The Block: Sam Bankman-Fried beschreibt zwei Faktoren, die zum Untergang von FTX führten: NY Magazine

Der frühere FTX-CEO Sam Bankman-Fried hat eine viel Entschuldigung. Von so zu sagen auf Twitter, um es während der gestrigen Keynote zu wiederholen Interview beim DealBook Summit der New York Times.

Aber das einzige, was weitgehend gefehlt hat, ist eine wichtige Aufschlüsselung darüber, wie genau die Börse von einer Geldmaschine zu einer kaputten Hülle wurde, bei der Milliarden von Dollar fehlten. 

In einem Interview mit New York Magazine, ging Bankman-Fried detaillierter darauf ein, wie dies geschah, räumte jedoch einen enormen Mangel an Aufsicht, Buchhaltern und Risikokontrolle ein. Er vermied Fragen, ob Kundengelder zur Deckung von Verlusten bei der Schwesterfirma Alameda Research verwendet wurden und ob seine Fahrlässigkeit zu einer Gefängnisstrafe führen wird – und bestritt gleichzeitig, dass seine Handlungen als Betrug eingestuft werden sollten.

Bankman-Fried wies auf zwei Hauptursachen für den Zusammenbruch von FTX hin. Erstens, dass eine Alameda-Margin-Position viel zu groß wurde und liquidiert wurde. Dies beinhaltete keine direkte Luna-Exposition, wurde aber stark durch den Zusammenbruch dieses Ökosystems im Mai beeinflusst.

Das zweite Element ist, dass es ein „Stub-Konto“ gab, das aus den Tagen übrig geblieben war, als FTX keine Bankkonten bekommen konnte und Alamedas Brieftaschen für Ein- und Auszahlungen verwendet wurden. Dieses Konto hat irgendwie eine große Schuldenposition auf eine Weise aufgebaut, die nicht sichtbar ist. „Die effektive Position war Milliarden von Dollar größer, als es den Anschein hatte“, sagte er dem NY Magazine.

Hätte einen Buchhalter einstellen sollen

Bankman-Fried sagte in dem Interview, dass dieses Stub-Konto der Grund war, warum die Margin-Position von Alameda viel größer war, als es den Anschein hatte. Er beschrieb es als „Buchhaltungsfehler“, räumte jedoch ein, dass die Börse einen Buchhalter hätte einstellen und bessere Kontrollen haben sollen.

„Es war ein großer Fehler bei der Risikoanalyse und Risikoaufmerksamkeit, und wissen Sie, es war mit einem Konto, dem zu viel Vertrauen und nicht genug Skepsis entgegengebracht wurde“, sagte er.

Zuvor auf Twitter, Bankman-Fried sagte dass er die Hebelwirkung auf FTX mit 5 Milliarden Dollar falsch berechnet hat, obwohl es tatsächlich 13 Milliarden Dollar waren. Es ist unklar, wie viel davon Alamedas Position war.

Bankman-Fried erläuterte, dass Alameda diese Margenposition irgendwann im letzten Jahr aufgebaut hat (was die Zeit beinhalten könnte, als der ehemalige Co-CEO von Alameda, Sam Trabucco, im Unternehmen arbeitete). Der Handel war eine große Short-Position auf den US-Dollar.

Während des Zusammenbruchs von Luna erhöhte sich diese Marktposition erheblich, während der Wert seiner Sicherheiten abnahm. „Das hat es von einer massiv überbesicherten, sehr sicheren Position zu einer mäßig überbesicherten, mäßig riskanten Position auf FTX gebracht“, sagte er.

Vor einigen Wochen begannen Kunden, sich massenhaft von FTX zurückzuziehen, und der Wert des FTT-Tokens stürzte ab. Ungefähr zu dieser Zeit wurde die Position Margin-Called, sagte Bankman-Fried, was zu einem Loch führte, das nicht mit den verfügbaren liquiden Mitteln gefüllt werden konnte.

Was ist mit Kundengeldern passiert?

Eine große Frage war, ob die Gelder von FTX mit den Geldern von Alameda vermischt wurden, um seine Position zu stützen. Bankman-Fried kam dieser Antwort am nächsten, indem er erklärte, dass FTX eine Margin-Börse ist – wo Gelder von anderen Benutzern geliehen werden, um Geschäfte zu tätigen.

Bankman-Fried merkte an, dass Alameda nicht in der Lage sein würde, die Position zu schließen und ihre Gläubiger zurückzuzahlen, da die Position so groß geworden sei. „Das führte dazu, dass es von einer etwas riskanten Position zu einer Position wurde, die viel zu groß war, um während einer Liquiditätskrise bewältigt werden zu können, und die die Fähigkeit, Kundengelder zu liefern, ernsthaft gefährden würde“, sagte er.

Lesen Sie hier zwischen den Zeilen: Da die Position von Alameda nicht rechtzeitig liquidiert wurde, hatte es sich effektiv eine riesige Menge an Geldern von anderen FTX-Benutzern geliehen und diese Gelder verloren, als sein Handel platzte.

Die verbleibende Frage ist, wie die Kunden von FTX – die keine Margin- oder Futures-Trades getätigt haben – von der Margin-Position betroffen waren. Laut Dem Wall Street Journal sagte Caroline Ellison, CEO von Alameda, Mitarbeitern, dass Alameda FTX-Kundengelder verwendet habe, um zurückgerufene Kredite zu decken. In seinem Interview mit der New York Times dementierte Bankman-Fried die wissentliche Vermischung von Kundengeldern.

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