„Das Kapitulationsmodell für Biotech ist ein Sturm der Kategorie 5, genau wie Energie im Jahr 2020“ – warum Andersdenkende sagen, der Sektor sei ein Kauf

Das ist bemerkenswert. Diese 25 % sind die höchsten seit 15 Jahren – höher als selbst während der quälend langen Baisse der Finanzkrise 2008.

Damals wurden 18 % unter Bargeld gehandelt. Von 2010 bis 2020 stieg die Zahl laut Yee und seinem Team zwischen 3 % und 11 %. Er bezieht sich auf Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung (Smidcap) mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 5 Milliarden US-Dollar. Dies sind diejenigen, die in der Regel kein Einkommen haben und Therapien im Frühstadium in der Erprobung haben.

„Das ist der schlimmste Rückschlag, den wir in unserer Karriere erlebt haben“, sagt Biotech-Analystin Charmaine Chan vom Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+ 0.04%.
„Niemand hat etwas Schlimmeres gesehen, es sei denn, er hat dies seit über 20 Jahren getan.“

Für Konträre deutet diese Art von extremem Signal nur auf eines hin. Der Sektor ist ein Kauf. Während es schwierig ist, Biotech-Experten zu finden, die der Gruppe gegenüber optimistisch sind (selbst Yee ist vorsichtig), bin ich nicht der einzige, der dies als konträre Gelegenheit betrachtet.

Sturm der Kategorie 5 in der Biotechnologie

Der Makroanalyst Larry McDonald von The Bear Traps Report sieht das ähnlich. Um konträre Kaufsignale zu erkennen, verfolgt McDonald eine Sammlung von Kapitulationsmarkern, die er während der Krise von 2008 entwickelt hat. Sie sagen ihm, wenn ein Sektor so verachtet ist, dass es sich lohnt, ihn zu kaufen, im gegenteiligen Sinne. Es ist ein „Blut in den Straßen“-Indikator, um dem alten Sprichwort der Wall Street zu entlehnen, das besagt, dass wir Aktien kaufen sollten, wenn Blut auf den Straßen fließt. Seine Kapitulationsanzeige verfolgt unter anderem mehrere technische Signale.

„Das Kapitulationsmodell für Biotech ist ein Sturm der Kategorie 5, genau wie Energie im Jahr 2020“, sagt McDonald. „Das Risiko-Ertrags-Verhältnis ist fantastisch, zumindest für einen Aufschwung gegen den Trend.“

Sehen Sie sich an, wie der SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production Exchange Traded Fund funktioniert
XOP,
+ 0.60%
gegenüber dem Mittelwert von 170 um über 2020 % gestiegen.

McDonald schlägt SPDR S&P Biotech vor
XBI,
+ 1.34%
und iShares Biotechnologie
IBB,
+ 0.50%
ETFs. Ich schlage unten mit Hilfe von Yee und Chan sechs einzelne Aktien vor. McDonald glaubt, dass der XBI in einer kurzfristigeren Gegentrendrallye um 20 % auf 83 $ steigen könnte und möglicherweise in einem Jahr um 30 % auf 90 $ oder mehr steigen könnte. Diese Ziele sind die gleitenden 50- und 100-Tage-Durchschnitte.

Biotech-Experten widersprechen

Leute, die den Raum besser kennen als ich und McDonald, sind nicht an Bord. Yee, der seit letztem Sommer angesichts des großen Rückgangs vorsichtig war, glaubt, dass die Biotechnologie für das Jahr herausgefordert bleiben wird. „Es wird viel Zeit brauchen, diese Wunden zu heilen“, sagt er.

An der zugrunde liegenden Wissenschaft, die in der Biotechnologie entwickelt wird, oder den Aussichten für Innovationen ist nichts kaputt, sagt er. Es ist nur so, dass Aktien länger billig bleiben können, als Sie erwarten. „Warum sollte jemand morgen aufwachen und sagen: ‚Ich muss alle Biotech-Aktien mit geringer Marktkapitalisierung um 50 % im Minus kaufen?' Es ist immer schwer, der Erste im Sumpf zu sein.“

„Ich denke, es ist ein bisschen zu früh, um optimistisch zu sein“, stimmt Chan von Cambiar zu. „Man braucht Katalysatoren, um die Erzählung zu verändern.“

Achten Sie auf Fortschritte an diesen Fronten.

1. Mehr Biotech-Fusionen und -Akquisitionen

„M&A würden das Narrativ verändern, aber es passiert nicht“, sagt Chan.

Es gibt jedoch einen guten Grund dafür. „Big Pharma hat so viel Geld, dass sie im Grunde das gesamte Smidcap-Universum kaufen könnten“, bemerkt Yee. Ihr kumulativer Barbestand ist inzwischen auf über 300 Milliarden Dollar gestiegen.

„Die CFOs der großen Pharmaunternehmen sehen sich dieses Gemetzel an und lecken sich nur die Lippen“, sagt McDonald. „Sie werden hier unten wahrscheinlich wesentlich mehr Transaktionen sehen.“

Yee erwartet, dass M&A allmählich anziehen, ist aber weniger optimistisch als McDonald. „M&A sind schwierig, wenn die Märkte schnell fallen“, sagt er.

2. Die FDA bekommt ihre Tat zusammen

Von Engpässen bei Babynahrung bis hin zu Verzögerungen bei der Zulassung von Arzneimitteln und schrecklich gemischten Signalen auf Zulassungswegen war die Food & Drug Administration eine große Quelle von Problemen und Verwirrung für alle, von Eltern bis zu Biotech-Investoren. „Die FDA ist unberechenbarer geworden“, sagt Chan.

