Der Ökonom Wade Pfau denkt seit seinem 20. Lebensjahr über den Ruhestand nach. Aber nicht nur sein eigener Ruhestand.
Pfau begann parallel zu seiner Doktorarbeit mit dem Studium der Sozialversicherung für seine Dissertation. an der Princeton University in den frühen 2000er Jahren. Damals wollten die Republikaner einen Teil der Sozialversicherungslohnsteuer in einen Sparplan im 401(k)-Stil umleiten. Pfau kam zu dem Schluss, dass es Rentnern ein ausreichendes Ruhestandseinkommen bieten könnte – allerdings nur, wenn die Märkte kooperierten.
Heute ist Pfau Professor für Ruhestandseinkommen am American College of Financial Services, einer privaten Hochschule, die Finanzfachleute ausbildet. Sein jüngstes Buch, „Retirement Planning Guidebook“, wurde im September veröffentlicht.
Während viele Rentner auf einen anhaltenden Anstieg der Aktienkurse setzen, um das Wachstum ihrer Portfolios aufrechtzuerhalten, befürchtet Pfau, dass die Märkte einbrechen und diesen „übermäßig optimistischen“ Ansatz gefährden könnten. Er hat sich häufig kritisierte Versicherungsprodukte wie variable Renten und Lebensversicherungen zu eigen gemacht, die auch bei Börsencrashs ihren Wert behalten, und hat als Berater für Versicherer gearbeitet. Er schrieb ein weiteres Buch mit dem Titel „Reverse Mortgages: How to Use Reverse Mortgages to Secure Your Retirement“, weil diese Kredite auch als „Puffervermögen“ bei Markteinbrüchen verwendet werden können.
Pfau, 44 Jahre alt, experimentiert bereits mit Tabellenkalkulationen, um seine eigene Altersvorsorge zu analysieren. Er hat kürzlich ein Modell entwickelt, um zu bestimmen, wann es am besten ist, Geld von steuerbegünstigten Konten in steuerfreie Roth-Konten umzuwandeln, auch weil er die Antwort für seine eigenen Rentenkonten wollte. Wir erreichten Pfau in seinem Haus nördlich von Dallas. Es folgt eine bearbeitete Version unseres Gesprächs:
Barron: Die 4 %-Regel besagt, dass ein Rentner diesen Prozentsatz sicher jährlich aus einem Portfolio abheben kann, inflationsbereinigt. Warum glauben Sie nicht, dass es funktionieren wird?
Pfau: Es ist nicht so, dass ich nicht glaube, dass es funktionieren wird. Ich glaube, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die 65-Prozent-Regel für die heutigen Rentner funktioniert, bei etwa 70 bis 4 Prozent liegt und nicht nahezu sicher ist.
Es ist eine Debatte. Bleiben Sie einfach bei den historischen Daten oder nehmen Sie die Anpassung vor und sagen: „Moment mal.“ Bei niedrigen Zinssätzen kann man keine so hohe Anleiherendite erzielen wie in der Vergangenheit, und vielleicht kann man auch keine so hohe Aktienrendite vorhersagen wie in der Vergangenheit.“
Wie viel Prozent können Menschen sicher abheben?
Ich denke, 3 % wären viel realistischer, wenn es darum geht, die gleichen Erfolgschancen zu bieten, die wir normalerweise mit der 4 %-Regel annehmen.
Werden die Menschen trotz einer niedrigeren Abhebungsrate immer noch genug Geld haben, um in den Ruhestand zu gehen?
Eine der unrealistischen Annahmen der 4 %-Regel ist, dass Sie keine Flexibilität haben, Ihre Ausgaben im Laufe der Zeit anzupassen. Jemand könnte mit einer Abhebungsrate von 4 % in den Ruhestand gehen, wenn er bereit wäre, seine Ausgaben etwas zu kürzen, wenn wir in ein schlechtes Marktumfeld geraten.
Noch etwas?
Die Menschen müssen bei der Beantragung ihrer Sozialversicherungsansprüche klug vorgehen. Es ist in Ordnung, Anlagevermögen kurzfristig aufzubrauchen, so dass man Sozialversicherungsleistungen bis zum Alter von 70 Jahren aufschieben kann, zumindest für den Gutverdiener eines verheirateten Paares. Der Aufschwung, den Sie durch das Warten durch die Sozialversicherungsleistungen erhalten, wird die Notwendigkeit, Ausschüttungen aus Investitionen nach dem 70. Lebensjahr vorzunehmen, deutlich reduzieren.
