Die Aktienmärkte sind weltweit mit sich verschlechternden Aussichten und Renditen konfrontiert

Risk off ist hier. Auch wenn der Markt positiv aussieht. Kommen Sie Ihren Skiern auf diesem nicht voraus. Märkte können schnell bergab gehen.

Neben der Federal Reserve gibt es 15 weitere Zentralbanken, die sich dem Zinserhöhungswahn anschließen. Dies ist derzeit die Ausgabe Nr. 1 für die Börse.

„Es ist, als ob die einzige Antwort auf die Inflation darin besteht, den Konsum zu reduzieren. Die andere Antwort ist, die Produktion zu steigern. Das bedeutet, dass Sie mehr Zeug machen“, sagt Vladimir Signorelli, Leiter des Makro-Investmentshops Bretton Woods Research in Long Valley, NJ. „Mehr Zeug bedeutet niedrigere Preise.“

Der neue Trend der Makrovolatilität spielt sich ab. Die Geschäftstätigkeit bricht ein und die Inflation in den USA liegt immer noch bei über 8 %. In Europa liegt er näher bei 9 %, was schlechter ist als in den großen Schwellenländern Brasilien, Indien, Südafrika und China. Innerhalb der BRICS ist nur die russische Inflation schlimmer als in Europa und den USA

Das bedeutet, dass die Fed, die Europäische Zentralbank und die Bank of England alle der Inflation mit Zinserhöhungen nachjagen, obwohl sie sich der Wachstumsschäden bewusst sind.

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„Die erwarteten Leitzinsen sind weiter gestiegen, seit wir die Aktien der Industrieländer im Juli herabgestuft haben – und die Rezessionsrisiken sind immer noch nicht berücksichtigt“, sagt Wei Li, Global Chief Investment Strategist beim BlackRock Investment Institute. Sie sind in den USA und Europa untergewichtet.

Die Geschäftstätigkeit stagniert in den USA und Europa, mit FedEx von letzter WocheFDX
News Investoren die Heebie-Jeebies geben. Der US-Inflationsbericht von letzter Woche zeigte, dass sich die Inflation als fester erwiesen hat, als der Markt gehofft hatte, und daher wird die Fed alles tun, um die Inflation zu senken.

Li von BlackRock glaubt, dass die Fed und die EZB „überreagieren“ werden, insbesondere auf Inflationsüberraschungen nach oben. Erwarten Sie eine „übertriebene Straffung“ der Politik, sagt sie, was Rezessionen in den Kernwirtschaften bedeutet. „Unser Gesamtportfolio-Ansatz veranlasst uns, unsere Ansicht über reduziertes Risiko zu bekräftigen“, sagt Li.

Federal Reserve, EZB sind sehr negativ

Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus den USA waren trotz eines immer noch starken Arbeitsmarktes glanzlos.

Die Einzelhandelsumsätze der letzten Woche hatten negative Auswirkungen auf das Tempo der Verbraucherausgaben, und die Atlanta Fed senkte ihre GDPNow-Tracking-Schätzung für das dritte Quartal auf annualisiert nur 0.5 %, gegenüber zuvor 1.3 %. Das einzig Positive ist, dass es die technische Rezession beendet, die durch aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP verursacht wurde. Jetzt, da die USA nach oben schauen, könnten einige Investoren einsteigen und bei den Tiefs kaufen. Aber es gibt jetzt einen Konsens auf dem Markt, dass größere Tiefs kommen werden. Anleger können auf noch tiefere Abschläge bei den globalen Aktienkursen warten.

„Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass sich die Fed nur insoweit um das Wirtschaftswachstum kümmert, als es ihre beiden Mandate betrifft, nämlich Preisstabilität und Vollbeschäftigung“, sagt Solita Marcelli, CIO für Amerika bei UBS Financial Services.

