Der Aktienmarkt scheint bereit zu sein, sich zu erholen, da die Anleihenrenditen fallen

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Das Schlimmste könnte für die Börse vorbei sein.

Die wichtigsten Aktienindizes setzten ihre Herbstrallye fort, und es könnte vor Jahresende weitere Gewinne geben, unterstützt durch die anhaltende Stärke des Marktes für Staatsanleihen.

Das

S & P 500
Index stieg in der vergangenen Woche um 1.5 % auf 4026, während der

Dow Jones Industrial Average
stieg um 1.8 % auf 34,347. Der S&P 500 ist in diesem Jahr bisher um 15.5 % gefallen, während der Dow nur um 5.5 % gefallen ist. Die techniklastig

Nasdaq Composite
ist immer noch um 28% reduziert.

Die Dow-Industriewerte, die oft verleumdet werden, weil sie viele alteingesessene Unternehmen enthalten, könnten bis zum Jahresende wieder schwarze Zahlen schreiben. Die Gewinne des Index wurden durch eine skurrile, altmodische Preisgewichtung unterstützt, die hochpreisigen Aktien zusätzliches Gewicht verleiht. Dow-Komponenten

Winkel

(Ticker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Travelers – Die Reisenden

(TRV) und

Merck

(MRK), die alle über 100 US-Dollar kosten, haben sich in diesem Jahr gut entwickelt und den Index in die Höhe getrieben.

„Trotz aller schlechten Nachrichten liegen wir beim S&P 500 auf demselben Niveau wie May“, sagt Jim Paulsen, Chefanlagestratege der Leuthold Gruppe. „Es gab mehrere Zinserhöhungen, schlechte Inflationsberichte, Enttäuschungen bei den technischen Gewinnen und höhere Renditen bei langen Anleihen.“

Paulsen glaubt nicht an das Gerede vom „verlorenen Jahrzehnt“, dass Aktien in den 2020er Jahren schlecht abschneiden werden. Er ist ermutigt, dass der Markt für Staatsanleihen die aggressiven Kommentare einiger politischer Entscheidungsträger der Federal Reserve ignoriert. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen fiel letzte Woche auf 3.68 % und setzte damit einen Rückgang um mehr als einen halben Prozentpunkt seit ihrem Höchststand im Oktober fort. Achten Sie darauf, dass die Hypothekenzinsen in den kommenden Wochen von den jüngsten Niveaus um 6 % auf 6.6 % fallen werden.

„Das 10-jährige Treasury ignoriert die Fed, was am Ende von Straffungszyklen nicht ungewöhnlich ist“, sagt Paulsen. „Es gibt eine Idee, dass der Aktienmarkt abhebt, wenn die Fed aufhört, die Zinsen zu erhöhen, aber er bewegt sich tatsächlich, wenn der Anleihenmarkt aufhört, die Zinsen zu erhöhen.“

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Er sieht, dass der S&P 500 sein altes Hoch von fast 4800 Anfang Januar übertrifft und im nächsten Jahr 5000 erreicht, was einem Anstieg von fast 25 % entspricht. Der Index wird jetzt mit einem angemessenen 17-Fachen der geschätzten Gewinne für 2023 gehandelt.

Paulsen sagt, dass Aktien zu Beginn von Bullenläufen den Gewinnen im Allgemeinen vorauseilen. Und er wird durch mehrere Faktoren ermutigt, darunter eine niedrigere Inflation und ein wachsendes Vertrauen bei Verbrauchern und kleinen Unternehmen. Der Rentenmarkt sieht in den nächsten fünf Jahren eine jährliche Inflation von nur 2.5 %, was einem Rückgang gegenüber den jüngsten Werten von etwa 8 % entspricht. Wenn Anleihen richtig liegen, könnten Aktien noch viel höher steigen.

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