Man könnte auch nach Möglichkeiten suchen, Eigenheimkapital zur Unterstützung der Rentenausgaben zu nutzen, sei es durch die Verkleinerung des Eigenheims oder durch die Aufnahme einer Kreditlinie durch eine umgekehrte Hypothek.
Bedeutet die Erschließung von Eigenheimkapital, um den Verkauf von Aktien zu vermeiden, nicht eine Verdoppelung einer verlorenen Wette?
Der Einsatz einer pufferbasierten Strategie wie Home Equity geht davon aus, dass sich der Aktienmarkt über lange Zeiträume auf einem angemessenen Niveau entwickeln wird. Wenn es keine Markterholung gibt, wird es umso schwieriger, eine nachhaltige Ruhestandsstrategie zu entwickeln.
Warum sind die ersten Jahre im Ruhestand am gefährlichsten?
Es ist die Idee des Risikos der Reihenfolge der Rendite. Ich habe geschätzt, dass, wenn jemand einen 30-jährigen Ruhestand plant, die Marktrenditen, die er in den ersten 10 Jahren erzielt, 80 % des Ruhestandsergebnisses erklären können. Wenn es zu einem frühen Marktabschwung kommt und sich die Märkte später erholen, hilft das nicht viel, wenn Sie aus diesem Portfolio investieren, weil Sie weniger übrig haben, um von der anschließenden Markterholung zu profitieren.
Was ist die Lösung?
Es gibt vier Möglichkeiten, das Risiko der Renditefolge zu steuern. Erstens: Geben Sie konservativ aus. Zweitens: flexibel ausgeben. Wenn Sie Ihre Ausgaben nach einem Marktabschwung reduzieren können, können Sie damit das Renditerisiko steuern, da Sie nicht so viele Aktien verkaufen müssen, um den Ausgabenbedarf zu decken. Eine dritte Möglichkeit besteht darin, die Volatilität in Ihrem Portfolio strategisch zu berücksichtigen und dabei sogar von einem steigenden Aktienkurs auszugehen. Die vierte Option ist die Verwendung von Puffervermögen wie Bargeld, einer umgekehrten Hypothek oder einer Lebensversicherungspolice mit Barwert.
Was ist ein steigender Aktien-Gleitpfad?
Beginnen Sie mit einer geringeren Aktienzuteilung zu Beginn des Ruhestands und arbeiten Sie sich dann nach oben. Später im Ruhestand hat die Marktvolatilität keinen so großen Einfluss auf die Nachhaltigkeit Ihres Ausgabenpfads, und Sie können dies durch eine spätere höhere Aktienallokation anpassen.
Warum sind Renten sinnvoll, wenn Zinsen und Rentenauszahlungen niedrig sind?
Denn die Tatsache, dass die Zinsen niedrig sind, wirkt sich auf jede Strategie aus. Aber die Auswirkungen niedriger Zinsen auf Renten sind geringer als die Auswirkungen auf ein Anleihenportfolio.
Die meisten Einkommensrenten sind nicht inflationsbereinigt.
Eine Einkommensrente wird in der Ruhestandsstrategie nicht die Quelle des Inflationsschutzes sein. Das muss von der Investitionsseite kommen. Die Annuität ermöglicht jedoch frühzeitig eine geringere Auszahlungsrate aus Ihrem Anlageportfolio, um das Sequenzrisiko zu mindern. Die meisten Rentner geben mit zunehmendem Alter naturgemäß weniger aus und benötigen möglicherweise keinen Inflationsschutz
Mit zunehmendem Alter steigen die medizinischen Kosten.
Richtig, das ist der einzige ausgleichende Faktor. Die medizinischen Kosten steigen, aber alles andere sinkt tendenziell schnell genug, sodass die Gesamtausgaben immer noch sinken, bis die Menschen sehr spät im Leben möglicherweise mehr für die häusliche Pflege, ein Pflegeheim oder eine andere Art der Langzeitpflege bezahlen müssen Bedürfnisse.
Ist eine Pflegeversicherung eine gute Idee?
Wenn ich mir die traditionelle Pflegeversicherung ansehe, fällt es mir etwas schwer, denn normalerweise nutzt man die Versicherung für Ereignisse mit geringer Eintrittswahrscheinlichkeit und hohen Kosten. Und das Problem bei der Langzeitpflege ist, dass es sich um ein Ereignis mit hoher Wahrscheinlichkeit und hohen Kosten handelt.
