Laut JPMorgan würden die Aktien um 20 % einbrechen, wenn sich die Erwartungen des Anleihemarkts erfüllen

• Die makroökonomischen Aussichten zwischen den Anleihe- und Aktienmärkten weichen weiterhin voneinander ab, sagte JPMorgan.

• Wenn der Anleihenmarkt hinsichtlich des Inflationsrisikos recht hat, wären die Aktien mit einem potenziellen Verlust von 20 % konfrontiert.

• Die Warnung kommt, da der Bärenmarkt im S&P 500 zu Ende ist und ein neuer Bullenmarkt bevorsteht.

Die Kluft zwischen Aktien- und Anleihenmärkten habe sich in den letzten Monaten vertieft, da die beiden Anlageklassen unterschiedliche wirtschaftliche Realitäten signalisieren, sagten die Analysten von JPMorgan in einer Mitteilung vom Donnerstag.

Sollten sich die Inflationsaussichten des Rentenmarktes jedoch als richtig erweisen, drohen den Aktien potenzielle Verluste von 20 %.

„Die Anleihenmärkte preisen immer noch eine anhaltende Phase erhöhter makroökonomischer Unsicherheit ein, auch wenn es in den letzten drei Monaten zu leichten Rückgängen kam. Im Gegensatz dazu scheinen die Aktienmärkte „auf Perfektion eingepreist“ zu sein, da der S&P angesichts des Anstiegs der makroökonomischen Volatilität seit der Pandemie nun über der Fair-Value-Schätzung liegt“, heißt es in der Mitteilung.

Der Modellierung von JPMorgan zufolge ist die Inflationsunsicherheit zurückgegangen, während gleichzeitig die Inflationsüberraschungen weiter zurückgegangen sind.

„Wenn die Aktienmärkte einen Anstieg des Inflationsvolumens auf ein Niveau einpreisen würden, das mit dem Preisniveau der Anleihenmärkte übereinstimmt, würde dies einen Rückgang von etwa 20 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeuten“, sagten Analysten.

Die Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, zu dem der Bärenmarkt im S&P 500 zu Ende ist, was die Voraussetzungen für einen neuen Bullenmarkt darstellt, nachdem die Bankenturbulenzen und die Schuldenkrise im Hintergrund gelassen wurden. Der VIX, der oft als Angstmaßstab an den Aktienmärkten gilt, hat den niedrigsten Stand seit drei Jahren erreicht.

Die Indizes wurden auch durch eine Rallye, die sich auf Technologiewerte konzentrierte, beflügelt, da künstliche Intelligenz den Sektor vorangetrieben hat. Dies hat einige dazu veranlasst, einen weiteren Aufschwung vorherzusagen, wie etwa den Ökonomen Ed Yardeni, der von einem Szenario der „Mutter aller Zusammenbrüche“ sprach.

Dies trotz einiger Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung bei der bevorstehenden Sitzung der Federal Reserve, da der Arbeitsmarkt und die Löhne weiterhin stark sind.

Sollten die Anleihenmärkte jedoch in der Lage sein, das Inflationsrisiko zu überwinden, geht JPMorgan davon aus, dass die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen um etwa 70 Basispunkte sinken würden.

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