Es ist mehr als 600 Tage her, seit Snowflake im Rahmen eines der heißesten Börsengänge der Pandemie-Ära an die Börse ging. Es stellte sich heraus, dass es ein kurvenreicher, fast zweijähriger Weg zurück zur Startlinie war. Für Anleger besteht jetzt die Gelegenheit, mit einem deutlichen Rabatt auf eine der nach wie vor beeindruckendsten Wachstumsgeschichten im Softwarebereich zu wetten.
Snowflake bedient Unternehmen in vielen Märkten, darunter Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Einzelhandel, Medien und Technologie, und hilft dabei, Einblicke in ihre Unternehmen zu gewinnen und Kunden Inhalte und Erfahrungen bereitzustellen.
Der Börsengang von Snowflake im September 2020 war ein Hingucker, selbst in einer Zeit, in der der Markt für Neuemissionen boomte. Die ursprünglich erwartete Preisspanne lag bei 75 bis 85 US-Dollar pro Aktie; Dieser wurde später auf voraussichtlich 100 bis 110 US-Dollar pro Aktie erhöht. Das Unternehmen ging schließlich an die Börse bei $ 120– und die Aktie eröffnete den Handel bei 245 $.
Einige Faktoren führten zu einer starken Nachfrage nach dem Deal. Zum einen wuchsen nur wenige Unternehmen schneller, insbesondere in der Größenordnung von Snowflake. In den beiden Quartalen vor dem Börsengang verzeichnete Snowflake ein Umsatzwachstum von 133 %. Aufbauend auf dem Erfolg der Cloud-Computing-Giganten war Snowflake in der Lage, ein beeindruckendes Unternehmen aufzubauen.
Salesforce
(CRM) und
Berkshire Hathaway
(BRK.A) stimmten jeweils zu, parallel zum Angebot 250 Millionen US-Dollar in eine Privatplatzierung zum Snowflake-IPO-Preis zu investieren. Berkshire kaufte weitere Aktien im Wert von 485 Millionen US-Dollar von einem Inhaber vor dem Börsengang und erhöhte seinen Einsatz auf 735 Millionen US-Dollar. Ein brandheißes Cloud-Unternehmen mit der Unterstützung von Warren Buffett? Das sieht man nicht alle Tage.
Schneeflockenaktien Der Höchstwert lag bei knapp über 400 US-Dollar letzten November, aber von da an ging es bergab. Die Aktie ist in den letzten sechs Monaten um 70 % gefallen. In der vergangenen Woche wurden die Aktien zum ersten Mal überhaupt kurzzeitig unter ihrem IPO-Preis von 120 US-Dollar gehandelt.
Auf dem Markthoch wurde Snowflake gehandelt fast das 60-fache des geschätzten Umsatzes des laufenden Jahres, was sich als unmöglich aufrechtzuerhalten erwies, egal wie schnell die Wachstumsrate war. Als der Appetit der Anleger auf wachstumsstarke, ertragsschwache Vermögenswerte im vergangenen Herbst nachließ, sagte Snowflake
Aktien wurden geplündert.
Ein paar andere Dinge haben zum Rückgang der Aktie beigetragen. Die Ergebnisse des Unternehmens im Januarquartal lagen etwas unter den Erwartungen, was auf eine Änderung bei der Nutzung von Snowflake-Messgeräten zurückzuführen ist. Es wurde vom stundenweisen Laden zum sekundenweisen Laden übergegangen. Dadurch wurde die Plattform für die Kunden effektiv günstiger.
CEO Frank Slootman sagte Barron Anfang dieses Jahres erfolgte der Umzug
würde den Konsum ankurbeln, aber der Misserfolg verursachte dennoch einen Rückgang der Aktie
zusammenbrechen.
Letzten Mittwoch, Snowflake erneut Gewinne ausgewiesen– und wieder einmal enttäuschten sie die Wall Street. Im ersten Geschäftsquartal, das am 30. April endete, verzeichnete Snowflake einen Produktumsatz von 394.4 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 84 % gegenüber dem Vorjahr und über der Prognosespanne des Unternehmens von 383 bis 388 Millionen US-Dollar. Mit ein paar kleineren Änderungen bekräftigte Snowflake seine Prognose für ein Produktumsatzwachstum im Bereich von 65 % bis 67 %.
Aber Snowflake übertraf die Produktumsatzschätzungen um einen geringeren Vorsprung als in jedem anderen Quartal seit dem Börsengang. Außerdem gab Snowflake seine Gewinne bekannt
weisen darauf hin, dass eine Handvoll verbraucherorientierter Cloud-Kunden ihr Nutzungswachstum auf der Plattform des Unternehmens im Laufe des Quartals verlangsamt haben.
Snowflake nannte in dem Anruf keine Namen, aber einige Analysten vermuteten, dass Essenslieferungen und Krypto-Kunden die Schuldigen waren. Citigroup
Analyst Tyler Radke sagte mir, dass zu den beteiligten Unternehmen auch gehörten
DoorDash
(DASH),
CoinbaseGlobal
(COIN) und Instacart.
Snowflake hat seinen Ausblick für das Gesamtjahr nicht erhöht, und die Anleger scheinen besorgt zu sein, dass sich eine nachlassende Konjunktur auf das Geschäft von Snowflake auswirken könnte.
Aber das sind Kleinigkeiten. Das Geschäft von Snowflake läuft gut. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen, ein Maß für unterzeichnete, aber noch nicht abgeschlossene Arbeiten, stiegen um 82 % und übertrafen damit die Schätzungen der Analysten. Auf Basis der letzten 12 Monate hat Snowflake nun 206 Kunden, die einen Umsatz von mehr als 1 Million US-Dollar erwirtschaften, was einer Steigerung von 98 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Nettoumsatzbindung, ein Maß für Wiederholungsgeschäfte, stieg um 174 %.
Auf Anfrage von Snowflake bestätigte Finanzvorstand Mike Scarpelli die langfristige Prognose des Unternehmens für einen Produktumsatz von 10 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2029, mit einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 30 %.
Bei anderen Maßnahmen hat Snowflake seine langfristige Ausrichtung verbessert. Basierend auf nicht allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen bzw. Non-GAAP-Grundsätzen rechnet Snowflake bis zum Geschäftsjahr 78 nun mit einer Produktbruttomarge von 2029 % (plus).
von einem früheren Ziel von 75 %), 20 % operative Margen (von 10 %) und 25 % bereinigte Free-Cashflow-Margen (von 15 %).
Keith Weiss, Analyst bei Morgan Stanley, hält die Prognose für zu konservativ – er rechnet für das Geschäftsjahr 14 mit einem Umsatz von 2029 Milliarden US-Dollar.
Weiss hat die Einstufung „Übergewichtig“.
und ein Kursziel von 295 US-Dollar für die Aktie, was bedeutet, dass sich der Kurs gegenüber dem jüngsten Niveau mehr als verdoppeln könnte.
Auch wenn Snowflake immer noch kein Value-Wettbewerb ist, wird es jetzt zu einem viel vernünftigeren, 13-fachen erwarteten Umsatz von 2024 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 3 gehandelt –
mit einer Wachstumsrate, die in der Softwarebranche ihresgleichen sucht. Die Aussichten bleiben positiv und das Risiko der Aktie wurde verringert.
Zum aktuellen Preis können Anleger zwei Jahre später als Buffett eine viel größere Version von Snowflake kaufen, etwa zum gleichen Preis. Ein überzeugenderes Kaufargument kann man sich kaum vorstellen.
Schreiben an Eric J. Savitz bei [E-Mail geschützt]