Letzte Woche trugen fallende Gaspreise dazu bei, die Inflation auf einen monatlichen Anstieg von 0.1 % zu begrenzen, aber der VPI insgesamt zeigte einen Anstieg von 0.6 %. Die hartnäckige Inflation hat Befürchtungen geweckt, dass sich diese jetzt verfestigt.

„Wir glauben immer noch, dass der zugrunde liegende Trend zu einer langsameren Inflation geht“, sagt Marcelli. „Aber zum jetzigen Zeitpunkt sieht es nicht so aus, als ob die Fed auf dem richtigen Weg ist, ihr Inflationsziel von 2 % in einem akzeptablen Zeitrahmen zu erreichen.“

Unterdessen tut die Europäische Union auf der anderen Seite des großen Teichs, was westliche Regierungen heutzutage am besten können. Zur Bewältigung einer Krise, einschließlich der eigenen, Notstandsbefugnisse erlassen, um mehr Kontrolle über die Wirtschaft zu erlangen.

EU vorgeschlagen Notfallbefugnisse in der Lieferkette ist eine große Sache, wenn es jemals zum Tragen kommt. Für die Wall Street signalisiert dies, dass Europa ein schwierigerer Markt für Leerverkäufe sein wird. „Wenn es mehr als nur ein Vorschlag wird, bedeutet das, dass mehr Föderalismus auf Europa zukommt“, sagt Signorelli, ein Schritt, der viele Souveränitätsrechte einzelner Mitgliedsländer eliminieren würde.

„Es könnte mehr Vorhersehbarkeit für die Märkte bedeuten, aber all das steckt noch in den Kinderschuhen“, sagt Signorelli. „Ich würde mich nicht darauf einlassen, short zu sein, aber ich würde jetzt keine europäischen Aktien kaufen. Ohne billige Energie gibt es die deutsche Wirtschaftsmacht nicht mehr. Sie müssen einen Weg finden, das zu behalten. Wenn ich ein europäisches Portfolio zu verwalten hätte, würde ich lieber britische Aktien kaufen“, sagt Signorelli. „Liebe sie oder hasse sie, (die frischgebackene Premierministerin) Liz Truss hat die richtige Idee zu Steuern und Energie – niedrigere Steuern und höhere Energieproduktion.“

BlackRock ist in den USA und Europa untergewichtet, bleibt aber in Schwellenländern neutral gewichtet.

Chinas Wirtschaft befindet sich wieder im Stimulus-Modus, obwohl dies nicht Ihr Konjunkturpaket für China sein wird. Der chinesische Aktienmarkt befindet sich in einem tiefen Baisse-Territorium, sodass Anleger auf diese Ausgaben reagieren und anfangen könnten, die großen China-ETFs wie FXI MCHI und ASHR zu kaufen.

Die Konsumnachfrage in China ist weiterhin schwach. Die Immobilienpreise sind eingebrochen und die Corona-Sperren wurden fortgesetzt, zuletzt in der Stadt Chengdu.

Letzte Woche veröffentlichte Daten zeigten, dass die Industrieproduktion im Jahresvergleich um 4.2 % gestiegen ist, da Dürrebedingungen und Stromknappheit nachgelassen haben. Die Anlageinvestitionen stiegen in den ersten acht Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5.8 %, was darauf hindeutet, dass die Infrastrukturanreize heiß werden.

Der Renminbi wird bei fast 7 zum Dollar gehandelt, dem schwächsten Stand seit Mai 2020.

Die Unsicherheit wird aufgrund der Inflation erhöht bleiben. Selbst die jüngste Erklärung von Präsident Biden zum Ende der Pandemiephase von Covid, etwas, das der Markt früher in diesem Sommer bejubelt hätte, hat wenig dazu beigetragen, Bullen zum Markt zu locken.

„Wir sehen bis Juni nächsten Jahres ein begrenztes Aufwärtspotenzial“, sagt Marcelli von UBS. „Selektiv zur Belichtung hinzufügen. Wir bevorzugen defensive, ertragsstarke und Value-Aktien.“