Tencent und Alibaba sehen nach 1-Billionen-Dollar-Einbußen wie Versorger aus

(Bloomberg) – Jahrelang waren sie zwei der am schnellsten wachsenden Unternehmen weltweit – Börsenlieblinge mit einem Gesamtwert von 1.7 Billionen US-Dollar auf ihrem Höhepunkt.

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Jetzt haben Tencent Holdings Ltd. und Alibaba Group Holding Ltd. Schwierigkeiten, selbst mit den biedersten Versorgungsunternehmen mitzuhalten, da Chinas hartes Vorgehen gegen Internetgiganten seinen Tribut fordert.

Die Tencent-Ergebnisse vom Mittwoch werden voraussichtlich zeigen, dass der Umsatz im Märzquartal lediglich um 4.3 % gestiegen ist, während das Wachstum bei Alibaba bei 7.1 % prognostiziert wird. Beides wäre ein Rekordtief und würde hinter dem durchschnittlichen Wachstum von 8.6 % zurückbleiben, das die zehn größten Energieversorger, darunter Duke Energy Corp. und The Southern Co., letztes Jahr meldeten.

Es ist eine bemerkenswerte Wendung der Ereignisse für zwei Unternehmensstars, die einst das moderne Wirtschaftswunder Chinas verkörperten, bevor Xi Jinpings umfassendes Vorgehen gegen den Technologiesektor die Internetbranche dazu zwang, Personal abzubauen, Investitionen in neue Bereiche einzufrieren und sogar Milliarden für soziale Zwecke zu verschenken. Der Erfinder von WeChat, der seit seinem Höhepunkt im Jahr 520 rund 2021 Milliarden US-Dollar an Wert verloren hat, könnte am härtesten getroffen werden, nachdem er sich das zu eigen gemacht hat, was der Stellvertreter Martin Lau als „neues Branchenparadigma“ bezeichnet.

Chinas Technologiegiganten haben mit einer neuen Ära der Vorsicht und einer strengeren staatlichen Aufsicht Frieden geschlossen. Risikokapitalgeber treten bei einigen der heißesten Internettrends des Landes wie Community Buying auf die Bremse, läuten damit den Todesstoß für hochkarätige Start-ups und drücken die Bewertungen anderer. Der TikTok-Inhaber ByteDance Ltd. und der Online-Exporteur Shein könnten ihre Börsendebüts verschieben. All das hat die Anleger desillusioniert, die nicht mehr darauf zählen können, dass China Tech Inc. ihre Portfolios vorantreibt.

„Es hat eine grundlegende Veränderung in der Wachstumsgeschichte der chinesischen Technologiebranche stattgefunden, da sich der Sektor auf Qualität und nachhaltiges Wachstum konzentrieren wird, anders als das ungebremste Wachstum in den vergangenen Jahren“, sagte Marvin Chen, Analyst bei Bloomberg Intelligence. „Dies kann zu einem Rückgang des Umsatzes und des Nutzerwachstums führen, da Unternehmen sich bewusster werden, wie sie bei der Nutzerakquise, Fusionen und Übernahmen und der Öffnung ihrer Plattformen für den Wettbewerb vorgehen.“

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Sehen Sie, wie sich Chinas hartes Vorgehen gegen Big Tech über ein Jahr hinweg entwickelt hat

Die neueste vierteljährliche Veröffentlichung von Tencent wird Hinweise darauf geben, wie sich der einst freizügige Sektor schlägt, während die Covid-Lockdowns die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt traumatisieren. Der Markt wird auch auf Hinweise warten, ob das Tempo des Pekinger Wahlkampfs nachlassen wird.

Die Stimmung gegenüber Chinas Internetindustrie schwankte in den letzten Wochen stark, wobei Unternehmen wie Tencent und Alibaba am 29. April stark anstiegen, nachdem Chinas Spitzenpolitiker versprochen hatten, die Konjunkturimpulse zu verstärken. Wie Bloomberg News berichtete, plant das oberste politische Beratungsgremium des Landes, diese Woche ein Forum mit Unternehmen des privaten Sektors, darunter Baidu Inc., zu veranstalten, um die Entwicklung der digitalen Wirtschaft zu diskutieren, da die regierende Kommunistische Partei vor ihrer Führungsumbildung später in diesem Jahr Stabilität zu einer zentralen Priorität macht.

