Aktien sind fast in einen Bärenmarkt eingetreten. Was die Geschichte sagt, passiert als nächstes.

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Es ist die Stunde der Wahrheit für Aktien – und die Anleger werden sich vielleicht nicht über das freuen, was als nächstes kommt.

Für einen Moment fühlte sich der Aktienmarkt in der vergangenen Woche an, als wäre er bereits da. Am Donnerstagmorgen, der

S & P 500
Index, der 19.6 % unter seinem Schlusshoch lag, war nur Zentimeter vom Eintritt in einen Bärenmarkt entfernt. Das

Nasdaq Composite,
Heimat von Technologieaktien, die den Bullenmarkt vorangetrieben hatten, stürzte ab. Sogar

Bitcoin
beigetreten die Mitleidsparty indem er 29,000 $ durchbrach und auf fast 25,000 $ fiel. Alles schien am Rande des Zusammenbruchs.

Aber der Markt brach nicht zusammen. Stattdessen schien der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, anzuerkennen, dass vielleicht die Fed wäre nicht in der Lage, eine weiche oder weiche Landung zu konstruieren, wie er nach dem politischen Treffen am 4. Mai so selbstbewusst behauptet hatte. Stattdessen sagte er, dass eine Rezession möglich und weitgehend außerhalb der Kontrolle der Fed sei. Für eine Fed, von der angenommen wurde, dass sie sich ausschließlich auf die Inflation konzentriert – zum Teufel mit dem Wirtschaftswachstum – war es eine kleine, wenn auch nuancierte Verschiebung, die die Händler nutzten. Vom Tiefststand am Donnerstag bis zum Handelsschluss am Freitag legte der S&P 500 um 4.3 % zu und sogar um die

ARCHE-Innovation
Der börsengehandelte Fonds (Ticker: ARKK), Heimat so vieler heruntergekommener Technologieaktien, legte um 24 % zu.

Dennoch war es eine schreckliche Woche für den Markt. Das

Dow Jones Industrial Average
fiel um 2.1 %, während der S&P 500 um 2.4 % zurückging und der Nasdaq um 2.8 % verlor; aber die Woche endete mit genügend Optimismus, um zu fragen: Ist dies die Talsohle?

Die Geschichte bietet wenig Hilfe. Wenn Ihnen ein Abfall von mehr als 19 %, aber nicht ganz 20 % bekannt vorkommt, sollte er das tun. Es war ein Niveau, das der S&P 500 im Jahr 2018 erreichte, bevor die Fed vor der Straffung der Geldpolitik kapitulierte, und im Jahr 2011, als die USA bereit zu sein schienen, ihre Schulden in Zahlungsverzug zu setzen, und Europa zu zerfallen drohte.

Das sind große Einbrüche, sagt Doug Ramsey, Chief Investment Officer der Leuthold Group, wenn auch nicht gerade Bärenmärkte. Seit 1957 ist der S&P 500 19 Mal um 15 % gefallen. Fünf dieser Zeiten waren Tiefststände, bei denen die Aktien sofort wieder auf die Beine kamen und einen durchschnittlichen 12-Monats-Gewinn von 23 % erzielten. Auf fünf folgten weitere zweistellige Rückgänge mit einem durchschnittlichen Rückgang von 32 %. Acht waren mit Rezessionen verbunden.

Viele der Tiefs wurden jedoch mit Fed-Pivots in Verbindung gebracht, sagt Ramsey. Im Jahr 2020 schritt die Fed ein, um die Märkte zu stützen, als Covid die Wirtschaft lahmlegte, während der Zusammenbruch von Long-Term Capital Management die Fed 1998 zwang, die Zinsen zu senken, und eine massive Blase anheizte. Aber Ramsey hält es für unwahrscheinlich, dass die Zentralbank den Kurs bald umkehrt. „Wir hatten bereits eine verblüffende Blase, und die Fed ist bei weitem nicht in der Nähe eines Dreh- und Angelpunkts“, sagt er, obwohl er anerkennt, dass sie ihre Meinung schnell ändern könnte.

Dennoch ist zumindest kurzfristig kaum eine Verschlechterung der Lage zu erwarten, sagt Frank Cappelleri, Chief Market Technician bei Instinet. Am Donnerstag erreichte die Zahl der S&P 500-Aktien, die auf 52-Wochen-Tiefs gehandelt werden, ihren höchsten Stand von 2022 und wird wahrscheinlich nicht viel weiter steigen, während die CNN Money Fear & Greed-Index so niedrig wie zwei gehandelt, bevor er bei sechs schloss, Niveaus, die nicht viel niedriger werden können. Sogar der TICK-Index, ein Maß für die Anzahl der gewinnenden gegenüber den verlierenden Aktien an der New Yorker Börse, wurde den sechsten Tag in Folge unter -1500 gehandelt, ein Zeichen für extreme Verkäufe.

Solche Auswaschungen können zu schnellen Aufwärtsbewegungen führen – der S&P 500 stieg um 10 % von seinem Tiefpunkt am 8. März bis zu seinem Höchststand am 30. März –, aber Cappelleri stellt fest, dass große tägliche Abwärts- und Aufwärtsbewegungen, wie die Aktien am Freitag, gestoppt werden müssen, wenn der Markt wird einen nachhaltigen Boden bilden. „Sie zeigen Panik auf beiden Seiten“, sagt er. „Eine gesunde Umwelt ist beides nicht.“

Handel auf eigene Gefahr.

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