Sollten Sie aufhören, an eine „sichere“ Auszahlungsrate für den Ruhestand zu glauben? Auch die 4 %-Regel birgt Risiken

Ist die Idee der „sicheren“ Abhebungsrate nichts anderes als die Zahnfee der Ruhestand Planungsindustrie – reine Fiktion?

Einige Finanzexperten stellen die Methoden zur Berechnung sicherer Abhebungsraten, einschließlich der Monte-Carlo-Analyse, in Frage. In einem letzte Spalte Der Rentenstratege und Autor David Macchia, der für Advisor Perspectives geschrieben wurde, ging sogar so weit, zu verkünden: „Es gibt keine sichere Abhebungsrate.“

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Während die Berechnung der Auszahlungsrate für so viele ein kritischer Bestandteil des Ruhestandsplanungsprozesses ist, haben wir uns die jüngsten Kritikpunkte genauer angesehen.

Was ist eine sichere Auszahlungsrate?

A sichere Auszahlungsrate kann ein Rentner pro Jahr maximal aus seinem Portfolio entnehmen und gleichzeitig praktisch sicherstellen, dass ihm im Ruhestand sein Vermögen nicht ausgeht.

Das 4% -Regel, das in den 1990er Jahren vom Finanzberater William Bengen entwickelt wurde, diktierte, dass ein Rentner in seinem ersten Jahr der Pensionierung sicher 4 % seines Portfolios abheben und dann in den Folgejahren an die Inflation anpassen konnte. Auf diese Weise, so die Regel, würden Rentner eine hohe Wahrscheinlichkeit bewahren, dass ihre Ersparnisse mindestens drei Jahrzehnte reichen würden.

Bengen hat seitdem seine Faustregel aktualisiert und die sichere Abhebungsrate auf 4.5 % angepasst.

Im Laufe der Jahre haben andere Finanzanalysten und Firmen Untersuchungen zu sicheren Abhebungsraten erstellt. Im Jahr 2021 veröffentlichte Morningstar eine Analyse, die darauf hindeutet, dass neue Rentner, die ein ausgewogenes Portfolio über 30 Jahre strecken möchten, a anstreben sollten 3.3 % Abhebungsrate. Wie Bengen hat Morningstar seine Leitlinie seitdem angesichts steigender Anleiherenditen und niedrigerer Aktienbewertungen auf 3.8 % geändert.

Mit einer sicheren Abhebungsrate als Ausgangspunkt kann eine Person rückwärts arbeiten und berechnen, wie viel Geld sie für den Ruhestand sparen muss.

Spotlight auf Monte-Carlo-Simulationen

Sichere Auszahlungsraten werden oft mit berechnet Monte-Carlo-Simulationen, eine mathematische Technik, die in den 1940er Jahren entwickelt wurde. Einfach ausgedrückt wird die Monte-Carlo-Analyse verwendet, um die Wahrscheinlichkeit verschiedener Ergebnisse vorherzusagen, einschließlich der Langlebigkeit eines einzelnen Portfolios.

Die Geschichte geht weiter

Laut den Rentenexperten Massimo Young und David Pfau sind Monte-Carlo-Simulationen, die sichere Abhebungsquoten berechnen, stark von Kapitalmarktannahmen (CMAs) oder prognostizierten Renditen über Anlageklassen abhängig. Die beiden Chartered Financial Analysts (CFAs) hat eine aktuelle Studie verfasst über die Monte-Carlo-Analyse in Advisor Perspectives und lenkt die Aufmerksamkeit auf einige der potenziellen Fallstricke der Technik.

Das Problem? Die Kapitalmarktprognosen variieren häufig in der Finanzdienstleistungsbranche. Geringfügige Unterschiede in den prognostizierten Renditen können in einer Monte-Carlo-Simulation große Auswirkungen haben, sagten Young und Pfau.

Eine Umfrage von Horizon Actuarial Services aus dem Jahr 2022 unter 40 „glaubwürdigen“ Investmentfirmen bot ein breites Spektrum an prognostizierten Aktienrenditen in den nächsten 20 Jahren. Die Wahrscheinlichkeit, dass eine bestimmte Auszahlungsrate erfolgreich sein wird, kann von der CMA abhängen, die ein Berater in seiner Monte-Carlo-Analyse verwendet.

