Das Schicksal der Börse hängt von den nächsten 13 Handelssitzungen ab

(Bloomberg) – Vier wichtige Ereignisse in den nächsten 13 Handelssitzungen werden die wichtigsten Katalysatoren dafür sein, ob die diesjährige Wiederbelebung der Aktienmärkte entgleist oder nach einem Einbruch im Februar wieder in Gang kommt.

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Alles beginnt am Dienstag, wenn der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, auf dem Capitol Hill seine zweitägige halbjährliche Rede zur Geldpolitik hält. Da der S&P 500 Index seine beste Woche seit einem Monat hinter sich hat, werden Anleger nach Hinweisen auf den Zinserhöhungspfad der Zentralbank suchen.

„Der Markt hält an jeder einzelnen positiven Aussage von Powell fest“, sagte Emily Hill, Gründungspartnerin von Bowersock Capital. „In dem Moment, in dem Anfang des Jahres in einer Rede das Wort ‚Disinflation‘ über seine Lippen kam, schoss der Markt in die Höhe.“

Tatsächlich wurde die Rallye Ende letzter Woche von Raphael Bostic, Chef der Atlanta Fed, angespornt, der sagte, die Zentralbank könne diesen Sommer pausieren.

Nach Powell kommen am 10. März der Arbeitsmarktbericht für Februar und der Verbraucherpreisindex am 14. März. Ein weiterer heißer Messwert zum Beschäftigungswachstum und zur Inflation könnte alle Hoffnungen auf einen baldigen Rückzug der Fed zunichte machen.

„Es gibt solche widersprüchlichen Signale in der Wirtschaft“, sagte Hill. „Sie werden also Überreaktionen von Investoren auf die kommenden Daten sehen.“

Dann, am 22. März, wird die Fed ihre geldpolitische Entscheidung und ihre vierteljährlichen Zinsprognosen bekannt geben, und Powell wird seine Pressekonferenz abhalten. Danach sollten die Anleger eine ziemlich klare Vorstellung davon haben, ob die Zentralbank ihre Zinserhöhungen irgendwann in den kommenden Monaten stoppen wird.

Die meisten davon machen den Anlegern Sorgen. Die vorausschauende implizite Volatilität liegt am Tag des Verbraucherpreisindex wieder bei den niedrigen 30ern und nähert sich am Tag der Fed-Zinsentscheidung am späteren Tag 40, was bedeutet, dass Händler auf einige große Schwankungen setzen, wie von Citigroup zusammengestellte Daten zeigen. Eine vorausschauende implizite Volatilität von 26 am Tag der Arbeitsmarktdaten deutet jedoch darauf hin, dass der Markt dieses Risiko unterbewertet, so Stuart Kaiser, Leiter der US-Aktienhandelsstrategie bei Citigroup.

Die Geschichte geht weiter

Was den Aktienmarkt selbst anbelangt, war die vorherrschende Meinung ruhig. Der S&P 500 verzeichnete an den drei Handelstagen bis zum 0.5. März eine tägliche Bewegung von weniger als 1 % in beide Richtungen, eine Phase der Ruhe, die zuletzt im Januar zu beobachten war, als die Anleger ihre Wetten verstärkten, dass die US-Wirtschaft eine Rezession abwenden könnte, wenn die Inflation nachlässt.

Hier ist, was Händler überwachen werden.

Powell-Zeugnis

Der halbjährliche geldpolitische Bericht des Fed-Vorsitzenden an den Bankenausschuss des US-Senats am Dienstag und den Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses am Mittwoch wird wahrscheinlich Hinweise auf die US-Wirtschaftsaussichten geben, insbesondere auf Inflation, Lohndruck und Beschäftigung. Händler werden auch nach Hinweisen auf zusätzliche Schritte suchen, die die Fed unternehmen wird, um die erhöhten Preise zu kontrollieren.

Job-Bericht

Der Arbeitsmarkt war im Januar stark. Das ist ein wichtiger Inflationstreiber, denn Lohnwachstum kann die Preise höher halten. Und es ist ein Risiko für die Aktienkurse, weil eine anhaltende Inflation die Fed daran hindern würde, die Zinserhöhungen zu unterbrechen. Ökonomen prognostizieren, dass die Arbeitslosenquote im Februar unverändert gegenüber Januar bei 3.4 % liegen wird. Das Beschäftigungswachstum außerhalb der Landwirtschaft wird voraussichtlich auf 215,000 zurückgehen, nachdem einen Monat zuvor ein überraschender Anstieg von 517,000 Arbeitsplätzen verzeichnet worden war. Aber letztendlich kommt es auf die Löhne an und darauf, ob die Fed glaubt, dass sie schnell genug bremsen, um die Inflation zu senken.

Inflationsdaten

Der Februar-Verbraucherpreisindex ist entscheidend, nachdem er zu Beginn des Jahres sprunghaft angestiegen war. Jedes Anzeichen einer anhaltenden Inflation könnte die Fed dazu veranlassen, die Zinsen noch stärker als bereits erwartet anzuheben. Die Prognose für den CPI im Februar beträgt 6 %, eine Verbesserung gegenüber den 6.4 % im Januar. Der Kern-VPI, der die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten ausklammert und als besserer zugrunde liegender Indikator als die Leitzahl angesehen wird, wird voraussichtlich um 5.4 % ab Februar 2022 und um 0.4 % gegenüber dem Vormonat steigen. Das Inflationsziel der Fed, das mehr als nur den VPI-Wert berücksichtigt, liegt bei 2 %.

Fed-Entscheidung

Der Markt preist einen September-Höchststand bei den Zinssätzen von 5.4 % ein, fast einen Prozentpunkt über dem aktuellen effektiven Federal Funds Rate. Händler bereiten sich auf die Möglichkeit vor, dass die Fed zu Jumbo-Zinserhöhungen zurückkehrt, wobei Overnight-Index-Swaps im Laufe dieses Monats eine Straffung um etwa 31 Basispunkte einpreisen.

Natürlich werden die Erwartungen der Fed und die Kommentare von Powell nach der Entscheidung die Marktstimmung beeinflussen. Aber laut Michael Antonelli, Marktstratege bei Baird, geht es um große Fehlschläge, wie Inflationswerte, die viel heißer als erwartet ausfallen, die die Erholungsversuche des Aktienmarktes zum Scheitern bringen würden.

„Wenn die Endrate von 5 % auf 5.5 % steigt, wird das ein Gegenwind sein, aber es wird den Aktienmarkt nicht so stark in Mitleidenschaft ziehen wie letztes Jahr“, sagte Antonelli in einem Telefoninterview. „Letztes Jahr wussten wir nicht, wie die Worst-Case-Szenarien aussehen würden, aber dieses Jahr ist das Fenster möglicher Ergebnisse viel enger. Und Investoren mögen das.“

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