Aktien wurden im Jahr 2022 durch den Zinsschock zerstört. Hier ist, was die Märkte im Jahr 2023 antreiben wird

Zusätzlich zu den Schmerzen war der Rentenmarkt auch eine Katastrophe, wobei einige Segmente ihre größten jährlichen Verluste in der Geschichte verzeichneten, während die Kurse von US-Treasuries einbrachen und die Renditen in die Höhe schnellen ließen.

Das war ein seltener Doppelschlag für Anleger, die normalerweise Portfolios sehen, die durch Anleihen abgefedert sind, wenn Aktien leiden.

Was nun? Das Umdrehen des Kalenders lässt die Faktoren, die die Marktverluste im Jahr 2022 verursacht haben, nicht verschwinden, aber es bietet Anlegern die Möglichkeit, darüber nachzudenken, wie sich die Wirtschaft und die Märkte im kommenden Jahr entwickeln werden.

Ein Zinsschock, als die US-Notenbank die Zinssätze in ihrem Bemühen, die Inflation einzudämmen, in einem historisch schnellen Tempo anhob, gab 2022 den Ton an. Eine Rückkehr zu höheren Zinsen – und das könnte das Ende einer vier Jahrzehnte langen Ära sinkender Zinsen sein Raten – wird voraussichtlich im Jahr 2023 und darüber hinaus nachhallen.

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Während die Inflation, die immer noch hoch ist, Anzeichen dafür zeigt, dass sie ihren Höhepunkt erreicht hat, wurde dem Markt eine saisonale Rallye auf dem Weg ins neue Jahr genommen, weil befürchtet wurde, dass die anhaltenden Bemühungen der Fed eine Rezession auslösen werden, die die Unternehmensgewinne im Jahr 2023 vernichten wird.

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Das Zusammenspiel zwischen Fed-Politik, Inflation, Wirtschaftswachstum und Gewinnen wird den Markt im Jahr 2023 antreiben, sagen Analysten.

Die Fed

„Dies war ein von der Fed geführter Markt, der auf Inflation basierte, die nicht vorübergehend war“, wie die geldpolitischen Entscheidungsträger ursprünglich geglaubt hatten, sagte Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial, in einem Telefoninterview.

Die Fed ließ die „vorübergehende Rhetorik“ fallen und startete eine aggressive Kampagne zur Bekämpfung der Inflation. „Das hat zu einem Markt geführt, der sich Sorgen um das Wirtschaftswachstum macht und ob wir 2023 mit einem erheblichen wirtschaftlichen Abschwung beginnen“, sagte Krosby.

Inflation

Anleger könnten jedoch einen gewissen Optimismus in Anzeichen finden, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, sagten Analysten.

„Die Tage mit unter 2 % CPI, die wir von '08 bis '20 hatten, sind wahrscheinlich vorbei, möglicherweise für lange Zeit. Aber die Inflation könnte weit genug fallen (3 %-4 %), damit die Fed im Wesentlichen denkt, dass sie ihre Mission erfüllt hat (obwohl sie es nicht direkt sagen wird, da das Ziel immer noch 2 % beträgt), aber im Grunde genommen wir könnte das Jahr 2023 ohne ein wesentliches Inflationsproblem verlassen“, sagte Tom Essaye, Präsident von Sevens Report Research, in einer Mitteilung vom Freitag.

Skeptiker bezweifeln, dass eine Verlangsamung der Inflation ausreichen wird, um die Fed davon abzuhalten, ihren Hinweisen nachzukommen, den Fed-Funds-Satz über 5 % anzuheben und dort für einige Zeit zu halten.

Hedgefonds-Titan David Tepper sagte in einem Dezember-Interview mit CNBC, dass er es sei „kurz lehnen“ an der Börse, „weil ich denke, dass die Aufwärts-/Abwärtsbewegung für mich einfach keinen Sinn ergibt, wenn ich so viele … Zentralbanken habe, die mir sagen, was sie tun werden.“

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Rezessionsängste

Ein bisher robuster Arbeitsmarkt hat Optimisten – und Fed-Beamte – argumentiert, dass die Wirtschaft eine sogenannte harte Landung vermeiden könnte, da die Geldpolitik weiter strafft.

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Die Anleger „rechnen jedoch mit einer wirtschaftlichen Rezession, die Anfang 2023 eintreten wird, wie die drei Viertel der prognostizierten Gewinnrückgänge im S&P 500-Index und die anhaltende defensive Neigung des Sektors zeigen“, sagte Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA, in einer Mitteilung vom Mittwoch . „Die Schwere der Rezession bleibt fraglich. Wir erwarten, dass es mild ist.“

Der Bärenmarkt für den S&P 500 ist auf den 3. Januar 2022 zurückdatiert, als er auf einem Rekordhoch schloss, bevor er seine Talfahrt begann. Er endete mit einem Jahresverlust von 19.4 %.

„Der durchschnittliche Bärenmarkt seit dem Zweiten Weltkrieg dauerte 14 Monate und führte zu einem Rückgang von 35.7 % gegenüber dem vorherigen Hoch“, schrieben Analysten von Glenmede in einer Mitteilung vom Dezember.

„Mit ungefähr 12 Monaten und 20 % scheint der aktuelle Bärenmarkt fast 2/3 des Weges durch den typischen Bärenmarktrückgang hinter sich zu haben. Der aktuelle Markt scheint bisher einem ähnlichen Verlauf eines durchschnittlichen historischen Bärenmarktes zu folgen“, schrieben sie. „Basierend auf vergangenen Trends erreichen Bärenmärkte ihren Boden im Durchschnitt erst nach Beginn einer Rezession, aber bevor eine Rezession endet.“

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