Der Bullenmarkt bei Aktien wird nicht lange anhalten

• David Rosenberg sagt, dass der Bullenmarkt bei Aktien nicht von Dauer sein wird und eine Rezession sicher scheint.

• Der erfahrene Ökonom stellte fest, dass die Arbeitslosenansprüche gerade den höchsten Stand seit Oktober 2021 erreicht haben.

• Rosenberg verwies auf eine Reihe von Indikatoren, die darauf hindeuten, dass Aktien überbewertet seien und vor einem Absturz stünden.

Die starke Rallye des Aktienmarktes sei unbegründet und die US-Wirtschaft werde praktisch garantiert in eine Rezession abrutschen, warnte David Rosenberg.

Der S&P 500 trat am Donnerstag offiziell in einen Bullenmarkt ein, als er gegenüber seinen Tiefstständen im Oktober einen Anstieg von 20 % verzeichnete. Unterdessen zeigten am selben Tag veröffentlichte Arbeitslosendaten, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung letzte Woche auf 261,000 gestiegen sind, den höchsten Stand seit Oktober 2021.

„Dieser Markt ist weiterhin nichts weiter als ein kurzfristiges Momentum-Spiel“, sagte der erfahrene Ökonom und Präsident von Rosenberg Research in einer Morgennotiz.

Rosenberg betonte die Diskrepanz zwischen dem Börsen-Meilenstein und der schwächelnden Arbeitsmarktlage. Er stellte in Frage, ob die aktuellen Aktienbewertungen angesichts des sich verdunkelnden Wirtschaftsumfelds gerechtfertigt seien.

„Sie können den Schlagzeilen der Presse glauben oder Sie können den Frühindikatoren glauben – die darauf hindeuten, dass wir tatsächlich eine 99.15-prozentige Chance auf eine offiziell vom NBER definierte Rezession haben“, sagte er. „Und wenn das der Fall ist, dann ist es das erste Mal in der Geschichte, dass ein grundlegender Bärenmarkt endete, bevor der Abschwung überhaupt einsetzte.“

Rosenberg vermutete, dass die aggressiven Bundesausgaben im letzten Jahr die Rezession möglicherweise zurückgedrängt haben. Er beschrieb die finanzielle Unterstützung als „das Energizer Bunny-Geschenk, das immer weiter gegeben wird“.

Darüber hinaus unterstrich der ehemalige Chefökonom für Nordamerika bei Merrill Lynch den enormen Optimismus, der in den Aktienpreisen eingepreist sei. Er wies darauf hin, dass das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 25 % über seinem langfristigen Durchschnitt liege und der Index wie während der Dotcom-Blase stark konzentriert sei.

Er verwies auch auf die Erwartungen an eine niedrige Volatilität als Beweis für die tiefe Selbstgefälligkeit der Anleger und warnte, dass die Stimmung „schnell ein überaus bullisches Niveau erreicht, da FOMO eine Wiederauferstehung erlebt“.

Die Geschichte geht weiter

Rosenberg schlägt seit mehreren Monaten Alarm. Ende April prognostizierte er eine Rezession im September, einen Einbruch des S&P 20 um 500 % und eine Kreditklemme, da Bankenängste die Kreditvergabe erstickten. Er sagte Insider im Februar auch, dass die Immobilienpreise um 15 bis 20 % fallen könnten.

Zahlreiche Marktkommentatoren haben davor gewarnt, dass die Vermögenspreise fallen und die Wirtschaft schrumpfen wird. Sie wiesen darauf hin, dass die Federal Reserve seit letztem Frühjahr die Zinssätze von nahezu Null auf über 5 % angehoben habe, was das Sparen gefördert und die Kreditaufnahme weitaus teurer gemacht habe.

Höhere Zinssätze tragen dazu bei, die Inflation zu bekämpfen, sind jedoch in der Regel eine schlechte Nachricht für Verbraucherausgaben, schuldenabhängige Branchen wie Gewerbeimmobilien und riskantere Vermögenswerte wie Aktien.

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