Seit drei Jahrzehnten eröffnet das Internet neue Möglichkeiten in allen Bereichen, von Einkaufen und Unterhaltung bis hin zu Bildung und Arbeit. Wenn es darum geht, das Internet zu Hause tatsächlich zu installieren, ist die Wahl jedoch dieselbe geblieben: Bezahlen Sie bis zu dem lokale Kabel- oder Telefongesellschaft.
Für sternenklare und kabelmüde Kunden ist das drahtlose Spektrum mit hoher Kapazität, bekannt als Millimeterwelle oder mmWave, die wichtigste Zutat. Starry schätzt, dass 40 Millionen potenzielle US-Haushalte von seinem exklusiven Hochfrequenzspektrum abgedeckt werden. Die Geschwindigkeiten können mit den schnellsten kabelgebundenen Breitbandverbindungen mithalten.
Für Starry-Investoren soll das Geschäftsmodell besonders attraktiv sein. Es besteht keine Notwendigkeit, Gräben auszuheben und Kabel zu Millionen von Haushalten zu verlegen. Das in Boston ansässige Starry entwickelt und fertigt seine eigene Netzwerkausrüstung, einschließlich der Antennen, die das Signal von Basisstationen zu Empfängern auf den Dächern von Wohnhäusern und Einfamilienhäusern strahlen. Die Antennen des Unternehmens werden in den meisten Gebäuden an die vorhandene Verkabelung angeschlossen, um Breitbanddienste bereitzustellen.
Der Nachteil ist, dass sich mmWave-Signale nicht sehr weit ausbreiten, was eine dichte Anordnung von Antennen erfordert, um eine Abdeckung sicherzustellen. Das ist aber immer noch kostengünstiger als das Ausheben von Gräben und das Verlegen von Kabeln. Starry schätzt, dass es seine Netzwerke zu 1 % der Glasfaserkosten mit ähnlicher Abdeckung aufbauen kann.
„Wir haben eine technologische Mausefalle entdeckt, die eine sehr störende Kostenstruktur schafft“, sagt CEO und Gründer Chet Kanojia, der Supervoting-Aktien hält, die ihm die Kontrolle über das Unternehmen verleihen.
Verizon Communications
(VZ) und
T-Mobile US
(TMUS) bieten beide landesweit drahtloses Breitband an, das den Angeboten von Starry ähnelt.
AT & T
(T) hat in einigen Gebieten einen ähnlichen Service. Aber die Heim-Breitbanddienste der drei Mobilfunkunternehmen ihre 5G-Netze teilen mit Mobiltelefonen. Das bedeutet, dass die Geschwindigkeit zu bestimmten Tageszeiten durch einen Stau von Smartphone-Nutzern in der Nähe belastet werden kann.
| Schlüsseldaten | |
|---|
| Hauptsitz: | Boston |
| Aktueller Preis: | $8.26 |
| Umsatz 2021 (Mio.): | $22.30 |
| 2026E Umsatz (bil): | $1.10 |
| 2021 Anpassung EBITDA (Mio.): | - $ 98.70 |
| 2026E Anpassung EBITDA (Mio.): | $519 |
| Marktwert (bill): | $1.60 |
*Unternehmensprognosen.
Quelle: FactSet
Im Gegensatz dazu erfolgen die Übertragungen von Starry über lizenzierte Frequenzen in den 24-GHz- und 37-GHz-Bändern. Diese Frequenzen grenzen an das 5G-Spektrum von Mobilfunkunternehmen an; Es gibt keinen Mobilfunkdienst im Starry-Netzwerk.
Starry sagt, dass sein gesamtes Netzwerk auf dem mmWave-Spektrum mit der höchsten Kapazität arbeitet, und stellt fest, dass Häuser und Gebäude sich nicht bewegen, was eine konsistente Servicequalität gewährleistet.
