Überrascht darüber, wie tief einige Probleme im Unternehmen lagen

Als Barry McCarthy auftauchte, um zu kandidieren Peloton Vor etwa drei Monaten war er überrascht, als er erfuhr, wie unübersichtlich die Lieferkette war und wie schnell die Kassen des Unternehmens schrumpften.

„Es liegt in der Natur von Turnarounds, dass sie voller Überraschungen sind“, sagte McCarthy den Analysten am Dienstag während seiner ersten Telefonkonferenz nach den Ergebnissen mit Peloton.

Nachdem er sich mit dem Geschäft befasst hatte, sagte der CEO, er habe erfahren, dass Peloton „in der gesamten Lieferkette schwächer“ sei als erwartet. Er sagte, die größte Überraschung im vergangenen Quartal sei der Cashflow gewesen und wie düster er ausgefallen sei.

Doch ersteres Netflix und Spotify Der Geschäftsführer sagte auch, er sei überrascht von der Fähigkeit von Peloton, seine Cashflow-Situation „schnell zu bewältigen“, ohne die bestehenden Aktionäre zu verwässern und gleichzeitig das Unternehmen weiterhin angemessen mit Kapital zu versorgen. Ein weiterer Lichtblick, den McCarthy bemerkte, war, dass er im Hauptquartier von Peloton mehr Talente entdeckte, als er erwartet hatte.

McCarthys Äußerungen an der Wall Street am Dienstag waren angesichts des sinkenden Aktienkurses von Peloton und des schwindenden Vertrauens der Anleger, dass das Unternehmen in einer Welt nach der Covid-Pandemie erfolgreich sein kann, ein unglaublich hohes Risiko.

Der Brief des CEO an die Aktionäre vom Dienstag lag bei enttäuschende Ergebnisse für den Dreimonatszeitraum bis zum 31. März und ein düsterer Ausblick für das laufende Quartal, das am 30. Juni endet und den Abschluss des Geschäftsjahres von Peloton markiert. McCarthy machte schnell auf Bereiche aufmerksam, in denen das ehemalige Peloton-Management nicht so erfolgreich war, und legte gleichzeitig den Grundstein für seine Turnaround-Ziele.

Zumindest im Moment konzentrieren sich die Anleger mehr auf die aktuelle schlechte Lage. Die Aktien von Peloton fielen am Dienstagmorgen auf ein Allzeittief, was die Marktbewertung des Unternehmens auf rund 4 Milliarden US-Dollar drückte. Zu Beginn des letzten Jahres belief sich der Betrag auf bis zu 50 Milliarden US-Dollar.

Dennoch beendete McCarthy die Telefonkonferenz, indem er der Wall Street sagte, er sei „ziemlich optimistisch“, was den weiteren Weg des Unternehmens angeht, „ungeachtet des Aktienkurses“.

„Ich möchte nicht Pollyanna-mäßig klingen, aber ich hoffe, dass wir eines Tages bald auf diesen Anruf als einen der wichtigen Wendepunkte im Geschäft zurückblicken werden“, sagte er.

Auf McCarthys Checkliste stehen:

• Einstieg in den Drittanbieter-Einzelhandel durch den Verkauf von Peloton-Produkten über andere Unternehmen
• Wachsende Bekanntheit der digitalen App des Unternehmens, die eine Option für Menschen sein kann, die sich nicht auf ein Fahrrad oder ein Laufbandgerät festlegen möchten
• International expandieren
• Einführung eines Pilottests, bei dem Kunden einen Pauschalpreis zahlen, um eines der stationären Fahrräder von Peloton zu mieten und Zugang zu seinen Live- und On-Demand-Workout-Kursen zu erhalten

„Wir müssen gut in der Hardware sein, aber gut in der Hardware zu sein reicht bei weitem nicht aus“, sagte er bei dem Anruf. „Und das erfordert eine Verschiebung der Investitionsprioritäten des Unternehmens.“

Sein Ziel ist es auch, das Unternehmen im kommenden Geschäftsjahr wieder in einen positiven freien Cashflow zu bringen.

Eine kürzlich Geldspritze von JPMorgan und Goldman Sachs McCarthy sagte, dass das Land dies trotz etwaiger wirtschaftlicher Gegenwinde zulassen sollte. Seinem Brief zufolge beendete Peloton das letzte Quartal „unterfinanziert“ mit 879 Millionen US-Dollar an uneingeschränkten Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten.

Viele Anleger werden jedoch wahrscheinlich eine Pause einlegen, bis sie größere Anzeichen für einen Fortschritt erkennen können. Einige befürchten auch, dass Peloton einen Bruchteil seiner bestehenden Abonnentenbasis verlieren könnte – die sich im Laufe des Jahres als treu erwiesen hat die Pandemie – wenn sie sich zu sehr und zu früh ändern.

UBS-Analyst Arpine Kocharyan sagte, er gehe davon aus, dass sich Peloton-Investoren kurzfristig mehr Sorgen um die Fähigkeit des Unternehmens machen werden, seinen Cashflow und seine Liquidität zu erhalten. Die Strategie von Peloton unter McCarthy bestehe darin, den Fokus stärker auf den Nettogegenwartswert des Abonnenten zu legen, anstatt sich zuvor auf Hardwaregewinne zu konzentrieren, sagte Kocharyan in einer Mitteilung an die Kunden.

Andere Analysten fragen sich, ob sich McCarthys Strategie wirklich so sehr von der des Peloton-Mitbegründers und ehemaligen CEO John Foley unterscheidet.

Peloton war unter Foley erfolgreich, der den Hersteller vernetzter Fitnessgeräte durch den Höhepunkt der Pandemie führte. Das Unternehmen sah sich jedoch auch mit Herausforderungen konfrontiert, da die Verbrauchernachfrage nachließ, die Kosten jedoch weiter stiegen und Peloton in Dinge investiert hatte, die es nicht mehr benötigte, beispielsweise in zusätzliche Produktionszentren.

„Das Unternehmen deutet mit seinen Worten weiterhin an, dass es weiß, dass es eine Kehrtwende machen muss“, sagte Simeon Siegel, Analyst bei BMO Capital Markets. „Und doch halten sie an der Vorstellung fest, dass ihre Wachstumsgeschichte ihr Nordstern ist.“

„Wenn das Unternehmen einfach daran arbeiten würde, seine vorhandenen Lagerbestände zu verkaufen und sich darauf zu konzentrieren, seine bestehenden Loyalisten zu umarmen, sollte es einen vernünftigen Weg zur Rentabilität geben“, fügte er hinzu. „Das Problem ist, dass die Geschichte durch den Glauben getrübt wird, dass sie das Recht haben, so weit und so schnell zu wachsen, wie sie wollen.“

McCarthy bekräftigte am Dienstag, dass es das Ziel von Peloton sei, eines Tages 100 Millionen Mitglieder zu zählen, ein Ziel, das erreicht werden soll Foley im Jahr 2020 angelegt.

„Ich kenne digitale Apps, die sich bereits bei mehr als 100 Millionen Menschen auf Fitness konzentrieren. Und ich kann mir beim besten Willen nicht vorstellen, warum wir angesichts unseres frühen Erfolgs in dieser Kategorie nicht eine dieser digitalen Apps sein könnten“, sagte McCarthy.

Peloton hatte zum 7. März 31 Millionen Abonnenten.