Es gibt andere Hybridansätze, bei denen man eine Pflegeversicherung mit einer Lebensversicherung oder einer Rentenversicherung kombinieren kann, und dort fließen die meisten Neugeschäfte ab, und das hat einiges Potenzial.
Wie wird Ihr eigenes Geld angelegt?
In meinem Alter bin ich immer noch hauptsächlich in Aktien investiert.
Besitzen Sie Rentenversicherungen?
Ich interessiere mich für variable Renten mit existenzsichernden Leistungen, bin aber noch zu jung. Normalerweise sprechen wir erst mit Mitte bis Ende 50 über den Abschluss einer Rente.
Variable Renten haben einen schlechten Ruf. Du denkst, es ist unverdient?
Zum großen Teil unverdient. Sie haben einen schlechten Ruf, weil sie hohe Gebührenbelastungen haben, und ich denke beim Ruhestand nicht so sehr über die Gebührenbelastung nach, sondern darüber, wie viel Vermögen man braucht, um sich bei der Pensionierung wohl zu fühlen. Variable Renten bedeuten, dass Sie davon ausgehen, dass die Märkte eine Outperformance erzielen werden, Sie aber auch nicht Ihren gesamten Ruhestand auf den Markt setzen wollen, sondern eine Art Absicherung wünschen.
Sie waren ein Befürworter von Produkten, die von Versicherern verkauft werden, wie zum Beispiel Rentenversicherungen, und Sie haben Beratungstätigkeiten für Versicherer ausgeübt. Wie können wir sicherstellen, dass Ihre Forschung nicht widersprüchlich ist?
Wann immer ich eine Forschungsarbeit verfasse, beschreibe ich die Methodik vollständig, um den Menschen ein umfassendes Verständnis zu vermitteln. Nichts ist in einer Blackbox. Die Annahmen sind alle aufgelistet, und wenn jemand es mit anderen Annahmen versuchen möchte, kann er dies tun.
Wenn ich zu dem Schluss komme, dass Annuitäten hilfreich sein könnten, versuche ich, in meinen Annahmen, die Annuitäten nicht zu verwenden, im Zweifelsfall zu entscheiden und finde dennoch, dass starke Argumente für die Annuitäten vorgebracht werden können.
Die Sozialversicherung ist großzügiger als Rentenversicherungen. Sollten die Leute nicht das Maximum ausschöpfen, bevor sie eine Rente kaufen?
Ja. Versicherungsunternehmen müssen in der realen Welt leben. Wenn die Zinssätze niedrig sind, wirkt sich das auf die Renten aus. Wenn Sie tatsächlich über Rentenzahlungen nachdenken, ist der erste Schritt zumindest, dass der Gutverdiener eines Paares die Sozialversicherung bis zum 70. Lebensjahr aufschieben sollte. Und wenn Sie darüber hinaus noch mehr Rentenschutz wünschen, ist das in Ordnung. Im Allgemeinen wäre es nicht sinnvoll, frühzeitig einen Antrag auf Sozialversicherung zu stellen und gleichzeitig eine gewerbliche Rente zu erwerben.
Fühlt es sich jemals seltsam an, sich auf ein Ereignis zu konzentrieren, das für Sie erst in ein paar Jahrzehnten eintreten wird?
Größtenteils nein. Es kommt nur manchmal zur Sprache, wenn jemand fragt, warum dieser junge Mensch mir sagt, wie ich in den Ruhestand gehen soll.
Für mich geht es nicht so sehr um den Ruhestand, sondern vielmehr um die Fähigkeit, finanziell unabhängig zu sein. Für mich ist es immer noch wichtig, darüber nachzudenken, wann ich in den Ruhestand gehen kann, auch wenn ich dazu noch nicht unbedingt bereit bin. Ich habe ein persönliches Interesse daran.
Ein persönliches Interesse woran?
Beim Herumspielen mit Tabellenkalkulationen und beim Analysieren meines eigenen Ruhestandsplans. Das war es, was mich in erster Linie dazu bewogen hat, diese Steuerplanungsforschung durchzuführen, um Roth-Umstellungsstrategien gezielt in meine eigene Planung einbauen zu können.
Danke, Wade.
Barrons Ruhestand: Q&A-Serie
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Quelle: https://www.barrons.com/articles/retirement-4-percent-rule-downturn-strategy-51642806039?siteid=yhoof2&yptr=yahoo