Der Service von Starry beginnt bei 50 US-Dollar pro Monat für Geschwindigkeiten von 200 Megabit pro Sekunde, ohne langfristige Verträge. Die Pläne reichen bis zu Gigabit-Geschwindigkeiten und konkurrieren an vielen Standorten mit den Top-Angeboten von Kabel- und Glasfaseroptionen.
Sicherlich steckt das Geschäft von Starry noch in den Kinderschuhen. Das Unternehmen hatte Ende 63,000 nur 2021 Abonnenten in sechs US-Städten. Starry sagt, dass es eine Warteliste mit weiteren 150,000 Kunden hat und prognostiziert, dass es bis 1.4 2026 Millionen Abonnenten haben wird.
Noch jünger ist die Aktie des Unternehmens. Starry begann in der vergangenen Woche mit dem Handel an der New Yorker Börse, nachdem es eine Fusion mit einer Zweckgesellschaft (Special Purpose Acquisition Company, SPAC) namens FirstMark Horizon Acquisition abgeschlossen hatte.
Starry-Projekte mit 1.1 Milliarden US-Dollar Umsatz und 519 Millionen US-Dollar bereinigtem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen oder Ebitda im Jahr 2026 für eine bereinigte Ebitda-Marge von fast 50 %. Das wäre ein Anstieg gegenüber dem Umsatz von 2021 Millionen US-Dollar im Jahr 22.3 und einem bereinigten Ebitda-Verlust von 98.7 Millionen US-Dollar.
Im Moment wird Starrys Aktien jedoch von der zurückgehalten allgemeines Unwohlsein rund um den Markt für SPACs– was wenig mit den Fundamentaldaten des Unternehmens zu tun hat.
SPAC-Aktionäre haben die Möglichkeit, ihre Anteile gegen einen proportionalen Anteil der im SPAC-Trust gehaltenen Barmittel einzulösen – etwas mehr als 10 US-Dollar pro Aktie im Fall von FirstMark Horizon. Da die SPAC-Aktien von Starry vor der Fusionsabstimmung monatelang unter diesem Vertrauenswert gehandelt wurden, hatten die Aktionäre eine einfache Arbitrage-Möglichkeit: Sie konnten ihre SPAC-Aktien nach Abschluss der Fusion gegen einen schnellen Bargewinn eintauschen. Etwa 91 % der SPAC-Investoren gingen diesen Weg, anstatt nach der Fusion an Starry-Aktien festzuhalten.
Für Starry bedeutete das weniger Publikumsaktien und eine geringere Geldzufuhr, als es die Fusion am 29. März abschloss. Als die SPAC-Fusion im Oktober vereinbart wurde, erwartete das Management, dass 452 Millionen US-Dollar an neuen Barmitteln in die Bilanz einfließen würden. Stattdessen betrug der Erlös nur 176 Millionen US-Dollar, und fast alles davon stammte aus einem Folgegeschäft, das als Private Investment in Public Equity oder PIPE bekannt ist und an dem die namhaften Investoren Tiger Global und Fidelity beteiligt waren.
Starry könnte sich jetzt dafür entscheiden, Kapital durch Fremdkapital aufzunehmen, um sein Wachstum zu finanzieren – nicht gerade ein fremdes Konzept für Asset-Backed-Telekommunikationsunternehmen. Kanojia sagt, dass das Unternehmen die Aktionäre über seine Bilanzpläne informieren wird, wenn es die nächsten Ergebnisse im Mai vorlegt.
Bei Starrys aktuellem Kurs von 7.95 US-Dollar pro Aktie hat das Unternehmen einen Marktwert von 1.3 Milliarden US-Dollar.
Kabel Eins
(CABO) mit 1.2 Millionen Abonnenten und einer bereinigten Ebitda-Marge von 52 % hat heute einen Marktwert von etwa 9 Milliarden US-Dollar. Das deutet auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial für die Aktien von Starry hin, insbesondere wenn es sich etwas von seinen komplizierten SPAC-Ursprüngen entfernt.
Starry hat eine lange Wachstumsgeschichte vor sich. Das ist eine Seltenheit in der Welt der Telekommunikation geworden.
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