Der Bärenmarkt ist vielleicht noch nicht vorbei, aber einige Unternehmensinsider tun so, als wäre er

Ich habe mich diese Woche an Seyhun gewandt, um ein Update zu erhalten, da der S&P 500
SPX,
-1.51%
ist jetzt etwa 12 % niedriger als bei der Veröffentlichung dieser Kolumne Anfang Mai, während der Nasdaq Composite
COMP,
-1.51%
ist fast 13% im Minus. Wie jedes Mal, wenn ich ihn im Laufe der Jahre interviewte, verwies mich Seyhun auf einen Insider-Stimmungsindex, den er berechnet. Dieser Index bildet den monatlichen Prozentsatz börsennotierter Unternehmen ab, die Netto-Insiderkäufe von leitenden Angestellten und Direktoren erfahren.

Beachten Sie sorgfältig, dass dieser Index keine Transaktionen widerspiegelt, die von der dritten Kategorie von Investoren getätigt wurden, die rechtlich als Insider gelten: die größten Aktionäre eines Unternehmens, die mindestens 10 % der ausstehenden Aktien besitzen. Seyhun bezieht sie nicht in seine Analyse ein, weil er aus seiner Recherche herausgefunden hat, dass sie insgesamt keinen privilegierten Einblick in die Entwicklung der Aktie eines Unternehmens haben.

Das obige Diagramm zeigt den gleitenden Dreimonatsdurchschnitt des Seyhun-Index, und wie Sie sehen können, ist er in jedem der letzten drei Monate gesunken. Bedrohlicherweise ist er deutlich niedriger als im Juni, obwohl der Gesamtmarkt in der Nähe seiner Juni-Tiefs gehandelt wird.

(Als ich in früheren Kolumnen über Seyhuns Index berichtete, erhielt ich zahlreiche Anfragen darüber, wie die Öffentlichkeit auf die Daten zugreifen kann. Seyhuns Sohn, Jon Seyhun, hat eine kostenpflichtige Abonnement-Website erstellt, InsiderSentiment.com, das täglich aktualisierte Werte des Index bereitstellt. Ich erhalte keine Vergütung von dieser Seite.)

'Grüne Triebe'

Angesichts dieser entmutigenden Trends in der allgemeinen Insiderstimmung mag es übertrieben erscheinen, etwas Positives zu sagen. Aber in dem Interview wies Seyhun darauf hin, dass mehrere einzelne Sektoren Netto-Insiderkäufe erleben – was er als „grüne Triebe“ bezeichnete. Zu den Sektoren mit den positivsten Insidersignalen gehören derzeit Informationstechnologie, Industrie, Finanzen, Immobilien, Kommunikationsdienste und langlebige Konsumgüter.

Seyhun stellt fest, dass diese Sektoren besonders empfindlich auf die Zinsentwicklung reagieren. Das Insidervertrauen hat in diesen Fällen also nicht nur Bedeutung für die Unternehmen der Branche, sondern auch für den voraussichtlichen Zinsverlauf. Seine Interpretation ist, dass „Insider die aktuelle Forward Guidance und den Pfad der zukünftigen Zinssätze (mit einem Höchststand von etwa 4.75 % Mitte 2023 und einem Rückgang auf 4.5 % bis Ende 2023) der [Federal Reserve] als ziemlich ausreichend ansehen, um die Inflation zu kontrollieren und die Wirtschaft wieder ins Gleichgewicht bringen. Daher glauben Insider, dass wir im Zinsbereich keine weiteren Überraschungen von der Fed erwarten werden.“

Die folgende Tabelle enthält zwei Unternehmen aus jedem dieser zinssensiblen Sektoren, die in den letzten drei Monaten starke Netto-Insiderkäufe erlebt haben.

Quelle: InsiderSentiment.com

Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt]