Der Aktienmarkt steht vor größeren Verlusten, da die Wirtschaft in die „Gefahrenzone“ eintritt, warnt Morgan Stanley

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Der Aktienmarkt hat am Mittwoch eine historische zweitägige Rallye durchbrochen, als Analysten warnten, dass es angesichts einer Reihe drohender Risiken noch zu früh zum Feiern sei – einschließlich eingehender Unternehmensberichte, die wahrscheinlich zeigen werden, wie stark sich die Verschlechterung der Wirtschaftsbedingungen auf die Unternehmensgewinne auswirkt.

Key Facts

Der Dow Jones Industrial Average fiel um fast 200 Punkte oder 0.6 % auf 30,125 bis 12:30 Uhr ET, Paring a massiv Zwei-Tages-Gewinn von fast 6 %, während der S&P 500 und der technologielastige Nasdaq um 0.9 % bzw. 1.3 % einbrachen.

„Die Hauptfrage in den Köpfen vieler Anleger hat sich wieder einmal dahin verlagert, wann die Federal Reserve umschwenkt – nicht ob“, schrieb Morgan Stanley-Stratege Michael Wilson in einer Notiz und sagte, die Wirtschaft sei in eine „Gefahrenzone“ eingetreten, in der die Fed-Politik angekommen sei restriktiv genug, dass finanzielle und wirtschaftliche Belastungen vorprogrammiert sind.

Wilson sagt, „es ist nur eine Frage der Zeit“, bis ein „schnelles und wütendes“ Marktereignis die Fed davon überzeugt, die Zinserhöhungen zurückzunehmen, was dazu beiträgt, die Inflation durch Unterbietung der Nachfrage zu zähmen, aber er warnt davor, dass noch niemand weiß, um welche Art von Ereignis es sich handelt wird sein.

Sobald die Fed den Kurs umkehrt, sollten Aktien und andere Risikoanlagen (wie Kryptowährungen) wieder steigen, aber Wilson sagt, es sei eine „schlechte Idee“, davon auszugehen, dass die Gewinne von langer Dauer sein werden, da eine Reihe neuer Risiken – einschließlich der wirtschaftlichen – auftreten Schwäche in Europa die Stärke des Dollars und Wiedereröffnung Chinas Unsicherheit– wird wahrscheinlich die Unternehmensgewinne in den nächsten zwei Quartalen beeinträchtigen.

In einer Mitteilung vom Mittwoch schrieb Wedbush-Analyst Dan Ives, dass die Gewinne im nächsten Monat insbesondere für Technologiegiganten „entscheidend“ sein werden – entweder um die negativen Fundamentaldaten aufzudecken und „massive“ Gewinnkürzungen im nächsten Jahr zu verursachen oder stattdessen zu beweisen, dass viele Technologienester vorhanden sind halten sich trotz der sich verschlechternden wirtschaftlichen Bedingungen gut.

Morgan Stanley prognostiziert, dass der S&P letztendlich ein Bärenmarkttief zwischen 3,000 und 3,400 Punkten erreichen wird – was darauf hindeutet, dass der Index, der in diesem Jahr bereits um 21.5 % gefallen ist, noch um weitere 10 % bis 20 % fallen könnte.

Entscheidendes Zitat

„Es dauert lange, bis [Gewinnprognosen] für den S&P 500 fallen, weil es sich um einen sehr hochwertigen, diversifizierten Index handelt und die Unternehmen nur ungern das Handtuch werfen, wenn es um die kommenden Quartale geht“, sagt Wilson. „Dies ist eine der schwierigsten Makroprognoseumgebungen, denen die meisten Unternehmen je begegnet sind. Es scheint, dass immer mehr Unternehmen den Punkt erreichen, an dem sie nicht mehr dagegen ankämpfen können.“

Key Hintergrund

Die anhaltende Inflation hat die Fed gezwungen, die Zinsen in diesem Jahr aggressiver als zuvor erwartet zu erhöhen, und die Aktien haben darunter gelitten. Trotz einer Rally um 5 % in dieser Woche, als sich abkühlende Arbeitsmarktdaten darauf hindeuteten, dass sich die Wirtschaft endlich genug verlangsamen könnte, um die Inflation zu senken, sind einige Experten nicht so sicher, ob die Fed Grund genug hat, weniger restriktiv zu handeln. „Die Wirtschaft ist zu stark für die Fed, um sich zu drehen“, sagte Oanda-Analyst Edward Moya in einer Mitteilung vom Mittwoch und wies auf die Beschäftigungsdaten des privaten Sektors vom Gehaltsabrechnungsverarbeiter ADP hin zeigte Im vergangenen Monat wurden mehr als erwartet 208,000 neue Stellen geschaffen.

Was wir nicht wissen

Es wird erwartet, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr um weitere 125 Basispunkte anheben wird, aber das hängt weitgehend davon ab, wie sich die eingehenden Wirtschaftsdaten messen. Investoren hoffen auf schlechter als erwartete Beschäftigungsdaten am Freitag oder besser als erwartete Inflationsdaten später in diesem Monat, um kleinere Erhöhungen zu rechtfertigen.

Worauf zu achten ist

Die Berichtssaison für das dritte Quartal beginnt nächste Woche, wobei die Gewinne der Großbanken von Citigroup, JPMorgan und Morgan Stanley alle für Freitag, den 14. Oktober, angesetzt sind.

Weiterführende Literatur

Dow steigt in historischer 800-Tages-Dehnung um 2 Punkte (Forbes)

Dow steigt um 760 Punkte, da der Markt auf ein positives viertes Quartal hofft (Forbes)