Das 60/40-Portfolio ist auf Kurs für ein schreckliches Jahr, hier ist der Grund, warum die Strategie nicht tot ist

Das 60/40-Portfolio ist eine weithin angesehene robuste Methode der Portfoliokonstruktion. Für 2022 war es eine Katastrophe. Aktien sind stark gefallen, und Anleihen brechen Rekorde auf die schlimmste Art und Weise. Wenn man dann noch die Inflation hinzufügt, die die Kaufkraft erodiert hat, sind die realen Renditen noch schlechter. Es ist verlockend, das 60/40-Portfolio aufgeben zu wollen, aber seine langfristigen Aussichten dürften recht robust sein. Wenn überhaupt, hat das Jahr 2022 die langfristigen Aussichten für diese Portfoliokonstruktion etwas besser gemacht, als sie es waren.

Die Logik von 60/40

Das 60/40-Portfolio ist ein bewährtes „set it and forget it“-Portfolio, bei dem Sie 60 % Ihres langfristigen Vermögens in Aktien investieren, typischerweise ein diversifiziertes Indexportfolio, und die restlichen 40 % in Anleihen. Die Logik macht Sinn. Aktien haben in der Vergangenheit attraktive langfristige Renditen erzielt, können aber mit großen kurzfristigen Wertschwankungen einhergehen. Diese großen Schwankungen können schwer zu ertragen sein. Anleihen haben etwas niedrigere langfristige Renditen, können aber Stabilität in ein Portfolio bringen. Jeder hat andere Anlagebedürfnisse, aber ein 60/40-Portfolio bietet Zugang zur langfristigen Attraktivität von Aktien und unterstützt gleichzeitig den Ansatz des Risikoniveaus, mit dem viele Anleger leben können.

Es ist erwähnenswert, dass 2022 zwar ein schreckliches Jahr für die 60/40 ist, es aber dennoch bis zu einem gewissen Grad seine Arbeit getan hat. Anleihen haben sich besser gehalten als Aktien, daher hat sich das 60/40-Portfolio besser entwickelt als Portfolios, die stärker in Aktien investiert sind. Zweitens hat sich ein diversifiziertes Aktienportfolio, wie das 60/40-Portfolio oft andeutet, als weniger riskant erwiesen als exponiertere Anlagewetten. Diejenigen mit großen Allokationen in bestimmte Vermögenswerte wie Wachstumsaktien, Technologieaktien oder Krypto hatten im Allgemeinen ein katastrophales Jahr 2022, während sich das ausgewogene Engagement des 60/40-Portfolios wiederum besser gehalten hat. Natürlich will jeder positive Renditen, aber diese waren im Jahr 2022 schwer zu bekommen, und der 60/40 hat weniger an Wert verloren als viele andere Portfoliokonstruktionsmethoden.

Chancen

Vielleicht hat das 60/40-Portfolio bessere Aussichten für die Zukunft. Nehmen wir zuerst Anleihen. Diese lassen sich recht einfach prognostizieren, die Rendite eines Portfolios aus hochwertigen Anleihen mit geringem Risiko entspricht der aktuellen Rendite, wenn Sie bis zur Fälligkeit halten. Zu Beginn des Jahres hätte man allgemein eine Rendite von 1.5 % erwartet, wenn man ein Jahrzehnt lang eine 10-jährige US-Staatsanleihe gehalten hätte. Bei den aktuellen Werten können Sie einen Farbton unter 3 % erwarten. Die Renditen hochwertiger festverzinslicher Zwischenprodukte haben sich im Grunde verdoppelt. Natürlich hat es viel Mühe gekostet, dorthin zu gelangen, aber es bedeutet, dass die langfristigen Aussichten für bestimmte festverzinsliche Vermögenswerte viel besser sind als noch vor sechs Monaten.

Dann ist es bei Aktien etwas schwieriger, eine solide Prognose zu erstellen, aber die Bewertungen kehren auf normalere Niveaus zurück und bieten die Aussicht auf angemessenere Renditen in den nächsten zehn Jahren. Auch das konnten wir vor 6 Monaten nicht unbedingt sagen.

Das 60/40-Portfolio aufzugeben, ist heute ein bisschen so, als würde man aus dem Laden rennen, weil alle Produkte möglicherweise im Angebot sind oder zumindest weniger stark bewertet sind als zuvor. Es wird wahrscheinlich noch mehr Volatilität kommen, und es ist nicht sicher, ob wir das Tief für die Finanzmärkte gesehen haben, aber es ist wahrscheinlich, dass der schreckliche Start ins Jahr 2022 ein 60/40 für eine etwas bessere langfristige Performance geschaffen hat, als es hätte sein können Anfang des Jahres geschätzt.