OK, es gab die Ablenkung durch die Pandemie und die Notwendigkeit, sich auf Impfstoffe und Therapien zu konzentrieren. Aber jetzt, da COVID-19 (hoffentlich) nachlässt, kann sich die FDA vielleicht wieder auf die Zulassung von Medikamenten konzentrieren.

3. Allgemeine Marktbedingungen verbessern sich

Anleger geraten weiterhin in Panik vor Inflation und Rezession, weil sie wissen, dass die Fed nicht mit dem sprichwörtlichen „Fed-Put“ (Stimulierungsmaßnahmen gegen Aktienmarktrückgänge) zur Rettung kommen kann.

Seit die Fed den Anlegern die Stützräder weggenommen hat, müssen sie Inflation und BIP-Wachstum selbst durchdenken. Bisher machen sie da einen schlechten Job es scheint klar, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und Wir gehen nicht in eine Rezession. Hoffentlich werden sie der Aufgabe bald gewachsen.

Aktien, die man in Betracht ziehen sollte … oder vermeiden sollte

Chan hebt UCB hervor
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
ein belgisches Biotech-Unternehmen. Seine Aktien wurden Mitte Mai schwer getroffen, als die FDA ihren Antrag auf Zulassung seiner Bimekizumab-Therapie zur Behandlung einer chronisch entzündlichen Erkrankung namens Plaque-Psoriasis wegen einiger Probleme bei der Herstellungsinspektion ablehnte.

Jetzt muss es erneut beantragt werden, aber die Daten, die Bimekizumab unterstützen, scheinen solide zu sein. Es wurde bereits in Europa, Japan, Kanada und Australien zugelassen.

Sie mag auch die Aussichten für zwei weitere UCB-Therapien in Spätphasentests für neurologische Erkrankungen: Zilucoplan und Rozanolixizumab. Erwarten Sie weitere Datenauslesungen und Zulassungsanträge in der zweiten Hälfte dieses Jahres, mögliche Katalysatoren.

Yee hebt Vertex Pharmaceuticals hervor
VRTX,
+ 1.23%,
Schicksals-Therapeutika
DAS SCHICKSAL,
+ 3.13%
und Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex verzeichnete ein starkes Umsatzwachstum für sein Medikament gegen Mukoviszidose Trikafta (plus 48 % im ersten Quartal auf 1.76 Milliarden US-Dollar). Es zeigt auch gute Fortschritte bei in der Pipeline befindlichen Therapien für Mukoviszidose, Sichelzellenanämie, Nierenerkrankungen, Diabetes und Schmerzen. Die Aktie ist gegenüber den April-Höchstständen von 14 $ um 292.75 % gefallen.

Die Aktien von Fate Therapeutics sind seit August um 77 % eingebrochen, obwohl es keine negativen Entwicklungen gab, sagt Yee. Fate zeigt weiterhin Fortschritte bei der Entwicklung seiner natürlichen Killerzellen-Immuntherapien für Krebs. Das Schicksal muss nicht bald Kapital beschaffen. Es hat eine Partnerschaft mit Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
Krebstherapien zu entwickeln.

Ventyx Biosciences entwickelt Therapien für entzündliche Erkrankungen wie Psoriasis, Arthritis, Morbus Crohn und Colitis. Es erwartet wichtige Phase-I-Studiendaten zu zwei von ihnen in den nächsten vier Monaten.

Die Unternehmen handeln „umsonst“

Yee warnt davor, zu glauben, dass Unternehmen, die unter Bargeld handeln, aufgekauft werden könnten, nur weil ihre Wissenschaft technisch gesehen kostenlos erworben werden kann. „Sie haben wahrscheinlich unter negativen Ereignissen gelitten“, sagt er. Aber er hat Kaufempfehlungen für Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
mit rund 7 $ pro Aktie in bar gegenüber einem aktuellen Aktienkurs von 2.10 $, und LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76 $ in bar gegenüber 2.47 $ Aktienkurs).

Olema führt Studien im Frühstadium von Therapien für Brustkrebs durch. LianBio hilft Partnern, ihre Therapien in China zu studieren und zu entwickeln. Es hat einen Vertrag mit Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
zum Beispiel, um dort eine kardiovaskuläre Therapie namens Mavacamten zu entwickeln, die in den USA zugelassen ist. Yee glaubt, dass allein dieser China-Ansatz für LianBio 13 US-Dollar pro Aktie wert ist. Es arbeitet mit anderen Unternehmen zusammen, um Therapien für Entzündungen, Atemwegs- und Augenerkrankungen zu entwickeln.

„Wir sind uns bewusst, dass die Stimmung für chinesische Aktien weiterhin herausfordernd sein könnte, aber das Unternehmen verfügt über reichlich Barmittel, um es in der Pipeline und in laufenden Studien, einschließlich des führenden Vermögenswerts Mavacamten, umzusetzen“, sagt Yee.

Beachten Sie, dass es sich um winzige Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter 300 Millionen US-Dollar handelt, die in der Biotechnologie ziemlich riskant sein können.

Impfstoffvorräte

modern
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
und Novavax
NVAX,
-8.57%
sind weit von den Höhen entfernt, die man mitten in der Pandemie gesehen hat. Aber Yee warnt davor, zu optimistisch zu werden. Der Grund: Es scheint, als ob die Pandemie zurückgeht, und große Impfstoffkäufer auf der ganzen Welt haben sich gegen Kaufoptionen entschieden und Lieferungen verschoben.

Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Er besitzt VRTX und FATE und hat in seinem Aktien-Newsletter VRTX, FATE, PFE, NVAX und OLMA vorgeschlagen. Aktien auffrischen. Folgen Sie ihm auf Twitter @brushstocks.