Starz könnte sich nach der Abspaltung von Lionsgate in eine „Akquisitionsmaschine“ verwandeln

Mit „freien Radikalen“ bezog sich Malone auf erschwingliche Medienunternehmen wie z AMC Netzwerke, das von der Familie Dolan kontrolliert wird, oder A&E Networks, das sich im gemeinsamen Besitz von Hearst und befindet Disney, dem die globale Reichweite fehlte, um mit Disney zu konkurrieren und Comcast's NBCUniversal für originelle Programmierung und A-List-Talent.

Während diese Unternehmen sich unabhängig voneinander suhlen können, würde ihnen ein Zusammenschluss eine Bilanzstärke und eine Hebelwirkung verleihen, um die Programmgebühren bei Pay-TV-Anbietern zu erhöhen.

Malones Vision wurde nie verwirklicht. Lionsgate hat seit Starz keine weitere Übernahme von Bedeutung getätigt und seine Marktkapitalisierung in den letzten Jahren geschrumpft. Die aktuelle Marktbewertung von Lionsgate liegt bei knapp über 2 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2016 zahlte Lionsgate 4.4 Milliarden US-Dollar für Starz. Malone ist kein Aktionär von Lionsgate mehr, der den Rest seiner stimmberechtigten Aktien im Jahr 2019 verkaufte.

Aber auch ohne Malones Einfluss und sogar inmitten einer sich wandelnden Medien- und Unterhaltungslandschaft kann Starz die Fackel seiner Vision tragen.

In den letzten sechs Jahren Video-Streaming ist zum Nordstern der Medienwelt geworden. Unternehmen zusammenzudrängen, um in Gebührenstreitigkeiten einen Verhandlungsvorteil gegenüber Pay-TV-Betreibern zu erlangen, ist ebenso anachronistisch wie möglich Millionen von Amerikanern kündigen Kabel jedes Jahr. Investoren haben Lionsgate als Mitläufer in den Streaming-Kriegen angesehen.

Das hat das Management und den Vorstand von Lionsgate dazu veranlasst entscheiden, Starz abzuspalten, ist die beste Vorgehensweise. Im Rahmen der Abspaltung von Starz wird wahrscheinlich eine Minderheitsbeteiligung verkauft, um eine Marktbewertung für die neue Aktiengesellschaft festzulegen. Vivendi's Canal Plus und die Private-Equity-Firma Apollo Global zusammen mit einem Streaming-Vertrieb Roku, haben beide vorläufige Gebote für einen Anteil von 20 % abgegeben, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen mitteilen.

Starz und Lionsgate „werden separat großartig handeln“ sagte Jimmy Barge, Chief Financial Officer von Lionsgate, Anfang dieses Monats. „Sie können ihre eigenen Initiativen verfolgen, Chancen, die sich sonst für das kombinierte Unternehmen nicht ergeben würden.“

Ein Deal könnte bereits am 4. August, Lionsgates geschätztem nächsten Gewinndatum, bekannt gegeben werden, sagten die Leute. Ein Sprecher von Starz lehnte eine Stellungnahme ab.

Als erste Bewertung, basierend auf dem Verkauf der Minderheitsbeteiligung, wird Starz wahrscheinlich irgendwo zwischen 2 und 4 Milliarden US-Dollar liegen, sagten die Personen, die darum baten, nicht genannt zu werden, da die Gespräche privat sind. Mit anderen Worten, Starz allein kann mit einer höheren Marktbewertung bewertet werden als Starz und Lionsgate zusammen.

Ein öffentlich gehandelter Starz muss größer werden, um mithalten zu können NetflixDisney, Warner Bros. Entdeckung, Paramount Global, NBC Universal, Apple und Amazon in den Streaming-Kriegen. Selbst einige dieser Unternehmen sind möglicherweise nicht groß genug.

Starz hat weltweit 24.5 Millionen Streaming-Abonnenten. In Kombination mit dem Premium-Kabelnetz von Starz, das mit HBO und Showtime konkurriert, hat es weltweit 35.8 Millionen Abonnenten. Zum Vergleich: Netflix hat weltweit 222 Millionen Abonnenten.

Starz konzentriert sich in der Regel auf ein weibliches und schwarzes Publikum und hatte einige Erfolge mit Shows wie „Power“, „Outlander“ und „Gaslit“, der kürzlich veröffentlichten Serie über Watergate, die auf der ersten Staffel des Podcasts „Slow Burn“ mit Sean Penn basiert und Julia Roberts.

