Social-Media-Plattformen legen es dick auf

Werbeeinnahmen sind Geld und wir müssen hoffen, dass sie nicht so leicht gefälscht oder verzeihlicherweise falsch gezählt werden können. Benutzerzahlen sind eine andere Geschichte. Alle Social-Media-Unternehmen scheinen ihre eigenen Maßstäbe dafür zu haben, wie sie ihre Breite messen. Vier von ihnen melden,

Meta-Plattformen

FB -2.56%

teilt gleichzeitig so viel und doch so wenig. Es sagt Ihnen, wie viele Menschen seine Facebook-App und seine breitere „Familie“ von Apps täglich bzw. monatlich nutzen. Auch wenn Instagram heutzutage das heißeste Kapital ist, bleiben diese spezifischen Benutzerzahlen die beste Vermutung.

Erst 2018,

Twitter

TWTR -0.18%

sagte den Investoren, dass das tägliche aktive Benutzerwachstum „der beste Maßstab“ für seinen Erfolg bei der Förderung der Nutzung der Plattform als tägliches Dienstprogramm sei. Aber Anfang 2019 führte Twitter eine neuartige Metrik ein, „monetarisierbare täglich aktive Benutzer“, die es als diejenigen Benutzer definierte, die Anzeigen sehen konnten. Die neue Metrik ist „nicht vergleichbar mit aktuellen Offenlegungen anderer Unternehmen“, sagte Twitter in seinem Aktionärsbrief für das vierte Quartal 2018 und wies darauf hin, dass es nicht das Ziel war, die größtmögliche Anzahl aktiver Benutzer pro Tag offenzulegen. Das war praktisch: Damals schien die Facebook-App von Meta etwa zehnmal so viele Nutzer pro Tag zu haben wie Twitter.

Schnappen Inc.'s

SNAP -1.21%

Snapchat meldet aber tägliche Nutzer

Pinterest

PINS -3.21%

nicht. Laut seiner jährlichen Einreichung konzentrieren sich die Wachstumsbemühungen von Pinterest „derzeit nicht darauf, die Anzahl der täglich aktiven Benutzer zu erhöhen, und wir gehen nicht davon aus, dass die meisten unserer Benutzer zu täglich aktiven Benutzern werden“. Man könnte ihnen zugutehalten, dass sie nicht versuchen, etwas zu sein, was sie nicht sind, aber Sie müssen sich vorstellen, dass die tägliche Bilanz ziemlich wenig beeindruckend ist, damit sich das Unternehmen dem vielleicht einschüchterndsten Vergleich aller Zeiten öffnet: Wie Pinterest berechnet auch Meta den durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer mit monatlichen Benutzermetriken. In den USA und Kanada generierte Facebook im ersten Quartal durchschnittlich mehr als 48 US-Dollar pro monatlichem Nutzer; Pinterest generierte 4.98 $.

Letztendlich sind die meisten Benutzerkennzahlen etwas verschwommen, egal für welche sich ein Unternehmen entscheidet. Twitter sagte am Donnerstag, dass es seine mDAUs für 12 aufeinanderfolgende Quartale bis Ende letzten Jahres tatsächlich falsch angegeben hat, und sich selbst Kredit für mehrere Konten gegeben hat, die einem einzelnen Benutzer gehören. Der Unterschied war nicht besonders groß: Twitter gab an, im vierten Quartal 1.9 etwa 2021 Millionen weniger monetarisierbare täglich aktive Nutzer zu haben, von einer angepassten Gesamtzahl von 214.7 Millionen.

In ähnlicher Weise sagte Meta in einer Einreichung, dass im vierten Quartal 2021 rund 11 % der monatlich aktiven Nutzer seiner Facebook-App doppelte Konten sein könnten.

Aber kleine Veränderungen können an der Wall Street viel bewirken. Pinterest-Aktien stiegen am Donnerstag um mehr als 13 %, nachdem der Bericht des Unternehmens für das erste Quartal andeutete, dass sich seine monatlich aktiven Nutzer stabilisieren könnten. Gemäß drei aufeinanderfolgende Quartale mit Rückgängen, sagte Pinterest, dass es im ersten Quartal zwei Millionen monatlich aktive Nutzer hinzugewonnen hat. Andererseits sagte das Unternehmen auch, dass seine monatlich aktiven Benutzer am 25. April 432.9 Millionen betrugen, was auf einen leichten Rückgang gegenüber der im ersten Quartal gemeldeten Zahl von 433 Millionen hindeutet. Pinterest wollte nicht klären, ob die Differenz auf Rundungen zurückzuführen ist.

Meta-Aktie implodiert, mehr als ein Viertel verlieren ihres Wertes an einem Tag, nachdem das Unternehmen sagte, dass seine täglich aktiven Facebook-Nutzer im vierten Quartal sequenziell um eine Million zurückgegangen seien. Aber seine Aktien stiegen am Donnerstag um mehr als 17 %, nachdem die Gewinne des ersten Quartals unter anderem zeigten, dass die tägliche aktive Nutzerbasis von Facebook wieder zu einem sequentiellen Wachstum zurückgekehrt war.

Die neueste vierteljährliche Einreichung von Meta beginnt mit einer Offenlegung von „Beschränkungen von Schlüsselmetriken“, insbesondere von Benutzerkennzahlen. Das Unternehmen spricht von inhärenten Herausforderungen bei der Verfolgung der Nutzung seiner Produkte und fügt hinzu, dass dies ein „erhebliches Urteilsvermögen“ erfordere und auch anfällig für technische Fehler sei.

Es weist weiter darauf hin, dass eine regelmäßige Überprüfung seiner Berechnungsprozesse zu Anpassungen seiner historischen Daten führen kann, die es im Allgemeinen nicht zu aktualisieren beabsichtigt, solange die Änderungen innerhalb seiner Fehlermarge liegen. Während diese Marge je nach Zeitraum und Kategorie variiert, sagte Facebook, dass sie für seine globale App-Familie im Allgemeinen als etwa 3 % seiner monatlich aktiven Nutzer definiert werden könnte. Auf einer Basis von 3.64 Milliarden im ersten Quartal entspräche das etwa 109 Millionen Nutzern. Kurz gesagt, es macht wenig Sinn, dass die Aktie bei vierteljährlichen Schwankungen von nur etwa einer Million Nutzern große Bewegungen macht.

In den letzten Monaten haben sich Technologieunternehmen von spekulativen Gewinnern zu potenziellen Value Plays entwickelt, wobei der Social-Media-Sektor kaum eine Ausnahme bildet. Die Aktien von Meta, Pinterest und Snap sind in diesem Jahr bisher um durchschnittlich 41 % gefallen.

Die Preise könnten jetzt ziemlich überzeugend sein – es sei denn natürlich, Sie überbewerten wichtige Fundamentaldaten völlig.

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