Sie können fast das Geräusch fallender Holzpreise hören, und es wird wahrscheinlich noch mehr gehen. Der langsame, aber stetige Kampf der Federal Reserve gegen die Inflation wird die Nachfrage nach Holz für den Wohnungsbau dämpfen und die Preise um fast 50 % sinken lassen, sagen Experten.
„Bei einem reduzierten verfügbaren Einkommen und höheren Zinssätzen ist es sehr schwer, das Vertrauen in den Kauf von Eigenheimen zu diesen Preisen zu wecken“, sagt Shawn Hackett, Präsident von Hackett Financial Advisors. Mit anderen Worten, Inflation plus steigende Hypothekenkosten werden Delle Gehäuse und wiederum die Holznachfrage reduzieren.
Hackett schätzt, dass die Preise für 1,000 Fuß Holz in beliebiger Länge auf bis zu 300 US-Dollar fallen werden, was einem Rückgang von 48 % gegenüber 580 US-Dollar vor kurzem entspricht. Danach sieht er, dass es zwischen 300 und 400 Dollar gehandelt wird. „Ich sehe nicht, dass wir in ein paar Jahren aus dieser Malaise herauskommen“, sagt er.
Risikotolerante Anleger sollten erwägen, Short-Terminkontrakte auf Holz mit zufälliger Länge im November an der CME-Terminbörse zu verkaufen. Alternativ könnten sie Aktien von Holzunternehmen leerverkaufen, wie sie in der gehalten werden
iShares Global Timber & Forestry
Exchange Traded Fund (Ticker: WOOD).
Die Holzpreise sind angestiegen eine Achterbahn in den letzten paar Jahren. Laut der Finanzwebsite TradingEconomics.com erreichten Holz-Futures im Mai 2021 ein Allzeithoch von 1,711 $ und damit fast das Sechsfache von unter 300 $ im April 2020. Die Preise sind seit diesem Höchststand erheblich gesunken, da die Holzmühlen mit voller Kapazität zu arbeiten begannen und sich der Wohnungsmarkt verlangsamte.
Das ist wichtig, weil der Wohnungsbau ein wichtiger Motor für die Holznachfrage ist und einen Schlag davonträgt.
Verkauf von neuen Häusern, die in der Regel vor Baubeginn auftreten, fiel laut TradingEconomics im April auf eine annualisierte Rate von 591,000, was einem Rückgang von 30 % gegenüber 839,000 im Dezember entspricht.
Ein Anstieg des Bestands an neuen Häusern weist auch auf einen schwächeren Wohnungsmarkt hin. Laut Regierungsdaten gab es im April ein Neunmonatsangebot an neuen Häusern, das gegenüber 4.7 zur gleichen Zeit vor einem Jahr gestiegen ist. Einfach ausgedrückt, es gibt einen wachsenden Vorrat an unverkauften neuen Häusern, deren Verkauf angesichts der jüngsten Verkaufsrate neun Monate dauern würde.
„Es steht außer Frage, dass sich der Markt für neue Eigenheime verlangsamt“, sagt Josh Steiner, Senior Macro Analyst bei Hedgeye Risk Management. „All das wird durch den Zinsschock katalysiert.“
Der Rückgang bei den Verkäufen neuer Eigenheime ist größtenteils darauf zurückzuführen, dass die Federal Reserve ihre Rhetorik zur Inflationsbekämpfung verschärft, die Zinssätze erhöht und weitere Entwicklungen ankündigt.
Höhere Zinsen haben bereits die Hypothekenkosten erhöht und den Kauf von Eigenheimen teurer gemacht. Die steigende Inflation hat auch das verfügbare Einkommen vieler Amerikaner stark geschmälert, sodass ihnen weniger zur Deckung der Hypothekenzahlungen zur Verfügung steht.
Wie lange hält die Weichheit an? Das hängt von der Fed ab. „Schauen Sie in die Geschichte zurück, sobald wir den Spitzenzinssatz erreicht haben, beginnt die Aktienklasse Wohnen sofort absolut und relativ gesehen eine Outperformance zu erzielen“, sagt Steiner.
Angesichts der Langsamkeit der Fed könnte dieser Spitzenwert der Kreditkosten jedoch noch eine Weile auf sich warten lassen.
Der Handel mit Futures ist eine riskante Aktivität, unabhängig von der Ware. Im Fall von Schnittholz ist dies jedoch umso mehr der Fall, da der Markt relativ dünn ist, was bedeutet, dass die Preise tendenziell volatiler sind als in liquideren Märkten.
Weitere Unsicherheiten sind die Gesundheit des Wohnungsmarktes, der sich plötzlich verbessern und die Holznachfrage ankurbeln könnte, und die Inflation, die sinken und die Fed dazu veranlassen könnte, die Zinserhöhungen einzustellen.
Solche Ereignisse scheinen jedoch unwahrscheinlich, und die wahrscheinlichen Belohnungen sprechen dafür, die Risiken einzugehen.
