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Vertreter der Fed wiederholten am Donnerstag ihre Forderungen nach einer aggressiven Politik zur Bekämpfung der hartnäckig hohen Inflation – was die Erwartungen für größere Zinserhöhungen inmitten eines Ausverkaufs an den Aktienmärkten schürte, bei dem die wichtigsten Indizes neue Jahrestiefststände erreichten – und einige Analysten gehen davon aus, dass sich die Verluste nur noch verschärfen könnten.
Das Bärenfall-Szenario von Morgan Stanley? Ein weiterer Einbruch um 18 %.
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Key Facts
Realzinsen, die blieben Negativ seit Juli 2020 „im positiven Bereich sein und dort eine Zeit lang gehalten werden müssen“, sagte die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, am Donnerstagmorgen gegenüber CNBC und beklagte, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei, und warnte, die Fed habe noch Spielraum für weitere Zinserhöhungen: „Wir Wir sind immer noch nicht einmal in einem eingeschränkten Gebiet für den Funds-Satz.“
In einer Rede am Donnerstag gab der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, eine ähnlich restriktive Forderung ab und sagte, es „sieht so aus“, als ob die Fed eine „ziemliche Menge zusätzlicher Schritte in diesem Jahr“ erwarte, um einen „bedeutenden“ Abwärtsdruck auf die Inflation auszuüben.
Die Erwartungen für Zinserhöhungen stiegen inmitten der Kommentare, wobei die Märkte am Donnerstag einen Zinssatz von 4.5 % zum Jahresende einpreisten – über dem Zinssatz von 4.4 %, den Fed-Vertreter anführten projektiert Anfang dieses Monats, der selbst einen Prozentpunkt höher war als die Prognose im Juni.
„Die Düsternis ist zurück, und sie ist noch schlimmer als je zuvor“, sagte Analyst Adam Crisafulli von Vital Knowledge Media in einer Mitteilung als Aktien gestürzt Donnerstag und fügte hinzu, dass sich die Märkte wieder erholen könnten, wie sie es Anfang dieser Woche getan haben, dass der S&P jedoch Schwierigkeiten haben wird, wieder über 3,900 (7 % über dem aktuellen Niveau) zu klettern, bis sich die Fed-Prognosen – die von einem Rückgang der Inflation abhängig sind – verbessern.
In einer Mitteilung sagte der Analyst von Morgan Stanley, Michael Wilson, dass das Unternehmen „überzeugt“ sei, dass der S&P später in diesem Jahr oder Anfang nächsten Jahres ein eventuelles Tief zwischen 3,000 und 3,400 Punkten erreichen werde, was darauf hindeutet, dass er noch um weitere 7 % bis 18 % fallen könnte.
Analysten von Goldman Sachs und Bank of America sind etwas weniger pessimistisch, projizieren dass der S&P nur auf etwa 3,600 fallen wird (entsprechend dem aktuellen Niveau), obwohl Goldman auch anmerkte, dass der Index weiter auf 3,150 fallen könnte, wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät.
Entscheidendes Zitat
„Die Fed signalisiert, dass sie erwartet, die Geldpolitik genug zu straffen, um eine Rezession auszulösen“, sagt Bill Adams, Chefökonom der Comerica Bank. Er stellt fest, dass die am Donnerstag veröffentlichten Wirtschaftsdaten die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung um 75 Basispunkte bei der Sitzung der Fed im November verstärkten. Daten des Bureau of Economic Analysis zeigten, dass die Wirtschaft seit Beginn der Rezession um 1.5 % stärker gewachsen ist als bisher bekannt, und die Arbeitslosenansprüche gingen letzte Woche unerwartet zurück.
Worauf zu achten ist
Goldman-Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen im November um weitere 75 Basispunkte, im Dezember um 50 Basispunkte und im Februar um 25 Basispunkte anheben wird. Die am Freitag fälligen Inflationsdaten und die für nächste Woche angesetzten Veröffentlichungen am Arbeitsmarkt könnten diese Aussichten jedoch sicherlich wieder nach oben treiben.
Key Hintergrund
Die Aktien stürzen seit August ab Fed-Vertreter signalisierten im Sitzungsprotokoll, dass sie möglicherweise aggressiver handeln müssen, um die Inflation zu unterdrücken. Der S&P ist in diesem Jahr um 24 % gefallen, und der Nasdaq hat 312 Prozent erreicht. In einer Mitteilung an Kunden sagte Keith Lerner, Chefmarktstratege bei Truist Advisory Services, dass die Fed die Zinssätze wahrscheinlich länger hoch halten wird, um die Inflation auszugleichen Herausforderungen, die seit mehr als einem Jahr andauern – „auch wenn es mehr wirtschaftliche Schmerzen erfordert“, wie es die Beamten zunehmend tun gewarnt seit letztem Monat.
Weiterführende Literatur
Dow fällt um 500 Punkte, Märkte sinken nach einer Flut besorgniserregender Wirtschaftsdaten (Forbes)
Quelle: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/09/29/stock-market-gloom-worse-than-ever-as-fed-signals-it-may-keep-tightening-until- Rezession/