Tencent ist der direkten Kontrolle durch Peking bisher weitgehend entgangen – nicht jedoch den Folgen des umfassenderen Vorgehens.

Es wird prognostiziert, dass die Online-Werbeverkäufe um etwa 15 % zurückgehen werden, nachdem sie im Dezemberquartal erstmals rückläufig waren – ein Rückgang, von dem das Management signalisierte, dass er den größten Teil dieses Jahres anhalten wird. Große Vermarkter der vergangenen Jahre, darunter Online-Lehrer, Versicherer und Spieleentwickler, wurden alle Opfer unterschiedlicher Regulierungsmaßnahmen, während strengere Datenschutzbestimmungen für Benutzer ihren Tribut forderten.

Der WeChat-Betreiber kämpft unterdessen darum, ByteDance in Schach zu halten, dessen Hit-App Douyin zunehmend Werbetreibende von Tencent anzieht. Im April schloss Tencent seine Spiele-Streaming-Plattform und erhöhte zum zweiten Mal in etwa einem Jahr die Gebühren für seinen Netflix-ähnlichen Dienst, um den Einbruch auszugleichen. Die Aufsichtsbehörden untersagten Minderjährigen außerdem das Trinkgeld auf Livestream-Plattformen und griffen damit ähnliche Richtlinien für Online-Glücksspiele auf.

Was seine Brot-und-Butter-Spielesparte angeht – immer noch der größte Herausgeber der Welt – muss Tencent noch etwas länger auf einen Wiederaufstieg warten.

Es wird erwartet, dass die Einnahmen aus Online-Glücksspielen nur um 4.9 % wachsen – das langsamste Wachstum seit drei Jahren. Letzten Monat genehmigte China die ersten neuen Spiele seit Juli und beendete damit eine monatelange Pause, die den 44-Milliarden-Dollar-Markt in Bedrängnis brachte. Tencent und sein nächster Rivale NetEase Inc. standen nicht auf der Liste.

Branchenbeobachter gehen davon aus, dass sie in die folgenden Runden aufgenommen werden, voraussichtlich im zweiten Quartal. Zuvor muss sich Tencent auf veraltete Titel wie Honor of Kings und Peacekeeper Elite stützen und gleichzeitig die Wetten auf ausländischen Märkten beschleunigen, die mittlerweile etwa ein Viertel des Spieleumsatzes ausmachen.

Die von Connie Gu angeführten Analysten von Bocom International schätzten, dass die inländischen Glücksspielverkäufe im ersten Quartal um 2.3 % zurückgingen, während im internationalen Vergleich ein Anstieg von 24 % verzeichnet wurde.

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Dann gibt es noch den Fintech- und Business-Bereich, der mittlerweile Tencents Umsatztreiber Nr. 1 ist. Dieser Geschäftsbereich – zu dem auch Cloud-Dienste gehören – wird voraussichtlich um 18 % wachsen, ein wenig weniger als im Vorquartal, aber immer noch der einzige Bereich, der voraussichtlich ein zweistelliges Wachstum verzeichnen wird. Ein Wiederaufleben von Covid in China, gepaart mit strafenden Lockdowns in Städten wie Shanghai und Shenzhen, hätte Cloud-Projekte verzögern und Transaktionen abkühlen können.

Wie Bloomberg News im März berichtete, erwägen die Regulierungsbehörden nun, von Tencent zu verlangen, seinen WeChat Pay-Dienst in eine neu gegründete Finanzholdinggesellschaft einzugliedern. Dies sei Teil einer Überarbeitung des Fintech-Bereichs, die das gesamte Social-Media-Geschäft des Unternehmens gefährden könnte. Führungskräfte von Tencent haben betont, dass sie mit den Aufsichtsbehörden sprechen und die Anforderungen einhalten werden.

„Der wichtigste Aktienkurstreiber für den Sektor ist nach wie vor eher die Politik als die Fundamentaldaten der Unternehmen“, schrieb Daiwa-Analyst John Choi in einer Notiz vom 13. Mai. „Da der Markt zunehmend auf Rentabilität ausgerichtet ist, glauben wir, dass Unternehmen Effizienzsteigerungen Vorrang vor Skalenausweitung geben. Anleger sollten sich daher der Verlangsamung des Wachstums in der gesamten Branche in den Jahren 2022 und 2023 bewusst sein.“

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