S&P 500 Wirtschaftsgewinne stellen Rekorde auf, aber WACC ist eine Belastung

Die Wirtschaftsgewinne stiegen im Jahresvergleich (im Jahresvergleich) für alle Sektoren bis auf einen in den letzten zwölf Monaten (TTM), die im 1. Quartal 22 endeten.[1]

Dieser Bericht ist eine gekürzte Version von S&P 500 Economic Earnings Set Records, aber WACC ist ein Drag, eine meiner vierteljährlichen Serie über grundlegende Markt- und Sektortrends.

Ökonomische Gewinne liefern ein genaueres Bild der tatsächlichen zugrunde liegenden Cashflows eines Unternehmens als GAAP-Gewinne.

Wirtschaftsgewinne steigen im 1. Quartal 22 auf neue Höchststände

Die wirtschaftlichen Erträge des S&P 500 stiegen von 537.5 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 1 auf 21 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 933.7, während die GAAP-Gewinne im gleichen Zeitraum von 1 Billionen US-Dollar auf 22 Billionen US-Dollar stiegen. Die wirtschaftlichen und GAAP-Ergebnisse sind auf dem höchsten Stand seit 1.2, dem frühesten Zeitpunkt, an dem meine Analyse verfügbar ist.

Die rasant steigenden Wirtschaftsgewinne des S&P 500 dürften jedoch bald eine Trendwende einläuten, wie ich im Artikel „S&P 500 & Sektoren: ROIC erreicht neuen Höchststand, aber kann er anhalten?“ ausführlich erläutere.

Ein großer Gegenwind für die wirtschaftlichen Erträge ist in der Tat ein steigender WACC, der im ersten Quartal die Kapitalkosten um 84.5 Milliarden US-Dollar erhöhte. Die Inflation steigert tendenziell nur die GAAP-Erträge, und Anleger können sich vor solchen falschen Signalen schützen, indem sie den wirtschaftlichen Erträgen mehr Aufmerksamkeit schenken. Diese Kennzahl berücksichtigt die erwartete Inflation, wie sie sich im WACC des Unternehmens widerspiegelt.

Wichtige Details zu ausgewählten S&P 500-Sektoren

Zehn von elf S&P 500-Sektoren verzeichneten im Jahresvergleich eine Verbesserung der Wirtschaftsgewinne.

Der Energiesektor verzeichnete im Jahresvergleich mit 138.6 Milliarden US-Dollar die größte Verbesserung der Wirtschaftsgewinne, die von -93.1 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 1 auf 21 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 45.6 stiegen.

Der Technologiesektor erwirtschaftet die höchsten wirtschaftlichen Erträge aller Sektoren und steigerte die wirtschaftlichen Erträge im ersten Quartal 31 um 1 % gegenüber dem Vorjahr. Auf der anderen Seite weist der Versorgungssektor die niedrigsten Wirtschaftsgewinne auf und war der einzige Sektor, der im ersten Quartal 22 einen Rückgang der Wirtschaftsgewinne gegenüber dem Vorjahr verzeichnete.

Im Folgenden möchte ich den Gesundheitssektor hervorheben, in dem sich die wirtschaftlichen Erträge im ersten Quartal 54.2 im Jahresvergleich um 1 Milliarden US-Dollar verbesserten.

Beispielhafte Sektoranalyse: Gesundheitswesen

Abbildung 1 zeigt, dass die wirtschaftlichen Erträge des Gesundheitssektors im ersten Quartal 173.9 im Vergleich zum Vorjahr um 45 % auf 1 Milliarden US-Dollar stiegen, während die GAAP-Erträge im gleichen Zeitraum um 22 % auf 225.4 Milliarden US-Dollar stiegen.

Abbildung 1: Wirtschaftseinkommen im Gesundheitswesen vs. GAAP: 2004 – 1. Quartal 22

Meine wirtschaftliche Ertragsanalyse basiert auf aggregierten TTM-Daten für die Sektorbestandteile in jedem Messzeitraum.

Der Messzeitraum 16. Mai 2022 umfasst die Finanzdaten aus dem Kalender 1Q22 10-Q, da dies das früheste Datum ist, für das alle Kalender 1Q22 10-Qs für die S&P 500-Konstituenten verfügbar waren.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Matt Shuler erhalten keine Entschädigung für das Schreiben über einen bestimmten Bestand, Stil oder ein bestimmtes Thema.

Anhang: Berechnungsmethodik

Ich leite die Kennzahlen für wirtschaftliche Gewinne und GAAP-Gewinne oben ab, indem ich die letzten zwölf Monate der einzelnen S&P 500-Konstituentenwerte für wirtschaftliche Gewinne und GAAP-Gewinne in jedem Sektor für jeden Messzeitraum summiere. Ich nenne diesen Ansatz die „Aggregate“-Methodik.

Die Aggregatmethode bietet einen einfachen Überblick über den gesamten Sektor, unabhängig von der Marktkapitalisierung oder der Indexgewichtung, und entspricht der Berechnung der Metriken für den S & P 500 durch S & P Global (SPGI).

[1] Dieser Bericht basiert auf den neuesten verfügbaren geprüften Finanzdaten, in den meisten Fällen handelt es sich um das 1Q22 10-Q. Preisdaten vom 5.