Die Aktie fiel am Mittwoch im nachbörslichen Handel um bis zu 25 %. Am Donnerstag war er um 16 % auf 221.45 $ gefallen.
Für das im Januar zu Ende gegangene Quartal verzeichnete Snowflake (Ticker: SNOW) einen Umsatz von 383.8 Millionen US-Dollar, ein Plus von 101 % und übertraf die Konsensprognose der Wall Street von 372.6 Millionen US-Dollar. Die Produkteinnahmen im Quartal beliefen sich auf 359.6 Millionen US-Dollar, eine Steigerung von 102 %, und übertrafen die Spanne von 345 bis 350 Millionen US-Dollar, die das Management den Anlegern mitgeteilt hatte. Snowflake gibt keine Prognose für seinen Gesamtumsatz.
Analysten stellten jedoch am Donnerstag fest, dass die Spanne, mit der das Unternehmen die Erwartungen übertraf, geringer war als im Vorquartal, was eine leichte Verlangsamung des Wachstums von 104 % im Oktoberquartal zeigt.
Ein Hauptproblem für die Aktie ist mit dem verbrauchsbasierten Geschäftsmodell des Unternehmens verbunden. Die Kunden von Snowflake zahlen für die von ihnen genutzte Rechenzeit, nicht mehr und nicht weniger. Und CEO Frank Slootman erklärte in einem Interview, dass das Unternehmen im Januar eine Optimierung seiner Software vorgenommen habe, die es Kunden ermögliche, die gleiche Arbeit mit weniger Ressourcen zu erledigen.
Die Anpassung kostete das Unternehmen in nur drei Wochen im Januar etwa 2 Millionen US-Dollar, und die Verschiebung wird auch in den kommenden Monaten ein Faktor sein und zu den Prognosen für das Geschäftsjahr 2023 beitragen, die hinter den Schätzungen von Street zurückblieben. Das Unternehmen schätzt die Auswirkungen auf den Nettoumsatz für das laufende Jahr auf etwa 97 Millionen US-Dollar, aber Slootman sieht einen langfristigen Nettogewinn.
„Das ist keine Philanthropie“, sagte er. „Wenn du etwas billiger machst, kaufen die Leute mehr davon.“ Das gilt in diesem Fall für die Rechenzeit.
Morgan Stanley
Analyst Keith Weiss sagte in einer Forschungsnotiz, dass Snowflake auf eine Theorie namens Jevons' Paradoxon setzt, benannt nach dem englischen Ökonomen William Stanley Jevons aus dem 19. Jahrhundert. Die Idee dahinter ist, dass mit zunehmender Effizienz des Ressourceneinsatzes durch technologischen Fortschritt die Verbrauchsrate aufgrund der steigenden Nachfrage steigt.
Weiss merkte an, dass das Unternehmen glaubt, dass die Änderung seine Wachstumsrate im Geschäftsjahr 2023 um etwa 8 Prozentpunkte verringern wird, sagte jedoch, dass die langfristigen Folgen positiv sein werden. Er wiederholte seine Übergewichtung der Aktien.
„Durch die Verbesserung des Preis-Leistungs-Verhältnisses für den Endkunden nimmt Snowflake einen Einfluss auf die kurzfristige Monetarisierung, sollte aber zu einem höheren Volumen an Workloads, die auf die Plattform verlagert werden, und zu einem dauerhafteren Wachstum auf längere Sicht führen“, sagte er. „Wir würden die Verlagerung nutzen, um Positionen in diesem zentralen Software-Franchise aufzubauen.“
Ein weiterer Faktor, der zur Schwäche der Aktie beitragen könnte, ist die Ankündigung des Unternehmens, Streamlit zu übernehmen, ein Unternehmen aus San Francisco, das Software anbietet, die die Erstellung von Datenvisualisierungsanwendungen auf der Snowflake-Plattform vereinfacht. Slootman sagte, das Unternehmen zahle 800 Millionen US-Dollar – 80 % in Aktien und der Rest in bar. Der Deal wird keine nennenswerten Einnahmen bringen, aber in diesem Jahr etwa 25 Millionen US-Dollar an Betriebskosten hinzufügen, Kosten, die sich bereits in der Prognose widerspiegeln.
Die Debatte um Snowflake-Aktien an der Wall Street hat sich nicht geändert. Die Aktie ist eines der am schnellsten wachsenden Aktienunternehmen der Welt und eines der teuersten auf der Basis des Kurs-Umsatz-Verhältnisses.
Für das Gesamtjahr prognostiziert Snowflake einen Produktumsatz von 1.88 bis 1.90 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 65 % bis 67 %. Die Gesamteinnahmen werden etwas höher sein. Unter der Annahme, dass es sich um 2 Milliarden US-Dollar handeln könnte, wird die Aktie mit etwa dem 34-Fachen der Terminverkäufe gehandelt. Aber es ist auch wahr, dass die Aktie zuvor zu einer noch höheren Bewertung gehandelt wurde: Die Aktie ist seither um etwa 45 % gefallen
Nasdaq Composite
erreichte im November seinen Höhepunkt.
Nicht wenige Analysten haben am Donnerstag ihre Kursziele für die Aktie gesenkt, aber die meisten bleiben standhaft optimistisch.
Der Truist-Analyst Joel Fishbein bekräftigte seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 400 $. „Wir sind Käufer des Rückzugs, da wir die Pass-Through-Vorteile [der Produktanpassungen] als Fortsetzung der Strategie sehen, die Snowflake zu einem Marktführer gemacht hat“, sagte er in einer Forschungsnotiz. „Angesichts der impliziten Bewertung sehen wir Aktien auf wachstumsbereinigter Basis als attraktiv an.“
Mizuho-Analyst Gregg Moskovitz machte eine ähnliche Entscheidung und wiederholte seine Kaufempfehlung, während er sein Kursziel von 370 $ auf 410 $ senkte. Er ist sich einig, dass die Plattformanpassung zunächst den Verbrauch senken wird, aber im Laufe der Zeit „sehr wahrscheinlich zu einem Netto-Positiven werden wird, indem sie mehr Workload-Wachstum stimuliert“. Er erhöhte seine Prognose für den Umsatz im Geschäftsjahr 2024 von 3.2 Milliarden US-Dollar auf 3 Milliarden US-Dollar, teilweise aufgrund des Wachstumsschubs, den er erwartet, da der Plattformwechsel die Kosten für die Kunden senkt.
Schreiben Sie an Eric J. Savitz unter [E-Mail geschützt]