Die Aktien erholen sich, als wäre die „Mission erfüllt“ – aber die Anleger raten zur Vorsicht, da die Nasdaq in den Bullenmarkt eintritt

Samana warnte davor, dass die Inflation auch nach der Lockerung im Juli erhöht bleibt. Die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, wird wahrscheinlich „hartnäckig“ hoch bleiben, da Bereiche wie Lohnwachstum und Unterkunftskosten tendenziell schwieriger sind, was wahrscheinlich ein „Problem“ für die Federal Reserve bleiben wird, sagte er. 

US-Aktien erholten sich am Mittwoch zusammen mit dem technologielastigen Nasdaq Composite Einstieg in den Bullenmarkt, laut Dow Jones Marktdaten.

Anleger sollten laut Samana defensiv bleiben, der sagte, dass Wells Fargo das Gesundheitswesen mag und den Sektor übergewichtet, während er kürzlich Basiskonsumgüter und Versorger auf neutral hochstufte. Er erwartet den Beginn einer Rezession in der zweiten Hälfte dieses Jahres, obwohl „wir nicht glauben, dass die Aktienmärkte dies widerspiegeln“.

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Das Wells Fargo Investment Institute mag auch Energie und Technologie, sagte Samana. 

„Wir mögen Technologie, weil sie sich auf das Geschäft von Unternehmenskunden konzentriert“, im Gegensatz zu Verbrauchern, deren diskretionäre Ausgaben eingeschränkt sein könnten, sagte er. Samana sagte, dass „Unternehmen diese nächste Rezession wahrscheinlich in etwas besserer Verfassung überstehen werden als Verbraucher, die es mit höheren Kreditkosten und hoher Inflation ziemlich schwer haben werden“.

Die US-Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, blieb im Juli unverändert, nachdem sie im Juni um 1.3 % gestiegen war, was einer Jahresrate von 8.5 % entspricht, so das US Bureau of Labor Statistics berichtet Mittwoch. Das Tempo der Inflation hat sich in den letzten 12 Monaten von 9.1 % im Juni verlangsamt. 

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Die Juli-Inflation war niedriger als erwartet, sagte George Catrambone, Head of Americas Trading der DWS Group, am Mittwoch in einem Telefoninterview. „Der Kern war besser als befürchtet.“

Der Kern-CPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im Juli um 0.3 % und verlangsamte sich damit gegenüber einem Inflationsanstieg von 0.7 % im Juni. Vom Wall Street Journal befragte Ökonomen hatten prognostiziert, dass der Verbraucherpreisindex im Juli um 0.2 % und die Kerninflation um 0.5 % gestiegen seien.

„Aufgrund einiger Daten, die wir gesehen haben, kann man optimistisch sein“, Catrambone. „Aber wenn der Markt weiter steigt, werden Sie sehen, dass die Bewertungen wieder überzogen werden.“

Seiner Ansicht nach "überholt sich der Markt", da der S&P 500 jetzt mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 17.5 gehandelt wird, obwohl die Fed weiterhin an einem Inflationsziel von 2 % festhält. Außerdem bleibe „globaler Gegenwind“, sagte er und verwies auf Besorgnis über den Russland-Ukraine-Krieg und die geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China in Bezug auf Taiwan.

Catrambone sagte, er mache sich Sorgen, dass „der Markt ignoriert“, wie viel Arbeit die Fed ihrer Meinung nach noch tun muss, um die Inflation durch Anhebung ihres Referenzzinssatzes zu senken.

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US-Aktien schloss am Mittwoch deutlich höher, wobei der Nasdaq Composite den Weg nach oben anführte. Der S&P 500
SPX,
+ 2.13%
stieg um 2.1 % auf 4,210.24, während der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.63%
stieg um 1.6 % und der technologiegeladene Nasdaq
COMP,
+ 2.89%
stieg laut FactSet-Daten um 2.9 %.

Investoren „sollten sich auf profitable Technologie und Qualität innerhalb des Technologiesektors konzentrieren“, schlug Catrambone vor.

Steve Chiavarone, Leiter Multi-Asset-Lösungen bei Federated Hermes, sagte, er sei „für den größten Teil des Jahres“ in Technologie untergewichtet und „neutral“, wenn es um Aktien gegenüber Anleihen gehe. 

„Tech hat aufgrund von Zinserwartungen gehandelt“, sagte Chiavarone am Mittwoch telefonisch, wobei Wachstumsaktien wie Tech Anfang dieses Jahres in Erwartung der Fed-Zinserhöhungen zur Bekämpfung der steigenden Inflation Schaden erlitten. Jetzt scheint der Markt auf einen potenziellen Fed-Pivot zu blicken, bei dem die Zentralbank die Zinserhöhungen unterbrechen würde, wenn die Spitzeninflation in einer potenziellen Rezession nachlässt, und dann die Zinsen senkt.

„Ich finde das halbwegs zu süß“, sagte Chiavarone. „Ich denke, das alles wird länger dauern“, um sich abzuspielen. 

Während die Aktienmarktrallye am Mittwoch eine gewisse „Erleichterung“ widerspiegelt, nachdem die Inflationsdaten für Juli besser als erwartet ausgefallen waren, „glaube ich nicht, dass es eine Wende gibt“, sagte er. „Die Energiepreise sind gefallen, was gut ist“, sagte er, aber die Kerninflation blieb in den letzten 12 Monaten stabil bei 5.9 %.

„Die finanziellen Bedingungen sind jetzt lockerer“ als vor der Zinserhöhung der Fed im Juli, obwohl die Fed darauf abzielt, ihre Geldpolitik zu straffen, um die Inflation zu senken, sagte Chiavarone.

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