Der Dollar mag derzeit allen Währungen zusetzen, aber das britische Pfund sinkt besonders schnell, wie es die Regierung versucht Kick-Start-Wachstum nach hinten los.
Nehmen Sie Japan als kontrastierendes Beispiel. Am Donnerstag unternahm die drittgrößte Volkswirtschaft den außergewöhnlichen Schritt, Yen zu kaufen, um ihre Währung zu stützen. Während dies bestenfalls eine kurzfristige Lösung ist, hat es die Märkte dazu gebracht, in die richtige Richtung zu reagieren.
In Großbritannien hingegen strebt eine neue Regierung unter Premierministerin Liz Truss nach einer längerfristigen Lösung. Am Freitag stellte die Regierung ein neues Maßnahmenpaket vor, von dem sie hofft, dass es das Wachstum nach Jahren des Kampfes unter dem Brexit, der Covid-Pandemie und der aktuellen Energiekrise ankurbeln wird.
Die Theorie besagt, dass die Förderung des Wachstums die Britische Wirtschaft wettbewerbsfähiger, erhöhen die Attraktivität von Investitionen in Großbritannien und erhöhen die Steuereinnahmen, wenn das Volkseinkommen steigt. Für Truss und ihren Finanzchef Kwasi Kwarteng ist das Mittel, um dieses Ziel zu erreichen, die größte Steuersenkungsrunde seit Jahrzehnten, die in den nächsten fünf Jahren 161 Milliarden Pfund (180 Milliarden Dollar) kosten wird.
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Doch die Theorie stößt in der Praxis auf Probleme. Anleiheinvestoren, denen mitgeteilt wurde, dass die neuen Pläne in den nächsten sechs Monaten zu zusätzlichen Emissionen in Höhe von 62 Milliarden Pfund führen würden, rebellierten. Die Renditen stiegen – fünfjährige Gilts stiegen an einem Tag am stärksten seit 1991, und die Benchmark-Rendite für 10-jährige Anleihen stieg am stärksten seit 1998.
Das Pfund, das bereits auf dem schwächsten Stand seit den 1980er Jahren war, fiel weiter auf rund 1.10 $.
Die Unruhen in Großbritannien sind für US-Investoren von Bedeutung. Pensionskassen und andere Finanzinstitute kaufen ausländische Anleihen als sogenannte risikofreie Anlagen, weil sie immer zurückgezahlt werden, solange der sie emittierende Staat auch seine eigene Währung druckt.
Das Vereinigte Königreich ist bei der Finanzierung besonders auf Investoren aus dem Ausland angewiesen. Sein Leistungsbilanzdefizit oder die Differenz zwischen den Ausgaben von Ausländern für Waren und Dienstleistungen im Vereinigten Königreich und den Ausgaben des Vereinigten Königreichs im Ausland ist von rund 8 % Ende letzten Jahres auf über 2 % der Wirtschaft gestiegen.
Wenn sich ausländische Käufer entscheiden, kein Geld mehr in das Vereinigte Königreich zu investieren, wird der Rückgang des Pfunds noch steiler werden.
„Es sind amerikanische und europäische Rentner, die die zusätzliche Emission von Gilts kaufen müssen“, schrieb der Analyst der Deutschen Bank, George Saravelos, in einer Notiz. „Aber in einem Umfeld so hoher globaler Unsicherheit befürchten wir, dass der Preis, den Ausländer als Gegenleistung für die Finanzierung des neuen Stimulus verlangen werden, sehr hoch sein wird.“
Kurz gesagt, die Anleger beurteilen den Plan von Truss, das Wachstum anzukurbeln. Sie glaube nicht, dass es funktionieren wird, und sie wollen nicht dafür bezahlen. Auch bei der Bank of England Erhöhung der kurzfristigen Zinsen so schnell wie möglich, das ist ein Rezept für eine Krise in den kommenden Monaten.
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