Der Aktienmarkt geht für den Rest des Jahres im Grunde nirgendwo hin: Goldman Sachs

Laut Goldman Sachs haben Anleger das Beste gesehen, was der Aktienmarkt im Jahr 2023 zu bieten hat.

„Eine sanfte Landung – und tatsächlich ein über dem Trend liegendes Wachstum – ist in US-Aktien bereits eingepreist. Die Bewertungen sind gegenüber der Vergangenheit erhöht und werden durch einen eventuellen Anstieg der Zinssätze eingeschränkt. Selbst wenn eine Rezession vermieden wird, ist es unwahrscheinlich, dass die Gewinne im Jahr 2023 wesentlich wachsen werden“, ist der Chefstratege für US-Aktien von Goldman Sachs David Kostin schrieb am Montag in einer neuen Notiz.

Kostin hob sein Kursziel für das Jahresende des S&P 500 von 4,000 auf 3,600 an, fügte aber hinzu Die Debatte über die Schuldenobergrenze dürfte ein zentrales Risiko darstellen. Der S&P 500 liegt derzeit bei 4,111 nach einer soliden Rally von 7 % seit Jahresbeginn.

Der genau beobachtete Stratege sagte, dass Alternativen zu US-Aktien wie Nicht-US-Aktien, Kredite und Barmittel „überlegene“ risikobereinigte Renditeaussichten bieten.

Natürlich hat die Rallye der großen Indizes (der Dow Jones Industrial Average und der Nasdaq Composite sind um 14 % bzw. 3 % gestiegen) in diesem Jahr viele Profis wie Kostin überrascht.

Für den Anfang ist die Federal Reserve frisch von einer weiteren Zinserhöhung während sie weiterhin versucht, die quälende Inflation zu bekämpfen.

Während allgemein erwartet wird, dass die Fed ihre Zinserhöhungen in diesem Jahr aussetzen wird, ist das Timing äußerst ungewiss. Das führt dazu, dass die Anleger in das Fass von möglicherweise mehreren weiteren Zinserhöhungen starren, die die Wirtschaft verlangsamen und die Bewertungsmultiplikatoren der Aktien drücken könnten.

Unterdessen schleppt sich Corporate America durch eine enttäuschende Berichtssaison, die den Marktvorsprung 2023 wohl nicht rechtfertigt.

Große bekannte Unternehmen wie Apple (AAPL), Meta (META) und Starbucks (SBUX) haben nicht nur an den Gewinnschätzungen für das vierte Quartal gerochen sondern bot auch vorsichtige zukunftsgerichtete Kommentare.

Das Gewinnwachstum war auch nicht da.

Der gemischte Gewinnrückgang des S&P 500 für das vierte Quartal liegt laut FactSet bei 5.3 %. Wenn dies der tatsächliche Rückgang ist, wird dies der erste Gewinnrückgang gegenüber dem Vorjahr sein, den der Index seit dem dritten Quartal 2020 meldet.

Die Geschichte geht weiter

Die Kombination aus weiteren Zinserhöhungen und unter Druck geratenen Unternehmensgewinnmargen lässt neben Kostin andere Profis auf der Straße auf einen Rückzug warten.

„Wenn wir uns dieses Jahr bisher die Marktpreise ansehen, ist noch nicht einmal eine sanfte Landung eingepreist. Es ist die Preisgestaltung im Start. Es ist die Preisinflation, um herunterzukommen. Es geht darum, Wachstum einzupreisen, um eine Rezession ganz zu vermeiden. Sie preisen auch Zinssenkungen der Zentralbanken ab Mitte dieses Jahres ein. Das ist also wirklich der Preis der Märkte für Perfektion“, ist der globale Chef-Anlagestratege von BlackRock sagte Wei Li auf Yahoo Finance Live am Freitag (vollständiges Video oben in dieser Geschichte).

„Und auf kurze Sicht, jenseits des FOMO und der Jagd nach Momentum, ist es schwer, einen fundamentalen Grund dafür zu sehen, dass Aktien weiter nach oben drängen“, fügte Li hinzu.

Brian Sozi ist ein Editor-at-Large und Anker bei Yahoo Finance. Folgen Sie Sozzi auf Twitter @ BrianSozzi und LinkedIn.

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