Ein starker Dollar stellt eine drohende Bedrohung für die Unternehmensgewinne dar – aber diese Aktien vermeiden eines der größten Risiken

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Da die Berichtssaison für das dritte Quartal diese Woche beginnt, raten die Analysten von Goldman Sachs ihren Kunden, Aktien mit einem hohen Umsatzanteil aus den Vereinigten Staaten zu kaufen, um sich gegen die drohenden Folgen der historischen Dollar-Rallye in diesem Jahr zu schützen, was gut für ist Amerikaner, die ins Ausland reisen, werden jedoch unweigerlich Ärger für eine Reihe von Unternehmen bedeuten, die in schwer betroffenen Ländern Geschäfte tätigen.

Key Facts

Ohne die Energieunternehmen, die von den explodierenden Ölpreisen profitiert haben, werden die Unternehmensgewinne im dritten Quartal voraussichtlich um 3 % sinken, schrieben Goldman-Analysten unter der Leitung von David Kostin in einer Wochenendnotiz und fügten hinzu, dass es wahrscheinlich ist, dass viele Unternehmen ihre Gewinnerwartungen auf Konto für den Dollar historische Rallye in diesem Jahr.

Die Gewinnaussichten „verschlechterten sich im Laufe des Quartals“ und der Dollar stieg auf neue 20-Jahres-Höchststände, sagte das Team und stellte fest, dass etwa 30 % der Einnahmen von US-Unternehmen aus Übersee stammen, was bedeutet, dass viele Unternehmen gezwungen sein werden, niedrigere Umsätze zu melden auf relativer Basis, da sie die Zahlen in Dollar umrechnen.

Als mögliches Zeichen für die bevorstehenden Schwierigkeiten brachen die Aktien des Jeansherstellers Levi Strauss, der etwa die Hälfte seiner Einnahmen aus Übersee erzielt, letzte Woche nach dem Unternehmen um 12 % ein Schuld „erheblicher“ Gegenwind durch den stärkeren US-Dollar für Gewinne, die hinter den Erwartungen der Analysten zurückblieben.

Aus diesem Grund empfiehlt Kostin den Besitz von Aktien mit einem hohen Umsatzvolumen in den USA im Vergleich zu den Auslandsverkäufen, und er weist darauf hin, dass die Sektoren Versorgungsunternehmen und Immobilien – Unternehmen wie der Stromriese Southern Co. und Public Storage – praktisch 100 % des Umsatzes aus dem erzielen UNS

Mehrere große Banken – darunter Truist Financial, Wells Fargo und Capital One (die ab Donnerstag mit der Gewinnveröffentlichung beginnen) – sind ebenfalls frei von internationalen Engagements, zusätzlich zu großen Verbraucherunternehmen wie Dollar General, Chipotle und Target sowie den Telekommunikationsunternehmen T-Mobile und Verizon.

Alles in allem stellt Goldman fest, dass ihr Korb von US-zentrierten Unternehmen ihre Gewinnschätzungen für das nächste Jahr seit Juli unverändert gelassen hat, während Unternehmen, die stark vom Auslandsgeschäft abhängig sind – wie Netflix, Meta und die Google-Muttergesellschaft Alphabet – ihre Schätzungen bereits um 3 % gesenkt haben.

Key Hintergrund

In Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen steht die Stärke des Dollars in der Regel für wachsende Besorgnis über eine globale Rezession, da die Anleger in Scharen in die relative Sicherheit der Weltleitwährung strömen, während andere Vermögenswerte an Wert einbrechen. Der Dollar-Index stieg Ende letzten Monats um mehr als 20 Punkte auf ein 114-Jahres-Hoch und stieg im Jahresvergleich um mehr als 21 %. Gegenüber dem steigenden Dollar ist der Euro im vergangenen Jahr um fast 20 % gefallen, während der Yen um 25 % eingebrochen ist. Solche Rallys „fallen typischerweise mit großen finanziellen Spannungen an den Märkten, einer Rezession – oder beidem zusammen“, warnte Morgan Stanley Anfang dieses Sommers.

Worauf zu achten ist

Große Banken gehören zu den Unternehmen, die diese Woche in die Berichtssaison für das zweite Quartal starten, wobei Charles Schwab (ein weiteres Unternehmen, dessen Geschäft zu 100 % aus den USA stammt) und Goldman Sachs am Donnerstag und JPMorgan und Wells Fargo am Freitag Bericht erstatten werden. Da der starke Dollar für zusätzlichen Gegenwind sorgt, prognostiziert die Bank of America, dass die Sektoren Versorgungsunternehmen, Immobilien und Energie in dieser Berichtssaison höchstwahrscheinlich eine Outperformance erzielen werden.

Überraschende Tatsache

Angesichts des starken Dollars und der zunehmenden Zinserhöhungen, die die Unternehmensgewinne belasten, erwartet Morgan Stanley, dass die bevorstehenden Unternehmensankündigungen eine „Gewinnrezession“ offenbaren werden, die die Aktien um bis zu 7.5 % unter das aktuelle Niveau drücken wird.

Weiterführende Literatur

So schneidet der starke Dollar im Vergleich zu Tankwährungen auf der ganzen Welt ab (Forbes)

Steigender Dollar ist eine schlechte Nachricht für Aktien – die Geschichte zeigt, dass sich die Märkte nicht erholen werden, bis der Greenback fällt (Forbes)

Die „extreme“ Rallye des US-Dollars droht den Aktien zu schaden und in den kommenden Wochen „großen“ Marktstress auszulösen (Forbes)