(Bloomberg) – Das US-Finanzministerium steht kurz davor, die Menge der im Umlauf befindlichen Schatzwechsel erneut zu reduzieren, was möglicherweise zu Wellen auf den Finanzierungsmärkten führt, wenn Anleger einem schwindenden Angebot an Wertpapieren nachjagen oder nach anderen Orten suchen, an denen sie kurzfristig bleiben können Kasse.
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Da die Regierung verschiedene Maßnahmen ergreift, um einen Zusammenstoß mit der gesetzlichen Schuldengrenze zu vermeiden – die der Kongress in absehbarer Zeit kaum anheben wird – wird erwartet, dass das Ministerium damit beginnt, die Menge der kurzfristigen Wertpapiere zu verringern, die es bei wöchentlichen Auktionen verkauft.
Lou Crandall von Wrightson ICAP, ein erfahrener Beobachter der Geldmärkte, geht davon aus, dass dies in den nächsten ein oder zwei Wochen beginnen könnte, wobei die ersten Anzeichen möglicherweise bei den Ankündigungen dieses Donnerstags über bevorstehende drei- und sechsmonatige Verkäufe zu erwarten sind.
Crandall schätzt, dass die wöchentliche Bruttoemission über die fünf regulären Laufzeiten von Rechnungen – einschließlich der 1-, 2- und 4-Monats-Scheine – im März auf 241 Milliarden US-Dollar sinken wird, was einem Rückgang von 38 Milliarden US-Dollar gegenüber Februar entspricht.
Die Kürzungen signalisieren den Beginn eines „anhaltenden, aber allmählichen Rückgangs“ des Rechnungsangebots, schrieb er in einer Mitteilung an Kunden vom 26. Februar.
Auch ohne sich abzeichnende Schuldenkrise tendiert die Regierung dazu, ihre Kreditaufnahme im März und April zu reduzieren, da sie Einkommenssteuern einzieht. Aber danach tendierte es historisch dazu, die Emissionen wieder anzukurbeln, da der durch Steuereinnahmen generierte Überschuss nachließ.
Diesmal muss das Finanzministerium jedoch die Größe der Wechselauktionen weiter reduzieren und seinen Haufen Bargeld ausgeben, um seine Kreditaufnahmebefugnis unter der Schuldengrenze zu wahren.
Analysten in Washington und an der Wall Street haben gewarnt, dass die USA wahrscheinlich außergewöhnliche Maßnahmen ergreifen werden, die es ihnen ermöglichen würden, irgendwann im dritten Quartal weiter Schulden zu bezahlen, obwohl das sogenannte „X-Datum“ vorgezogen werden könnte, wenn die Steuereinnahmen schwächer sind als erwartet.
Einschließlich der Abrechnungen dieser Woche hat das Finanzministerium laut Regierungsdaten in diesem Jahr netto Rechnungen im Wert von rund 377 Milliarden US-Dollar ausgegeben. Wrightson schätzt, dass das Angebot an Wechseln bis zum 29. Juni wahrscheinlich um etwa 350 Milliarden Dollar gegenüber seinem Höchststand Ende Februar zurückgegangen sein wird.
Diese Verschiebung wird den größten Teil des Anstiegs des Wechselangebots zunichte machen, der in der ersten Hälfte dieses Jahres stattfand, und den Markt wieder in die Art von Angebotseinschränkungen zurückführen, die ihn für einen Großteil der letzten paar Jahre geprägt haben.
Solche Schwankungen im Wechselangebot würden die Wertpapiere nicht nur im Vergleich zu anderen Instrumenten wie Overnight-Index-Swaps verteuern, sondern auch Anleger, die Zugang zur Reverse-Repurchase-Fazilität der Federal Reserve über Nacht haben, dazu motivieren, dort mehr Bargeld zu parken.
Gleichzeitig könnten die Renditen der Schuldverschreibungen, die am anfälligsten für einen technischen Ausfall im Zusammenhang mit der Schuldenobergrenze sind, steigen, da die Anleger versuchen, diese speziellen Probleme zu vermeiden.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html