Der S&P 500 würde sich in einer „Gewinnrezession“ befinden, wenn dieser eine boomende Sektor nicht wäre – aber das wird möglicherweise nicht lange anhalten

Insgesamt prognostiziert FactSet für den gesamten S&P 500 im dritten Quartal ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 2.4 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Delta Airlines Inc.
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und Großbanken wie JPMorgan Chase & Co.
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Beginn der Berichtssaison für das Quartal in der kommenden Woche, während die Wall Street sich darauf konzentriert, ob Unternehmen angesichts höherer Preise, eines stärkeren Dollars, einseitiger Lieferungen und Anzeichen einer schwächeren Nachfrage umschwenken können.

Ohne den Energiesektor würde die Gewinnschätzung für das dritte Quartal auf einen Rückgang von 4 % fallen. Im zweiten Quartal gingen die Gewinne um 4 % zurück, wenn man die Gewinne im Energiebereich herausrechnet.

Nehmen Sie die beiden Quartale zusammen, und Sie haben eine Ertragsrezession ohne Energie oder mindestens zwei Quartale mit Rückgängen unter dem Strich. Wenn Sie den Energiesektor einbeziehen, aber jeden anderen einzelnen Sektor ausschließen, würden die gesamten Gewinnwachstumsraten des S&P 500 für beide Quartale positiv bleiben, sagte John Butters, Senior Earnings Analyst bei FactSet.

Doch selbst wenn sich das Wetter abkühlt, Russlands Krieg in der Ukraine sich hinzieht und die OPEC und ihre Verbündeten Produktionskürzungen planen, dürften die Beiträge des Energiesektors zum Gewinnwachstum bald nachlassen, da er mit härteren Jahresvergleichen konfrontiert wird.

„Q4 ist das letzte Quartal, in dem Energie voraussichtlich wirklich ein Haupttreiber des Gewinnwachstums sein wird“, sagte Butters in einem Interview. „Für die Zukunft, wirklich nach dem ersten Quartal 2023, wird erwartet, dass dies die Gewinne belastet, anstatt einen positiven Beitrag zu leisten.“ 

Der S & P 500 Index
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litt das ganze Jahr 2019 über unter einer Gewinnrezession, nachdem die Gewinne vieler Unternehmen im Jahr 2018 aufgrund von Steuersenkungen des Bundes in die Höhe geschnellt waren. Da die Gewinne immer noch über den Rekordraten von 2021 steigen, scheinen Prognosen darauf hinzudeuten, dass 2023 eine weitere Gewinnrezession bevorsteht.

Die All-Inclusive-Schätzung für ein Gewinnwachstum von 2.4 % wäre das schlechteste Ergebnis seit dem dritten Quartal 2020, als noch immer ein Großteil der Wirtschaft von Pandemie-Lockdowns erfasst wurde. Auch diese Schätzungen sind seit dem Sommer deutlich gesunken. Vor drei Monaten forderten Schätzungen für das dritte Quartal ein Wachstum von 9.8 % gegenüber dem Vorjahr, sagte Butters. Die Lücke zwischen diesen Schätzungen ist größer als der Durchschnitt, und einige Strategen glauben, dass sie nicht genug heruntergekommen sind.  

Dennoch stellte Butters fest, dass in der Vergangenheit mehr als 70 % der S&P-500-Unternehmen die Gewinnschätzungen jedes Quartal übertrafen, obwohl das Ausmaß dieser Überschreitungen in diesem Jahr unter dem Durchschnitt lag. Aber er sagte, wenn sich die jüngsten Trends bestätigen, könnte das tatsächliche Gewinnwachstum für das dritte Quartal etwa 6 % erreichen.

Was den Umsatz betrifft, so wird für das dritte Quartal ein Wachstum von 8.5 % bei den S&P-500-Unternehmen im Vergleich zum dritten Quartal 2021 erwartet. Die Margen sollten 12.2 % betragen und damit weiterhin nahe an den hohen Niveaus von Anfang dieses Jahres bleiben, aber leicht von einigen der Rekorde entfernt, die letztes Jahr geschlagen wurden. Beide Zahlen wurden jedoch durch höhere Preise gestützt, auch wenn höhere Löhne die Margen schmälern.

Andere Analysten haben sich unterdessen gefragt, ob die jüngsten Ergebnisse des Sportartikelgiganten Nike Inc.
NKE,
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und Chiphersteller Micron Technology Inc.
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– die jeweils durch getrübt wurden aggressive Rabattpläne zum Abbau der Lagerbestände und ein abrupter Nachfrageeinbruch – bot eine Vorahnung für die kommenden Ergebnisse. Und da sich die Rezessionssorgen vermehren, fragen sie sich, ob die Unternehmen alle Gewinne ausgeschöpft haben, die sie aus den Kunden herauspressen können, indem sie mehr verlangen.

„Die Frage ist nun: ‚Ist die Preissetzungsmacht aus dem System?'“, sagte Nancy Tengler, Chief Executive bei Laffer Tengler Investments. „Werden Unternehmen die Preise weiter erhöhen können?“

Diese Woche in den Einnahmen

Für die kommende Woche werden laut einem Bericht von FactSet vom Freitag 15 S&P 500-Unternehmen, darunter drei aus dem Dow Jones Industrial Average, Quartalsergebnisse veröffentlichen.

