Der Aktienmarkt hat gerade „wieder den gleichen Fehler“ gemacht – deshalb sind Experten besorgt über die jüngste Rally

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Während die Aktien vor einem kritischen Inflationswert ein Comeback feiern, warnt der Investmentchef von Morgan Stanley, dass der jüngste Aufschwung des Marktes allmählich einer Bärenmarktrallye im vergangenen Sommer ähnelt, die letztendlich zu neuen Tiefstständen für die wichtigsten Indizes führte – insbesondere seit den Gewinnen im wiedererstarkten Technologiesektor waren weitgehend enttäuschend.

Key Facts

In einer Kundenmitteilung am Montagmorgen erinnerte sich der Stratege von Morgan Stanley, Michael Wilson, daran, wie der S&P 500 im vergangenen Sommer um mehr als 15 % gestiegen ist, in der Hoffnung, dass die Federal Reserve bald ihre aggressive Politik zur Eindämmung der Inflation einleiten würde – etwas, was Beamte immer noch tun darauf bestehen wird nicht bald ein Jahr später passieren.

Der S&P stürzte im Oktober schließlich um mehr als 16 % auf ein Mehrjahrestief ab, als Offizielle die Hoffnungen auf eine Wende zunichte machten, und Wilson warnte am Montag, es scheine, dass die Aktien „gerade wieder denselben Fehler gemacht haben“, und wies darauf hin, dass die Technologie erneut das Wachstum anführt letzten Sommer, obwohl die Hoffnungen auf eine Änderung der Fed-Politik immer noch „verfrüht“ erscheinen.

Erschwerend kommt hinzu, dass die Gewinnprognosen jetzt „viel schlechter“ sind als im letzten Jahr und auf Jahresbasis negativ geworden sind, wobei insbesondere die Technologiegewinne „weitgehend enttäuscht“ haben und in diesem Quartal um 13 % zurückgegangen sind – die schlechteste jährliche Wachstumsrate seit der Großen Finanzkrise, stellen die Analysten fest.

Da die Hoffnung auf einen Fed-Pivot jetzt schwindet und die Gewinne sich weiter verschlechtern, ist der Markt „ungefähr so ​​weit von der Realität entfernt wie während dieser Baisse“, sagt Wilson und geht davon aus, dass der S&P um 5 % fallen wird, um das Jahr bei 3,900 Punkten zu beenden könnte um bis zu 14 % auf 3,500 fallen, wenn es noch schlimmer wird.

Worauf zu achten ist

Das Arbeitsministerium wird die Inflation für Januar am Dienstagmorgen melden. Ökonomen gehen davon aus, dass der Verbraucherpreisindex auf Jahresbasis im Durchschnitt um 6.2 % gestiegen ist – was einen Rückgang von 6.5 % im Vormonat signalisiert. Mehr als das könnte darauf hindeuten, dass es der Fed schwerer fallen könnte, die Inflation zu zähmen, als Experten glauben – eine Entwicklung, die die Märkte wahrscheinlich weiter erschüttern würde.

Key Hintergrund

Der Aktienmarkt brach letztes Jahr zusammen, als die Zinserhöhungen der Fed begannen, die Wirtschaft zu bremsen, wodurch eine Reihe übergroßer Aktiengewinne, die durch staatliche Konjunkturmaßnahmen während der Pandemie gestützt wurden, effektiv umgekehrt wurden. Nachdem der technologielastige Nasdaq 22 um 2021 % in die Höhe geschossen war, brach er 33 um 2022 % ein, der S&P um 9 %. Mit Inflation fallenden von den 40-Jahres-Hochs in diesem Jahr sind Nasdaq und S&P um 14 % bzw. 8 % gestiegen; Wilson und andere Experten haben jedoch befürchtet, dass die Rallye ein Fake sein könnte, insbesondere wenn die Inflation nicht mehr abkühlt – oder schlimmer noch, wieder ansteigt.

Contra

„Anhaltende wirtschaftliche Sorgen und Volatilität plagen die Märkte weiterhin und drohen ein zweites Jahr in Folge mit einem Rückgang“, sagt Seema Shah, Chief Global Strategist bei Principal Asset Management. „Obwohl Abschwünge tatsächlich schwierig sein können, zeigt die Geschichte, dass sie oft von kürzerer Dauer sind als Bullenmärkte.“ Shah weist darauf hin, dass Bärenmärkte seit dem Zweiten Weltkrieg im Durchschnitt 14 Monate gedauert haben und zu einem Marktrückgang von 36 % geführt haben. Im Gegensatz dazu dauert der durchschnittliche Bullenmarkt fast sechs Jahre und bringt 192 % zurück.

Weiterführende Literatur

Arbeitsmarkt hat im Januar 517,000 neue Stellen geschaffen – Arbeitslosenquote fällt auf 54-Jahres-Tief von 3.4 % (Forbes)

Die Fed erhöht die Zinsen um weitere 25 Basispunkte – ein Zeichen dafür, dass weitere Zinserhöhungen noch bevorstehen (Forbes)