Rayburn Electric aus Texas ist die erste Genossenschaft, die Uri-Schulden verbrieft; Immer noch erwartet, zu verklagen

In der Woche vom 7. Februar wurde in Rockwall, Texas, Geschichte geschrieben. Doch Jubel gab es nicht: Es wurden keine Hüte in die Luft geworfen, kein Sektkorken knallte.

Stattdessen herrschte das Gefühl, dass es ist, was es ist. Rayburn Country Electric Cooperative, Inc., ein gemeinnütziger Stromerzeugungs- und -übertragungsversorger mit vier Vertriebsmitgliedsunternehmen, schloss die erste kooperative Verbriefungsanleihe von Texas ab, die ein Jahr zuvor aus dem Wintersturm Uri hervorgegangen war.

Die Anleihe über 908 Millionen US-Dollar und mit einem Rating von Aaa (fs) von Moody's trägt die Schulden, die Rayburn und seinen 229,000 Kunden aufgrund der außergewöhnlichen Preise entstanden sind, die von der öffentlichen Versorgungskommission des Staates zugelassen und vom Electric Reliability Council of Texas erhoben wurden ( ERCOT), welche Energie während des Wintersturms Uri zur Verfügung stand.

Dieser Sturm überzog Texas fünf Tage lang, vom 17. bis 22. Februar, mit Eis und Schnee und eisigen Temperaturen. Außerdem kamen nach offiziellen Angaben 246 Menschen ums Leben – entweder durch Erfrierungen oder durch damit verbundene Unfälle, wie Kohlenmonoxidvergiftung durch in Innenräumen betriebene Benzingeneratoren oder außer Kontrolle geratene Brände.

Auf dem Höhepunkt des Frosts ordnete ERCOT den Stromabwurf bei Energieversorgern, darunter Rayburn, an und ließ mehr als 5 Millionen Texaner in der eisigen Kälte und Dunkelheit zurück.

Gasausfall Kern der Katastrophe

Viele der 324 Stromerzeugungsanlagen des Bundesstaates erlitten einige wetterbedingte Störungen, aber der wetterbedingte Ausfall der Gasversorgung – dem Hauptbrennstoff im Stromerzeugungsmix von Texas – war der Kern der Katastrophe. Das verfügbare Gas wurde zu stratosphärischen Preisen verkauft; und im vergangenen Sommer meldeten Gasunternehmen wie Energy Transfer Gewinne in Milliardenhöhe.

David Naylor, Präsident und CEO von Rayburn, erzählte mir, dass der Energieversorger in fünf Tagen in Uri das gesamte Stromversorgungsbudget von drei Jahren ausgegeben habe. Das PUCT ließ die Strompreise auf 9,000 US-Dollar pro Kilowattstunde steigen und hielt sie nach Angaben der Energieversorger des Bundesstaates länger als nötig auf diesem Niveau.

„Rayburn behält sich das Recht vor, zu klagen, und kann dies auch tun“, sagte mir Naylor.

Andere Regionen, von der Golfküste bis nach Kanada, waren von Uri betroffen, litten aber nicht so stark wie Texas.

In einer Erklärung sagte Naylor: „Gemeinsam mit unseren Mitgliedern und mit Dank an die politischen Entscheidungsträger sind wir stolz darauf, die Ersten zu sein, die ein Gesetz nutzen, das unseren Mitgliedern helfen soll, indem es die Auswirkungen ungeheuerlicher Gebühren, die mitten in einer Krise erhoben werden, abmildert.“ Diese Finanzierung leistet einen großen Beitrag zur Unterstützung unserer Gemeinden, während wir uns weiterhin um Wiedergutmachung und Lösung der ungerechtfertigten Vorwürfe des Wintersturms Uri bemühen.“

Clinton Vince, Vorsitzende der US-Energiepraxis bei Dentons, der weltweit tätigen Anwaltskanzlei, sagte mir: „Wir freuen uns sehr, dass unser Mandant Rayburn Country Electric Cooperative in der Lage war, ein einzigartiges Projekt im Wert von 908 US-Dollar erfolgreich abzuschließen. Millionenverbriefung mit einem Moody's-Rating von Aaa (sf), um die schwerwiegenden Auswirkungen auf ihre Kunden zu minimieren, die sich aus den unverschämten Rechnungen ergeben, die ERCOT während des Wintersturms Uri am 3. Februar für einen Zeitraum von fünf Tagen verschickte.

„Diese Verbriefung wird es Rayburn ermöglichen, eine Insolvenz zu vermeiden und als voll rentabler Energieversorger weiterzumachen und gleichzeitig seine Kunden vor dem Zinsschock zu schützen, den die Rechnungen von ERCOT verursacht hätten.“

Es wird erwartet, dass viele andere große und kleine Versorgungsunternehmen in Texas den Weg der Verbriefung einschlagen werden. Verbriefung bedeutet, dass Kunden weiterhin zahlen, ihre Verschuldung jedoch über viele Jahre verteilt wird – im Fall von Rayburn bis 2049.

Die traurige Angelegenheit von Uri und dem texanischen Netz verdeutlicht sowohl eine Schwäche des Marktes in dem Bundesstaat, der im Gegensatz zu anderen Bundesstaaten über keinen Mechanismus zur Garantie von Reservekapazitäten verfügt, als auch die Asymmetrie zwischen Gaslieferanten und Versorgungsunternehmen. Letztere werden durch die PUCT reguliert, und erstere werden von der Texas Railroad Commission in Bezug auf Dinge wie Bohrinseln nur geringfügig reguliert und unterliegen nicht den öffentlichen Dienstleistungsverpflichtungen der Elektrizitätsversorger.

Verbriefung ist eine politische Lösung

Auf seiner Tagung im vergangenen Sommer verabschiedete der texanische Gesetzgeber das Verbriefungsgesetz, sah jedoch keine weiteren Erleichterungen für die Versorgungsunternehmen im Bundesstaat vor. Es sah zwar vor, dass die Versorgungsunternehmen wetterfest sein sollten, stellte jedoch keine derartigen Anforderungen an die Gasindustrie – ein weiteres Beispiel für die Asymmetrie gegenüber ihren Versorgungskunden.

Einfacher ausgedrückt: Es gibt ein Regelwerk für die Versorgungsunternehmen in Texas und ein anderes für die Öl- und Gasinteressen, die im Staat politisch einflussreich sind und vom politischen Establishment respektiert werden.

Nachdem die Gasindustrie enorme Gewinne vermeldet hatte, belohnte sie Politiker auch mit Wahlkampfgeldern: Der größte Betrag war eine Million US-Dollar von Energy Transfer-Chef Kelcy Warren an den Wiederwahlfonds des texanischen Gouverneurs Greg Abbott. Veröffentlichten Berichten zufolge hat Energy Transfer mit Uri 1 Milliarden US-Dollar verdient.