Zusammen mit Delta und JPMorgan Chase, einer dieser Komponenten von Dow, zwei weiteren – dem Krankenversicherer UnitedHealth Group Inc.
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und Walgreens Boots Alliance Inc.
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– auch berichten. PepsiCo. Inc.
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auch unter der Woche melden.

Der Anruf, den Sie in Ihren Kalender eintragen sollten: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase meldet am 14. Oktober die Ergebnisse des dritten Quartals, die Telefonkonferenz folgt. Die Bank gilt vielen als wirtschaftliche Leitfigur. Aber da die Wirtschaft in Bewegung ist, werden sich die Anleger wahrscheinlich an CEO Jamie Dimon wenden, um sich über die Verbraucherausgaben und die Nachfrage nach Krediten zu informieren, da die Preise und Kreditkosten steigen, die Märkte einbrechen und die Zentralbanken weltweit versuchen, die Inflation zu bekämpfen.

Dimon wies bei einer kürzlichen Befragung auf dem Capitol Hill mit anderen Bankmanagern darauf hin, dass die Banken angesichts des aktuellen Hintergrunds eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt hätten.

Während einer Konferenz im letzten Monat wies Daniel Pinto, Chief Operating Officer von JPMorgan, auf die Möglichkeit „ein paar Quartale einer flachen Rezession“ hin, wenn die Zinserhöhungskurve der Federal Reserve nicht ausreicht, um die Inflation zu bekämpfen. Aber vorerst seien die Ausgaben und der Arbeitsmarkt „robust“ geblieben, trotz der Inflation, des Krieges in der Ukraine und anderer geopolitischer Spannungen und der Bemühungen der Fed, die Leitplanken von der Wirtschaft nach einer massiven Infusion von pandemiebedingter Hilfe zu nehmen. Und er bemerkte nachlassende, wenn auch immer noch erhöhte Energiepreise und weniger Druck auf die Lieferkette – zwei wichtige Gründe für höhere Preise im vergangenen Jahr.

„Also im Wesentlichen ist es insgesamt ganz in Ordnung“, sagte er dann.

Die Zahl im Auge zu behalten: Bankgewinne, Prognosen

Von FactSet befragte Analysten erwarten, dass JPMorgan für das Quartal 2.92 US-Dollar pro Aktie verdienen wird, weniger als im Vorjahresquartal. Aber der Umsatz würde in dieser Zeit auf 32.1 Milliarden US-Dollar steigen.

Doch selbst wenn die Banken versuchen, die sich verlangsamenden Trends im Investmentbanking und die schwächere Nachfrage nach Auto- und Eigenheimfinanzierungen angesichts höherer Zinsen zu bewältigen, Die Gewinnaussichten der Wall-Street-Analysten haben sich weitgehend gehalten.

Selbst wenn höhere Fed-Zinsen die Kreditaufnahme für die Verbraucher verteuern, ermöglichen diese Zinsen den Banken, mehr für Dinge wie Kreditkarten und Autokredite zu verlangen, was ihre Nettozinsmargen erhöht.

„Die Leute verstehen nicht, dass es immer noch Kreditnachfrage gibt“, sagte Dave Wagner, Portfoliomanager und Analyst bei Aptus Capital Advisors, gegenüber MarketWatch in einer separaten Gewinnvorschau der Bank. „Banken können immer noch von höheren Durchschnittsrenditen und überschüssiger Liquidität profitieren.“

Citi-Analyst Keith Horowitz sagte am Dienstag, JPMorgan sei „disziplinierter als andere, wenn es darum geht, Bargeld geduldig einzusetzen“ und erwartete, dass die Bank ihre Aussichten für Nettozinserträge oder den Gewinn, der durch das Ausleihen von Geld zu einem höheren Zinssatz erzielt wird, als dem, was eine Bank an Einleger auszahlt, erhöhen würde. Er sagte, die Bankaktien seien insgesamt „aufgrund von Kreditsorgen überverkauft“ geblieben.

An anderer Stelle, Citigroup Inc.
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berichtet auch am Freitag, wobei die Ergebnisse möglicherweise Hinweise auf den Zustand des internationalen Finanzsektors bieten. Wells Fargo & Co.
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und Morgan Stanley
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auch an diesem Tag berichten.

Delta-Einnahmen sind ebenfalls fällig

Delta Air Lines meldet am Donnerstag die Ergebnisse des dritten Quartals. Von FactSet befragte Analysten erwarten, dass die Fluggesellschaft bei einem Umsatz von 1.55 Milliarden US-Dollar 12.9 US-Dollar pro Aktie verdienen wird. Die Ergebnisse werden einen Einblick in die Frage bieten, ob die Erholung der Reisebranche bei steigenden Preisen noch Schwung hat.

William Walsh, Generaldirektor der International Air Transport Association, sagte CNBC letzten Monat dass die Flugpreise steigen könnten. Delta-Präsident Glen Hauenstein blieb jedoch während einer Konferenz im vergangenen Monat optimistisch in Bezug auf die Reisenachfrage.

„Wir erwarten eine sehr, sehr robuste Nachfrage für die Feiertage, sowohl Thanksgiving als auch Weihnachten“, sagte er. „Und für uns sieht es jetzt so aus, als ob das Geschäft sehr stark einbrechen wird, was für Oktober immer großartig ist.“