“, sagte Malik und nannte Argentinien, Ägypten, Ghana, den Libanon, Nigeria, Pakistan, Sri Lanka und Simbabwe.
Was Bloomberg Economics sagt
„Steigende globale Zinssätze und höhere Rohstoffpreise haben viele Entwicklungsländer einem festen Wechselkurs ausgesetzt. Die Schocks haben einige Nationen zu einer starken Abwertung gezwungen, andere könnten bald folgen. Ein Anstieg der Inflation wird die Folge sein. Die politische und soziale Stabilität ist gefährdet.“
—Ziad Daoud, Chefökonom für Schwellenmärkte
Als China den Yuan im August 2015 unerwartet abwertete, führte dies zu einem weltweiten Ausverkauf, der innerhalb von sechs Monaten 13 Billionen US-Dollar aus der Aktienmarktkapitalisierung löschte. Solche Nachwirkungen sind dieses Mal unwahrscheinlich, da kleinere Märkte unter dem Druck stehen, ihre Währungen deutlich schwächer zu machen.
Hier ist ein Blick auf einige der Nationen, die Investoren am stärksten gefährdet sehen:
Argentina
Argentinien hat versucht, eine plötzliche Abwertung abzuwehren, indem es Regeln enthüllte, wer Zugang zu Dollars hat und wie dies zu einem Dutzend sich überschneidender Wechselkurse geführt hat. Der offizielle Kurs beträgt 190 Pesos, aber auf den Straßen von Buenos Aires kostet ein Dollar 373. Der IWF, der eine Finanzierung in Höhe von 44 Milliarden US-Dollar zugesagt hat, hat die Aufhebung der Beschränkungen gefordert. Auf die Frage nach einer möglichen Abwertung verwies ein Sprecher der Zentralbank auf den Staatshaushalt 2023, der darauf hindeutet, dass der Peso das Jahr mit 269 Pesos pro Dollar deutlich schwächer als der offizielle Kurs beenden wird, aber noch weit entfernt vom Schwarzmarktkurs .
Nigeria
Es wird allgemein erwartet, dass Afrikas größte Volkswirtschaft den Naira nach den Wahlen im Laufe dieses Monats abwerten wird, wobei die von Bloomberg zusammengestellte Medianschätzung einen Rückgang um ein Fünftel prognostiziert. Die Währung wird auf dem informellen Markt zu etwa 755 pro Dollar gehandelt, während der offizielle Kurs bei etwa 460 liegt. Wie Argentinien gibt es in Nigeria mehrere Wechselkurse für verschiedene Transaktionen. Alle drei führenden Präsidentschaftskandidaten haben sich verpflichtet, das zu beenden. Ein Sprecher der Zentralbank reagierte nicht auf einen Anruf und eine SMS zu diesem Thema.
Malawi
Malawi wertete den Kwacha im Mai um 25 % ab, um der Devisenknappheit entgegenzuwirken. Während sich der Spread zwischen dem offiziellen Kurs und dem Marktkurs zunächst verengte, weitete er sich ab September wieder aus, und die Währung schwächte sich am 8. Februar auf einen Rekordwert ab, nachdem die Zentralbank im Januar angekündigt hatte, regelmäßig Dollarverkäufe durchzuführen. Die Zentralbank antwortete nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.
Äthiopien
Äthiopien hat sich gegen Spekulationen gewehrt, dass es seine Währung abwerten könnte, und ist hart gegen den inoffiziellen Markt vorgegangen. Der Birr wird mit etwa 99 pro Dollar gehandelt, verglichen mit dem offiziellen Kurs von 53.5. Die ostafrikanische Nation begann 2021 mit der Suche nach einer Einigung mit dem IWF, und der Kreditgeber sagte im Januar, dass er eine „konstruktive und sinnvolle“ Zusammenarbeit mit der äthiopischen Regierung anstrebe. Fortschritte beim Schuldenerlass wurden durch zwei Jahre Bürgerkrieg behindert. Die Zentralbank antwortete nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.
Bangladesch
Bangladesch hat Pläne angekündigt, bis Juni zu einem einheitlichen Wechselkurs mit einer Schwankung von 2 % überzugehen. Aber die südasiatische Nation, die ihre Währung auf 107 pro Dollar begrenzt, benötigt laut Bloomberg Economics möglicherweise auch eine Abwertung um 26 %. Um die Exporte anzukurbeln und die Importe einzudämmen, muss der Taka auf 145 fallen, sagte Analyst Ankur Shukla. Ein Notenbanksprecher sagte, er sehe keine Notwendigkeit für eine Abwertung.
Was man sehen sollte
Während die politischen Entscheidungsträger auf den Philippinen voraussichtlich eine weitere Zinserhöhung vornehmen werden, um die Inflationserwartungen in der kommenden Woche zu verankern, könnten sie sich für einen weniger aggressiven Schritt um 25 Basispunkte entscheiden.
Die Bank Indonesia, die sich seit August in einem Straffungszyklus befindet, ist bereit, die Zinsen unverändert zu lassen.
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–Mit Unterstützung von Arun Devnath, Sydney Maki, Faseeh Mangi und Patrick Gillespie.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/devaluation-run-emerging-markets-just-130000476.html