Zum Beispiel machten sich Young und Pfau daran, die Abhebungsquoten für eine hypothetische Rentnerin namens Jane zu testen: eine 65-jährige, die möchte, dass ihr 1-Millionen-Dollar-Portfolio (60 % Aktien, 40 % Anleihen) 30 Jahre hält. Young und Pfau stellten fest, dass die Höhe der sicheren Ausgaben stark variierte, je nachdem, welche Eigenkapitalprognose sie in der Monte-Carlo-Simulation verwendeten.

Als sie ihre Berechnungen auf die optimistischste Vorhersage im Horizon-Bericht stützten, stellten Young und Pfau fest, dass die Rentnerin in ihrem ersten Jahr der Pensionierung sicher 51,000 US-Dollar aus ihrem Portfolio abheben könnte und eine Chance von 80 % hat, ihr Geld über die gesamten 30 Jahre zu strecken. Bei Verwendung der konservativsten Eigenkapitalprognosen in der Umfrage konnte Jane jedoch anfänglich nur 33,000 $ abheben und dennoch ihre 80-prozentige Chance aufrechterhalten, dass ihr das Geld nicht ausgeht.

„Anders ausgedrückt: Wenn ihr Berater auf Nummer sicher geht und die niedrigste Renditeprognose verwendet, könnte Jane um 56 % zu wenig ausgeben“, wenn sich die optimistischste Renditeprognose als die richtige herausstellt, schrieben Young und Pfau. „Alternativ, wenn sich ihr Berater an der optimistischsten Prognose ausrichtet, gibt sie möglicherweise 36 % zu viel aus und hat eine gute Chance, dass ihr früh das Geld ausgeht“, wenn die niedrigste Renditeprognose eintritt.

Die Langlebigkeit von Janes Portfolio variiert auch stark, je nachdem, welcher CMA in der Monte-Carlo-Simulation verwendet wird.

Beim Testen der Wirksamkeit der 4 %-Regel stellten Young und Pfau fest, dass Janes Portfolio in fast 40 % der Fälle das Geld ausgehen würde, wenn die pessimistischsten Aktienprognosen Wirklichkeit werden würden. Unter Verwendung der optimistischsten CMAs stellten die beiden Forscher jedoch fest, dass Janes Portfolio über 95 Jahre eine Erfolgswahrscheinlichkeit von 30 % aufweisen würde.

„Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass Erfolgswahrscheinlichkeiten und allgemein „sichere“ Abhebungsraten basierend auf der Monte-Carlo-Analyse stark von der Genauigkeit der CMAs abhängen“, schrieben sie. „Selbst relativ kleine Fehler in den Eingaben – 1 oder 2 Prozentpunkte – führen zu bedeutenden Unterschieden darin, was Berater als ‚sichere‘ Abhebungsstrategie betrachten könnten.“

Gibt es eine Alternative?

Macchia, der Experte für Renteneinkommen, der sichere Abhebungsquoten als „Fiktion“ bezeichnete, ist ein Befürworter von Renten trotz der Zurückhaltung einiger registrierter Anlageberater (RIAs), sie anzunehmen.

„Ich erinnere Berater an diese beiden wichtigen Prinzipien: 1. Kein Rentner braucht kein Einkommen mehr“, schrieb er am 31. Januar in seiner Kolumne „Perspektiven der Berater“. „2. Im Ruhestand ist es Ihr Einkommen, nicht Ihr Vermögen, das Ihren Lebensstandard bestimmt.“

Young und Pfau wiesen auf Zeitsegmentierung und Einkommensuntergrenzen als potenzielle Alternativen zu wahrscheinlichkeitsbasierten Ruhestandseinkommensstrategien wie der 4%-Regel hin. Ersteres erfordert Investitionsbudgets, die in verschiedenen Phasen angezapft werden, während Einkommensuntergrenzen darauf beruhen Bond-Leitern und Renten zur Generierung von Cashflow im Ruhestand.

„Während diese Ansätze ihre Vor- und Nachteile haben, haben sie den Vorteil, dass sie sich nicht so sehr auf Prognosen zukünftiger Renditen verlassen“, schreiben Young und Pfau.

Fazit

Untersuchungen von Massimo Young und Wade Pfau zeigen, dass Monte-Carlo-Simulationen eine breite Palette sicherer Abhebungsraten erzeugen können, was möglicherweise ihre Zuverlässigkeit als Alterseinkommensstrategie untergräbt. Monte-Carlo-Simulationen stützen sich stark auf Kapitalmarktannahmen (CMAs), die, wenn sie ungenau sind, die Ergebnisse der Analyse verzerren und Rentner in die Irre führen können.

Tipps zur Altersvorsorge

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