„Starz scheint starke Inhalte zu haben, tut sich aber schwer, Aufmerksamkeit zu erregen“, schrieb Philip Cusick, Analyst bei JPMorgan, in einer Mitteilung an Kunden. „Dies steht im Einklang mit unserer These, dass Streaming ein Massengeschäft ist, und wir glauben, dass Starz-Inhalte besser in den Händen eines anderen Distributors liegen.“

Lionsgate versucht seit Jahren, Starz zu verkaufen. Im Jahr 2019 wurde es ziemlich knapp und es kam fast zu einem Deal mit CBS. Dieser Verkauf nie die Ziellinie überquert weil die stellvertretende Vorsitzende und Mehrheitsaktionärin Shari Redstone sich stattdessen dafür entschied, Viacom zusammen mit CBS voranzutreiben. Während der frühere Chief Executive Officer von CBS, Joseph Ianniello, Interesse an der Übernahme von Starz hatte, wurde Bob Bakish, der CEO des kombinierten ViacomCBS, jetzt benannt Paramount GlobalEr teile seine Vision nicht, sagten zwei der Personen.

Alle großen Medienunternehmen haben sich letztlich entschieden, Starz nicht zu übernehmen. Der Kauf eines Subscale-Streaming-Dienstes mit Verbindungen zum alten Pay-TV-Modell ist für die Wall Street ein harter Verkauf. Investoren wollen nicht, dass große Medienunternehmen ihr Akquisitionskapital für Deals ausgeben, die sich nicht auf zukünftiges Wachstum auswirken.

Das gibt Starz einen weiteren Weg, um schnell größer zu werden: selbst andere Unternehmen erwerben oder mit ihnen fusionieren. Zwei mögliche Ziele sind wieder einmal AMC Netzwerke und A&E-Netzwerke. AMC Networks hat eine Marktbewertung von 1.3 Milliarden US-Dollar. Ein AMC-Sprecher lehnte es ab, sich zu einer möglichen Fusion zu äußern. Ein A&E-Sprecher antwortete nicht sofort auf eine Stellungnahme.

Die Investoren könnten einer Fusion von Starz und AMC Networks weitaus zuversichtlicher gegenüberstehen als ein größeres Unternehmen, das kleinere Konkurrenten abknallt. Sich in einer Reihe von Deals zu häufen, wird Starz nicht über Nacht zu einem wichtigen Akteur machen. Aber es könnte ihm die Größe geben, Ausgliederungen und Veräußerungen von anderen großen Medienunternehmen zu erwerben. Im Laufe der Zeit könnte Starz möglicherweise zu einem Medienunternehmen mit ausreichender Größe werden, um eine Bedrohung für den Wettbewerb darzustellen. Oder zumindest kein nachträglicher Einfall.

Starz-CEO Jeff Hirsch hat diese Möglichkeit in einem Interview mit CNBC im Jahr 2020 angedeutet.

„Sie werden diese großen sechs Spieler sehen, aber im Laufe der Zeit werden sie auch anfangen, sich ihr Portfolio an Vermögenswerten anzusehen und zu sagen: ‚Okay, passt das?'“, sagte Hirsch. „Sie werden anfangen zu sehen, wie Vermögenswerte aus diesen großen Sechs herausfallen, die dann eine neue Vier oder Fünf bilden, die auftauchen werden. Du hast noch Sony, MGM, Lionsgate, AMC. John Malone hat geredet darüber, einige dieser kleineren Punkte zusammenzusetzen.“ (MGM wurde inzwischen von Amazon übernommen.)

Es ist möglich, dass AMC Networks und A&E vor einem Verkauf zurückschrecken. Aber auch sie finden sich als alte Überbleibsel wieder – Besitzer von Kabelnetzen mit sinkenden Werten. Starz könnte in den kommenden Jahren als eine Art „horizontale Akquisitionsmaschine“ fungieren, um überlebensfähig zu bleiben.

Wenn Sie diesen Satz schon einmal gehört haben, dann deshalb Jemand, der daran gewöhnt war, beschrieb seine Absichten, sich 2013 an der Kabelgesellschaft Charter Communications zu beteiligen.

Diese Person war Liberty Medien Vorsitzender John Malone.

UHR: John Malone, Vorsitzender von Liberty Media, über Aktienmärkte und Streaming-Dienste